南华碳酸锂周报：扰动频起不改大势20260405
——扰动频起不改大势 余维函 投资咨询证书：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年04月05日 注：我司近期已正式推出碳酸锂板块投资咨询业务，服务内容涵盖：碳酸锂周度投资策略报告、更详尽的周度数据与市场信息、专属研究员一对一咨询服务，同时提供定制化图表及测算支持等。如有相关需求，建议联系新能源研究员余维函，可通过邮箱沟通对接。 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货价格呈现冲高回落态势，核心受节前避险影响。后市价格核心驱动围绕宏观情绪、资源供给、产业链排产及终端需求展开。 宏观层面，全球能源价格上涨长期将抬升传统能源成本，强化能源替代经济性，利好储能及新能源汽车需求，夯实锂资源刚需底盘；但短期市场交易通胀反弹与加息预期，流动性收紧预期压制有色板块。碳酸锂兼具能源金属与金融属性，需警惕流动性风险加剧其短期价格波动。 锂矿供给端，澳洲锂矿有缺油预期，后续有对锂矿端复产及满产情况影响的预期；津巴布韦落地锂矿出口管控新政，其锂精矿对国内供给影响显著，需跟踪政策执行及中资应对举措。国内江西枧下窝、茜坑锂矿项目进展建议跟踪官方公示。 国内锂盐供给开工率回升、排产环比改善，月底库存有趋于累库迹象。下游需求端，部分企业已完成阶段性备货，高价锂盐接受度下降、补库趋于谨慎，短期现货需求支撑减弱，但碳酸锂价回调推动正极厂、电芯厂利润修复，下方支撑仍存；应用端储能需求高景气，新能源汽车销量有所缓解，但带电量提升弥补需求支撑，需持续跟踪终端产销数据。 综合研判，短期碳酸锂市场主要受有色板块联动压制共同影响，期货价格大概率维持宽幅偏强运行。整体底部估值区间上修至15-16万元，高度上修至22-24万元，需重点警惕宏观及有色情绪走弱带动的价格下行风险。中长期行业基本盘未变，储能、新能源汽车等下游需求增长逻辑稳固，锂资源长期需求确定性强，价格底部具备韧性。 *近端交易逻辑（2026年中之前） 1. 国内江西锂矿停复产情况，涉及枧下窝、茜坑； 2. 澳大利亚缺油情况； 3. 下游排产月度情况； 4. 新增产能投产情况； 4.终端汽车消费情况。 *远端交易逻辑（2026年中之后） 1. 国内江西锂矿停复产情况，涉及枧下窝、茜坑；2. 新增产能投放进度；3. 下游新能源汽车消费情况；4. 中东战争。 1.2 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1.3月28日，万华化学其位于烟台海阳市的绿电产业园于近日举行了一期项目投产暨二期开工仪式。本次投产的一期项目包含年产10万吨磷酸铁锂装置，目前已与多家国内外头部客户达成战略合作，订单已排至三年后；二期项目预计于2026年底投产。从全局规划来看，万华化学共布局了三大磷酸铁锂项目，分别是莱州年产65万吨项目、海阳绿电产业园二期年产20万吨项目以及三期年产20万吨项目，合计规划产能达105万吨。截至2026年初，公司已投产磷酸铁锂产能27万吨/年，叠加上述规划产能后，总产能将超130万吨/年，跻身全球第一梯队。 2. 3月30日，国家市场监管总局关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知，明确提出综合整治“内卷式”竞争，综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争；并防治大型企业等经营者拖欠中小企业账款。 3. 3月30日，亿纬锂能公告，子公司湖北亿纬动力有限公司拟与沙洋县人民政府、荆门高新技术产业开发区管理委员会签订合同书，就亿纬动力在荆门市投资建设60GWh动力储能电池项目相关事宜进行合作。本项目计划总投资60亿元，建设60GWh动力储能电池项目。 4. 3月31日，天原股份：已建成投产磷酸铁锂正极材料产能为15万吨/年，目前处于高负荷生产状态。 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现冲高回落态势，波动剧烈。碳酸锂加权指数合约收盘价157305元/吨，周环比 -6.77%； 成 交 量 约 23.67 万 手 ， 周 环 比 -51.88%； 持 仓 量 约 62.35 万 手 ， 周 环 比 -2.04 万 手 。 LC2607-LC2609月差呈现Contango结构，周环比+0元/吨；仓单数量21238手，周环比-8873手。 MACD与均线（日线级别）：本周碳酸锂期货加权价格回落至20日线上方，呈现多空双减的特征。 布林通道（日线级别）：本周碳酸锂期货价格从布林轨道上轨方向逐渐回落至布林轨道中轨附近，并且带宽有呈现缩小迹象。 综合多周期技术指标分析，碳酸锂期货波动幅度有逐渐收敛特征，整体呈现振幅逐渐缩小态势，关注下方15万元/吨的支撑位。 *期权走势 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周空头持仓规模有逐渐减少迹象，多空博弈剧烈。 *月差结构 整体月间结构表现有所变化，整体呈现阶段性Contango结构。 *基差结构 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 正极材料中，磷酸铁锂和三元材料的利润表现好转，钴酸锂处于震荡区间内，锰酸锂边际走强。作为电解液的核心原料，六氟磷酸锂环节利润则有边际走弱态势，预计后续将有所好转，电解液利润则有边际走强态势。 4.2 进出口利润 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 【碳酸锂净出口】 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 5.4 下游电芯供给 【中国锂电池装机量】 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 【新能源商用车】 【汽车库存】 5.6 储能
