晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年05月11日 【财经要闻】 1、5月9日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，做强国内大循环要在供需协同、联动升级上求突破，落实和完善服务业扩能提质举措，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。 2、5月9日，海关总署发布数据，2026年前4个月，我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，其中，出口9.33万亿元，同比增长11.3%，进口6.9万亿元，同比增长20%。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、字节跳动正在加大对人工智能基础设施的投入，公司2026年计划资本支出将超过2000亿元人民币，较此前的初步计划增加了25%。 资料来源：新华社，海关总署，科创板日报 【宏观策略】 市场分析：航天机器人领涨A股小幅整理市场分析：通信电子行业领涨A股震荡上行月度策略：业绩与产业趋势双轮驱动——月度策略市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：电子半导体领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：海外云厂商上调26年资本支出计划，CPU重回AI数据中心核心 行业月报：年报和一季报业绩落地，行业反内卷任重道远行业月报：一季度全球黄金总需求达1231吨，工业金刚石迎价格上涨行业专题研究：太空光伏：星辰大海，远期可期行业月报：行业催化不断，继续聚焦算力基础设施和具身智能产业龙头行业月报：AI模型密集更新，能力提升带来应用机会行业月报：券商板块2026年3月回顾及4月前瞻行业月报：AI应用大发展令算力总体供不应求，国产AI芯片厂商迎来重要发展机遇 行业月报：汽车销量环比回升明显，新车进入密集发布期行业月报：光模块行业延续高景气度，光纤产品量价齐升 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、5月9日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，做强国内大循环要在供需协同、联动升级上求突破，落实和完善服务业扩能提质举措，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。 2、5月9日，海关总署发布数据，2026年前4个月，我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，其中，出口9.33万亿元，同比增长11.3%，进口6.9万亿元，同比增长20%。 3、字节跳动正在加大对人工智能基础设施的投入，公司2026年计划资本支出将超过2000亿元人民币，较此前的初步计划增加了25%。 资料来源：新华社，海关总署，科创板日报 【宏观策略】 市场分析：航天机器人领涨A股小幅整理2026-05-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震上行，盘中沪指在4176点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，午后企稳回升，盘中通信设备、消费电子、航天航空以及机器人等行业表现较好；能源金属、电池、稀土以及房屋建设等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.97倍、50.79倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额30759亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。4月28日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，强调要用好用足宏观政策，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议特别指出要“稳定和增强资本市场信心”，从政策层面呵护市场长期健康发展。美伊冲突阶段性缓和之后，市场对地缘风险的敏感度明显下降，两市成交额连续站稳2万亿元上方，前期受避险资金追捧的红利防御板块走弱，科技与成长方向成为行情主要推动力。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、消费电子、航天航空以及机器人等行业的投资机会。 市场分析：通信电子行业领涨A股震荡上行2026-05-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震上行，盘中沪指在4172点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上行，盘中通信设备、消费电子、元件以及机器人等行业表现较好；煤炭、能源金属、农化制品以及石油石化等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、50.06倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额31686亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。4月28日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，强调要用好用足宏观政策，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议特别指出要“稳定和增强资本市场信心”，从政策层面呵护市场长期健康发展。美伊冲突阶段性缓和之后，市场对地缘风险的敏感度明显下降，两市成交额连续站稳2万亿元上方，前期受避险资金追捧的红利防御板块走弱，科技与成长方向成为行情主要推动力。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、消费电子、元件以及机器人等行业的投资机会。 月度策略：业绩与产业趋势双轮驱动——月度策略2026-05-07 （徐至S0730525040001） l股市回顾：4月A股整体呈现震荡上行的修复态势，主要指数全线收涨，市场活跃度与风险偏好显著回升。其中上证指数月涨5.66%，站稳4100点关口；深证成指与创业板指分别大涨12.09%和15.45%；科创50以25.05%的涨幅领跑，两市日均成交额维持高位，市场量价齐升。风格层面， 市场风格以成长为主，中小盘优于大盘。行业层面，TMT科技板块是本月主线，电子（+26.79%）、通信（+22.23%），综合、建筑材料、机械设备等板块涨幅也超10%。 l债市回顾：2026年4月债市在资金面宽松的主导下迎来全面上涨，收益率曲线整体下移。短端与超长端表现尤为突出，1年期存单利率下行逾12bp，30年期国债收益率一度下探16bp；信用债随利率债走强，利差进一步收窄。主要驱动因素，一是资金面宽松，全月DR007一度下降至1.32%附近的低位，央行坚持适度宽松基调，稳定了市场对流动性的预期，短端利率下行并逐步向中长端传导。二是配置盘方面，银行与保险对长端利率债买入。三是中东局势缓和，前期对经济悲观情绪修复。但下半月随着首批超长期特别国债发行落地以及PMI表现良好，市场情绪转向谨慎，机构止盈长债。后续仍需关注资金面变化与机构申赎节奏可能带来的波动风险。 l4月驱动因素及5月市场展望：4月市场在地缘冲突缓和，流动性宽松与一季度业绩预期的多重驱动下，呈现出科技成长占优格局，创业板指单月大涨16%，电子与通信行业领涨。宏观面制造业PMI录得50.3%、PPI同比+0.5%转正显示温和复苏，而DR007最低下探至1.32%、10年期国债收益率降至1.74%的宽松环境为成长股估值修复提供了核心支撑。展望5月，随着地缘冲突对市场影响的弱化，市场核心驱动力将转向AI产业趋势深化与一季报业绩挖掘。一方面，随着英伟达GTC大会订单落地及国内大模型应用商业化进展，叠加DeepSeek-V4等模型迭代带来的催化，国产算力产业链的商业化能力得到验证；另一方面，随着年报与一季报披露收官，市场将从预期全面转向现实的业绩，资金将加速向具备业绩兑现能力的硬科技集中。l5月配置建议：权益资产占优。行业配置方面，一是AI产业趋势，关注技术突破与国产替代加速的电子、计算机、机械设备等；二是关注涨价题材，如锂矿；三是继续布局电力设备（如储能、动力电池等）；四是适当配置高股息红利资产以平衡组合。虽然深成指与创业板指走强，但宽基ETF仍有持续流出迹象，防御板块可部分对冲风格轮动加剧的波动。在操作策略上，需密切关注流动性的边际变化与外部美联储议息会议的影响。5月中旬需重点跟踪CPI、社融等宏观数据，若数据改善可适度关注顺周期板块；5月下旬，需警惕月末流动性季节性收紧带来的波动风险，保持部分防御资产，灵活应对市场高低切换。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2026-05-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震上行，盘中沪指在4166点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、电力设备、有色金属以及电池等行业表现较好；酒店餐饮、旅游景区、白酒以及石油石化等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.97倍、48.63倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额32470亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。4月28日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，强调要用好用足宏观政策，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议特别指出要“稳定和增强资本市场信心”，从政策层面呵护市场长期健康发展。美伊冲突阶段性缓和之后，市场对地缘风险的敏感度明显下降，两市成交额连续站稳2万亿元上方，前期受避险资金追捧的红利防御板块走弱，科技与成长方向成为行情主要推动力。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、有色金属、电池以及电力设备等行业的投资机会。 市场分析：电子半导体领涨A股小幅上行2026-04-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低开后震上行，盘中沪指在4116点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中半导体、能源金属、机器人以及军工电子等行业表现较好；酒店餐饮、医疗美容、玻璃玻纤以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.99倍、48.92倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额27595亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中东局 势虽释放停火延长信号，但能源供给风险依然突出，油价对全球通胀预期和风险偏好的扰动仍在延续。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。美伊冲突阶段性缓和之后，市场对地缘风险的敏感度明显下降，两市成交额连续站稳2万亿元上方，前期受避险资金追捧的红利防御板块走弱，科技与成长方向成为行情主要推动力。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、军工电子、能源金属以及机器人等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：海外云厂商上调26年资本支出计划，CPU重回AI数据中心核心2026-05-07 （邹臣S0730523100001） 投资要点： l 4月国内半导体行业表现相对较强。2026年4月国内半导体行业（中信）上涨28.29%，同期沪深300上涨8.03%，其中集成电路上涨31.26%，分立器件上涨11.15%，半导体材料上涨22.99%，半导体设备上涨23.49%；半导体行业（中信）2026年初至今上涨27.35%。2026年4月费城半导体指数上涨38.42%，同期纳斯达克100上涨15.64%，费城半导体指数2026年初至今上涨48.29%。 l全球半导体月度销售额继续同