黑色系周报—铁矿石

基本面信息

• 铁水产量小幅回升。
• BHP谈判达成后，纽曼粉价格恢复正常，基差快速修复。
• 钢厂利润快速回升，对相关中高品矿需求提升，表现为65-58和62-58价差不断走高，支撑铁矿石价格。
• 当前市场关注成材，4月宏观季节性弱势下，制造业表现较好，5月环比改善或将更进一步，市场对螺纹热卷的估值较高。
• 当前市场选择突破前期高点（连铁790附近），在普遍认为供应过剩的大背景下，意味着对铁矿需求的预期在改变。

观点

• 后续对于铁矿，一方面仍然交易传统供需节奏；另一方面将围绕成材利润进行交易。
• 铁矿石2609合约震荡。

基本面要点

• 需求端：本期日均铁水238.91万吨，环比+0.01，同比-6.73；铁水总产量30837.03万吨（去年同期30981.65万吨）。
• 供应端：全球发运当期3348.7万吨（3250.1），全球发运累积54808.2万吨（去年同期51663.0）；澳巴发运2751.9万吨（2593.4），累积发运44230.7万吨（去年同期42620.7）；四大矿山发运量2093.9（2112.4），累积发运35328.4万吨（去年同期34719.6）；四大矿山发中国量1710.6万吨（1755.3），累积发运24419.34万吨（去年同期24045.78）；澳巴外发运596.8万吨（656.7），累积发运10577.5万吨（去年同期9042.3）。
• 库存：本期47港口库存17225.76万吨，环比+10.05万吨；澳矿库存8557.76万吨，环比+73.36万吨；巴西矿库存5032.98万吨，环比-23.2万吨；贸易矿库存11261.31万吨，环比-37.54万吨；钢厂库存8767.04万吨，环比-498.13万吨。

价格和价差

• 铁矿石最低可交割品：纽曼粉，折盘面价格824（次低可交割品金布巴粉折盘面价格838）。
• 铁矿石基差：01合约23.5（-2.5），05合约-18（-44），09合约7（-19）。
• 铁矿石月差：01-05价差-41.5（-41.5），05-09价差25（24.5），09-01价差16.5（17）。
• 华东高炉毛利：209（192），华北高炉毛利147（143），钢厂盈利率60.17%（51.08%）。

供需平衡表

• 提供了2025年1月至2026年3月的生铁产量、国产铁矿石产量、进口铁矿石（全球、澳洲、巴西、印度、南非、其他地区）当月值和累计值、港口库存、供需差的详细数据。

价格和价差

• 期限结构：提供了日照PB粉最低交割品的期限结构图。
• 基差：提供了01、05、09合约的基差期限结构图。
• 月差：提供了01-05、05-09、09-01合约的月差期限结构图。
• 螺矿比：提供了01、05、09合约的螺矿比期限结构图。
• 高低品价差：提供了普氏62%-58%和65%-62%指数的月度价格走势图。
• 指数价格：提供了普氏58%、62%、65%指数和日照港56.5%、61.5%、65%、62.5%超特粉、PB粉、卡粉、PB块现货价格的月度价格走势图。
• 落地利润：提供了PB粉、BRBF、超特粉、混合粉、金布巴粉、卡粉、纽曼粉、PB块、纽曼块落地利润的月度价格走势图。
• 价差：提供了铁矿石1-5、5-9、9-1价差的月度价格走势图，以及01、05、09合约的基差和螺矿比月度价格走势图。
• 中低品价差：提供了普氏62%-58%指数的月度价格走势图。
• 高低品价差：提供了普氏65%-58%指数的月度价格走势图。
• 球团溢价：提供了65%球团和62.5%块矿溢价的月度价格走势图。
• 废钢-铁水：提供了华东和华北废钢-铁水价差的月度价格走势图。

供给-运费

• 波罗的海干散货指数（BDI）：提供了BDI指数的月度价格走势图。
• 好望角型运费指数（BCI）：提供了BCI指数的月度价格走势图。
• 巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）：提供了BCI-C3指数的月度价格走势图。
• 西澳-青岛（BCI-C5）：提供了BCI-C5指数的月度价格走势图。
• 青岛、日照-江内：提供了青岛、日照-江内运费指数的月度价格走势图。

供给-进口

• 进口铁矿石当月值和累积值：提供了全球、澳洲、巴西、印度、南非、其他地区进口铁矿石的当月值和累积值月度价格走势图。

供给-发运

• 全球发运当周和累积：提供了全球发运当周和累积的月度价格走势图。
• 海外澳洲巴西发运当周和累积：提供了海外澳洲巴西发运当周和累积的月度价格走势图。
• 四大矿山发运量当周和累积：提供了FMG、BHP、力拓、Vale发运量当周和累积的月度价格走势图。
• 四大矿山发中国当周和累积：提供了四大矿山发中国当周和累积的月度价格走势图。
• 澳巴外发运量当周和累积：提供了澳巴外发运量当周和累积的月度价格走势图。
• 47港到港当周和累积：提供了47港到港当周和累积的月度价格走势图。

供给

• 国产矿产量：提供了国产矿产量的月度价格走势图。

需求

• 生铁产量：提供了生铁产量当月值和累积值的月度价格走势图。
• 47港日均疏港量：提供了47港日均疏港量的月度价格走势图。
• 日均铁水产量：提供了日均铁水产量的月度价格走势图。
• 铁水产量累积值：提供了铁水产量累积值的月度价格走势图。
• 进口铁矿石入炉占比：提供了进口铁矿石入炉占比的月度价格走势图。
• 国产铁矿石消耗：提供了国产铁矿石消耗的月度价格走势图。
• 进口铁矿石消耗：提供了进口铁矿石消耗的月度价格走势图。
• 港口现货成交：提供了港口现货成交的月度价格走势图。
• 远期现货成交：提供了远期现货成交的月度价格走势图。
• 高炉利润（华东）：提供了高炉利润（华东）的月度价格走势图。
• 高炉利润（华北）：提供了高炉利润（华北）的月度价格走势图。
• 247家钢厂高炉盈利率：提供了247家钢厂高炉盈利率的月度价格走势图。

库存

• 47港库存：提供了47港库存的月度价格走势图。
• 47港澳矿：提供了47港澳矿库存的月度价格走势图。
• 47港巴西矿：提供了47港巴西矿库存的月度价格走势图。
• 47港贸易矿库存：提供了47港贸易矿库存的月度价格走势图。
• 贸易矿库存占比：提供了贸易矿库存占比的月度价格走势图。
• 47港在港船只：提供了47港在港船只的月度价格走势图。
• 47港巴西矿占比：提供了47港巴西矿占比的月度价格走势图。
• 247家钢厂进口矿库存：提供了247家钢厂进口矿库存的月度价格走势图。
• 247家钢厂进口矿库消比：提供了247家钢厂进口矿库消比的月度价格走势图。