行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

行业周报：行业筑底，龙头先行

食品饮料 2026-05-10 张宇光,张思敏开源证券金栩生

核心观点：白酒周期筑底，大众品复苏趋势确立。当前白酒板块已至周期底部，行业年内复苏节奏应是前低后高，龙头企业有望率先企稳。大众品行业基本面筑底、景气度边际回升，结构性机会明确，具备显著配置价值。
市场表现：5月6日-5月8日，食品饮料指数跌幅为1.1%，跑输沪深300约2.5pct，子行业中保健品（+2.0%）、软饮料（+1.2%）、乳品（+0.2%）表现相对领先。
上游数据：部分上游原料价格回落。例如，5月5日全脂奶粉中标价环比+2.0%，同比-14.5%；5月1日国内生鲜乳价格同比-1.9%；5月8日生猪出栏价格同比-34.5%，猪肉价格同比-27.1%；3月能繁母猪存栏同比-3.3%；3月进口大麦价格同比+4.9%，数量同比+57.6%；5月8日大豆现货价同比+10.1%，豆粕平均价同比-12.2%；5月8日柳糖价格同比-12.0%，白砂糖零售价同比+0.9%。
酒业数据新闻：美团闪购推出“白酒节”月度专区，联合茅台、五粮液等头部白酒品牌推出多重优惠玩法。
研究结论：白酒行业筑底趋势明显，龙头企业有望率先企稳，建议当前底部区域布局白酒行业，龙头先行，重点关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等。大众品行业需求回暖，复苏动能持续增强，建议聚焦业绩确定、成长突出的细分龙头，重点关注西麦食品、优然牧业、伊利股份、海天味业等。
推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。