碳酸锂产业周报
核心矛盾及策略建议
本周碳酸锂期货价格大幅上涨，核心驱动预计围绕江西锂矿停复产和社会库存去库情况展开。宏观层面，全球能源价格上涨将强化能源替代经济性，利好储能及新能源汽车需求。锂资源方面，津巴布韦锂资源预计6月中旬到港，澳洲暂无柴油紧缺迹象，尼日利亚战乱未影响锂矿开采出口，厄尔尼诺现象暂未影响智利发运，阿根廷汉坦病毒需持续跟踪，国内江西锂矿停复产换证需关注官方通告。供需情况方面，国内锂盐开工率小幅回落，行业库存同步去库。需求端整体表现韧性充足，下游对高位锂盐价格的接受度逐步提升。储能行业维持高景气运行，碳酸锂涨价向储能项目成本端传导节奏加快，需警惕锂价持续走高引发下游需求的负反馈效应；新能源车市场表现平稳，国内销量环比改善，出口数据持续超预期，叠加单车带电量提升，整体新能源车刚需基本面保持稳健。技术面看，本轮碳酸锂价格强势创出阶段新高，但市场持仓并未同步扩张，形成“价涨仓减”的结构，反映出部分资金在高位逐步获利了结，追高加仓意愿明显弱化，若后续缺乏实质性新增利多边际催化，行情上行动能将逐步衰减，短期面临技术性回调压力。综合研判，当前碳酸锂市场看涨情绪浓厚，期货盘面维持强势上行格局，行情主要由市场对五六月份缺矿预期的情绪炒作驱动。目前市场行情已逐步步入鱼尾阶段，若缺乏增量资金持续入场接力，价格走势或将由前期单边拉升切换为高位宽幅震荡。操作端不宜盲目追高，同时建议上游需做好价格风险管控。自有矿企业盈利水平已处于高位且不具备长期延续性，建议锂盐生产企业根据技术面择机逐步布局套保头寸，提前锁定未来售价。
近端交易逻辑（2026年中之前）：1. 国内江西锂矿停复产情况；2. 下游排产月度情况；3. 下游补库节奏。
远端交易逻辑（2026年中之后）：1. 国内江西锂矿停复产情况，涉及枧下窝、茜坑；2. 新增产能投放进度；3. 下游新能源汽车消费情况。
产业客户策略建议：根据碳酸锂期货价格区间，锂电企业可采取相应的风险管理策略，如套期保值、采购管理、销售管理等。
市场信息
- 韩国媒体报道SK On与日产汽车电池供应合同可能面临取消。
- 湖北睿派新能源科技有限公司磷酸铁锂正极材料项目生产线正式投产。
期货与价格数据
- 碳酸锂期货价格大幅上涨，成交量周环比下降，持仓量周环比增加，呈现“价涨仓减”的结构。
- 期权波动率宽幅震荡，预计后续将有可能大幅下降，可关注卖波动率机会。
- 资金动向下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测，本周多头持仓规模平稳。
- 月差结构整体呈现Contango结构。
- 基差结构方面，碳酸锂主连基差、近月合约基差、钢联-碳酸锂主力合约基差、钢联-碳酸锂近月合约基差均呈现不同程度的上涨。
估值和利润分析
- 正极材料中，磷酸铁锂利润表现走弱，钴酸锂处于震荡区间内，锰酸锂边际走弱。六氟磷酸锂环节利润则有边际走弱态势，电解液利润则有边际走强态势。
- 电池级硫化锂、电池级氟化锂、电芯材料储能-磷酸铁锂、动力-磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、消费-三元材料、动力-三元材料等利润均呈现不同程度的波动。
- 磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂-电解液、电解液等利润均呈现不同程度的波动。
- 进出口利润方面，磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂-电解液、电解液等利润均呈现不同程度的波动。
基本面情况
- 锂矿供给方面，国内矿山产量小幅下降，海外矿山进口量稳定，碳酸锂净出口量稳定，碳酸锂库存去库。
- 上游锂盐供给方面，碳酸锂供给稳定，氢氧化锂出口利润和碳酸锂进口利润均呈现上涨趋势。
- 中游材料厂供给方面，材料厂产量稳定。
- 下游电芯供给方面，中国锂电池装机量稳定，新能源汽车产量稳定，全球新能源汽车销量稳定，中国新能源汽车年初至今上险总量稳定，汽车库存稳定。
- 储能方面，中国新能源商用车产量稳定，国内汽车经销商库存预警指数稳定，储能中标功率总规模和中标容量总规模稳定。
