南华碳酸锂周报：盛潮临岸，风起知回落20260510

——盛潮临岸，风起知回落 余维函 投资咨询证书：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年05月10日 注：我司近期已正式推出碳酸锂板块投资咨询业务，服务内容涵盖：碳酸锂周度投资策略报告、更详尽的周度数据与市场信息、专属研究员一对一咨询服务，同时提供定制化图表及测算支持等。如有相关需求，建议联系新能源研究员余维函，可通过邮箱沟通对接。 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货价格呈现增仓大幅上涨态势。预计后续价格核心驱动围绕江西锂矿停复产、社会库存去库情况进行展开。 宏观层面，全球能源价格上涨长期将抬升传统能源成本，强化能源替代经济性，利好储能及新能源汽车需求，夯实锂资源刚需底盘。 锂资源方面，津巴布韦锂资源预计6月中旬陆续到港；澳洲暂未出现柴油紧缺迹象；尼日利亚战乱暂未对锂矿开采出口有影响；厄尔尼诺现象暂未对智利发运有所影响；阿根廷汉坦病毒对锂供应情况需持续跟踪；国内江西锂矿停复产换证需关注官方通告。 供需情况方面，本周国内锂盐开工率小幅回落，行业库存同步呈现去库态势。需求端整体表现韧性充足，下游对高位锂盐价格的接受度逐步提升。储能行业维持高景气运行，碳酸锂涨价向储能项目成本端传导节奏加快，需高度警惕锂价持续走高引发下游需求的负反馈效应；新能源车市场表现平稳，国内销量环比改善，出口数据持续超预期，叠加单车带电量稳步提升，整体新能源车刚需基本面保持稳健。 技术面看，本轮碳酸锂价格强势创出阶段新高，但市场持仓并未同步跟随扩张，反而形成“价涨仓减”的结构。这一特征反映出部分资金在高位逐步获利了结的迹象，追高加仓意愿明显弱化，若后续缺乏实质性新增利多边际催化，行情上行动能将逐步衰减，短期面临技术性回调压力。 综合研判，当前碳酸锂市场看涨情绪浓厚，期货盘面维持强势上行格局，行情主要由市场对五六月份缺矿预期的情绪炒作驱动。目前市场行情已逐步步入鱼尾阶段，若缺乏增量资金持续入场接力，价格走势或将由前期单边拉升切换为高位宽幅震荡。 操作端不宜盲目追高，同时建议上游需做好价格风险管控。自有矿企业盈利水平已处于高位且不具备长期延续性，建议锂盐生产企业根据技术面择机逐步布局套保头寸，提前锁定未来售价。 *近端交易逻辑（2026年中之前） 1. 国内江西锂矿停复产情况；2. 下游排产月度情况；3. 下游补库节奏。 *远端交易逻辑（2026年中之后） 1. 国内江西锂矿停复产情况，涉及枧下窝、茜坑； 2. 新增产能投放进度； 3. 下游新能源汽车消费情况。 1.2 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1. 5月4日，有韩国媒体报道称，SK On与日产汽车签订的15万亿韩元（约合706.5亿元人民币）规模电池供应合同可能面临取消，双方正就合同重新协商。 2. 5月6日，位于湖北省襄阳市襄城经济开发区的湖北睿派新能源科技有限公司磷酸铁锂正极材料项目生产线正式投产。总投资20亿元的省级重点新能源产业项目可年产5万吨磷酸铁锂正极材料，年产值达30亿元，带来600多个就业岗位，构建从退役电池回收到正极材料再生的全价值链闭环。 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现大幅上涨格局。碳酸锂加权指数合约收盘价195811元/吨，周环比+10.09%；成交量约28.81万手，周环比-10.16%；持仓量约77.75万手，周环比+5.27万手。LC2607-LC2609月差呈现Contango结构，周环比-260元/吨；仓单数量42631手，周环比+7304手。 MACD与均线（日线级别）：本周碳酸锂期货加权价格大幅上涨至5日线上方，呈现多头增仓上涨态势。需要注意的是，节后价格在数个交易日内快速上行过程中，价格斜率陡峭，资金推动痕迹显著。 布林通道（日线级别）：本周碳酸锂期货价格触及布林轨道上沿，开口呈现上扬特征。 综合多周期技术指标分析，在本轮价格创新高的过程中，持仓量并未同步扩张，反而出现了“价涨仓减”的背离现象，说明主导这波上涨的资金开始在高位兑现利润，不再继续加仓推高价格。后续如果没有新的资金接力，价格很容易进入回调。 *期权走势 本周波动率宽幅震荡，结合期货技术面走势，预计后续波动率将有可能大幅下降，可关注卖波动率机会。 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周多头持仓规模平稳。 *月差结构 整体月间结构表现有所变化，整体呈现Contango结构。 *基差结构 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 正极材料中，磷酸铁锂利润表现走弱，钴酸锂处于震荡区间内，锰酸锂边际走弱。作为电解液的核心原料，六氟磷酸锂环节利润则有边际走弱态势，电解液利润则有边际走强态势。 4.2 进出口利润 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 【碳酸锂净出口】 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 5.4 下游电芯供给 【中国锂电池装机量】 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 【新能源商用车】 【汽车库存】 5.6 储能