天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年5月10日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【海关总署：2026年4月中国进口橡胶同比降9.3%至62.1万吨】据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2026年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.1万吨，较2025年同期的68.5万吨下降9.3%。1-4月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.2万吨，较2025年同期的286.9万吨下降2%。 2.【2026年第一季度欧洲替换胎市场销量增1.4%】5月8日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2026年第一季度欧洲替换胎市场销量同比增加1.4%至6438.3万条。其中，乘用车胎销量同比增1%至5814.4万条；卡、客车胎出货量同比增1%至267.4万条；农用胎出货量同比降11%至10.1万条；摩托车/踏板车胎出货量同比增6%至346.4万条。ETRMA秘书长表示，2026年第一季度，欧洲替换轮胎需求显示出复苏迹象，在经历了疲软的2025年之后，乘用车轮胎恢复了增长。 3.【4月我国乘用车市场零售量同比下降20%至140.6万辆】乘联分会初步统计显示，4月全国乘用车市场零售量为140.6万辆，同比下降20%，较上月同期下降15%。今年以来累计零售量为562.8万辆，同比下降18%。4月，全国乘用车厂商批发量为213.0万辆，同比下降3%，较上月同期下降10%，今年以来累计批发量为799.7万辆，同比下降6%。 4.【印度天胶价格创下纪录新高因供应紧张】据印媒5月8日消息，印度天然橡胶市场转为上涨，价格触及每公斤253卢比的纪录新高，而由于供应吃紧，有报道称科塔亚姆（Kottayam）市场的一些交易价格甚至在每公斤260卢比左右。印度橡胶贸易商联合会主席George Valy将价格急剧上涨归因于中东战事，以及种植地区极端气温和缺少降雨，这影响了产量水平。然而他表示，随着中东局势出现缓和迹象，加上过去几日橡胶产区出现夏季强降雨，产量料将得到改善，因此未来几日价格涨势可能会有所缓解。较高的价格水平激励了此前未开发地区的割胶活动，可能令市场上原材料到货数量增加。该国贸易商指出，印度国内市场价格上涨和全球价格上升趋势一致，目前全球价格为每公斤288卢比。由于供应短缺和持续的工业需求，橡胶价格一直居高不下，这支撑了上涨趋势。主要产区的割胶活动已经停止，导致供应减少。高油价和东南亚生产中断推高了国际价格，进一步影响国内价格。Valy表示，有报道称胶农因价格上涨而囤积库存，但补充称他们无法长期持有，因这会影响橡胶的质量。2-4月期间，由于气温升高严重影响割胶，因此生产一度暂停。农民们希望目前的降雨和5月中旬即将到来的西南季风能够增加当前季节的产量。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢近期产区虽有降雨，但市场仍对厄尔尼诺天气存炒涨心理，海外原料价格居高难下，天胶成本端强支撑仍在。前期停产检修轮胎企业节后均按计划复工复产，行业产能利用率呈回升态势，叠加天胶现货库存呈现去库，多重利好提振下节后天然橡胶市场呈现偏强运行。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差减少，RU-BR价差增大。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮仓换月，套利盘正套加仓，买盘积极，下游工厂适量备货，实单成交买涨。国产天然橡胶现货价格重心上行，期货盘面震荡走高提振市场交易情绪，持货商报盘重心向上调整，下游询盘氛围有改善，低价刚需采购。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差缩小，3L-泰混价差缩小。 替代品价格 ➢周期内原料丁二烯价格区间整理，成本面实际指引有限；顺丁橡胶利润修复后，产量及产能利用率显著提升，供应层面逐步放量；需求端下游工厂受假期停工等影响，实际采买有限；宏观中东局势乐观情绪升温带动大宗价格走弱；多方利空叠加，顺丁橡胶市场及出厂价格双双下行。 资金动向 ➢RU虚实盘比上升，沉淀资金上升。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金上升。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢海内外主产区降雨量基本都有增加预期。 供给：主产区气温 ➢国内外产区气温预计见顶回落。 供给：原料价格 ➢海内外产区处于开割初期阶段，加工厂存在补库需求，原料价格持续高位运行。 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差扩大。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差缩小，云南价差高位。 供给：上游加工利润 ➢泰国标胶、烟片加工利润下降，浓乳利润上升，海南浓乳加工利润回升。 交割利润 ➢海南、云南全乳交割利润下降。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 供给：泰国出口中国 ➢3月泰国橡胶出口中国数量环比季节性增加，同比稍高；乳胶、混合胶出口量环比增加，烟片、标胶环比下降。 供给：印尼出口 ➢4月印尼天胶出口总量环比上升，出口中国数量下降。 供给：越南出口 ➢3月越南天胶出口环比增加，乳胶、标胶出口增长明显。 ➢3月越南出口中国数量环比增加，乳胶、标胶出口增长明显。 供给：科特迪瓦出口 ➢4月科特迪瓦橡胶总出口季节性下降，出口中国数量稍有下降。 供给：橡胶进口 ➢3月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口61.62万吨，环比季节性增加，同比微增。➢泰标、泰混、越标、印标进口环比增加较多。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周期内“五一”假期期间，部分样本企业在5月1日至5日安排检修，5月6日开始按计划复工复产，进而拖拽整体产能利用率明显下滑；另外，2026年度“五一”假期安排检修半钢胎企业检修天数较去年变化不大，全钢胎企业检修天数明显少于去年同期，同比数据表现分化。➢全钢胎、半钢胎开始累库。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢3月全钢胎、半钢胎出口环比季节性增加，但同比下滑。 ➢3月重卡销量大幅增长，环比修复较多；乘用车销量环比季节性修复，同比去年同期仍稍低。 需求：公路运输周转量 ➢3月公路货物周转量同比增加0.98%，旅客周转量同比下降1.42%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期社会库存呈现去库，深浅色同降。东南亚美金胶到港呈现季节性缩减态势，青岛港口仓库入库量继续下滑，且入库降幅超预期。节前天然橡胶价格重心上涨，正值“五一”假期期间，多家下游轮胎样本企业在5月1日至5日安排检修，节前备货有集中出库，带动本期总库存呈现去库。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING