3月美国服装零售增速环比放缓，4月中国出口额降幅环比收窄

本报告导读： 纺织服装业《纺服行业25年报及26一季报总结：制造上游高景气持续，品牌找寻细分亮点》2026.05.05纺织服装业《26Q1家纺龙头业绩表现亮眼，Q1纺服基金重仓占比持平略增》2026.04.26纺织服装业《美棉和澳毛年初至今持续涨价，26Q1三大奢侈集团区域分化加剧》2026.04.19纺织服装业《3月台企制造商收入分化，2月美国服装零售增速环比改善》2026.04.12纺织服装业《美棉价格复盘深度2：突破70美分/磅，后续向上驱动何在？》2026.04.08 需求端，3月美国服装零售额增速环比放缓；出口方面，4月我国纺织品服装出口额降幅环比收窄，越南纺织品服装出口额增速环比放缓。 投资要点： 需求端：3月美国服装零售增速环比放缓。2026年3月美国服装店零售额同比增长7.2%，增速环比放缓（2月同比+8.7%）；1-3月美国服装店零售额累计同比增长6.8%。2026年3月美国服装批发商销售额同比增长0.9%，增速环比放缓（2月同比+2.1%）；1-3月美国服装批发商销售额累计同比下降0.2%。库销比方面，3月美国服装批发商库销比2.13月，同比上升0.03月，环比上升0.05月；2月美国服装店零售库销比2.10月，同比下降0.18月，环比下降0.06月。 国内出口：4月我国纺织品服装出口额同比微降0.6%，降幅环比收窄。2026年4月我国出口纺织品服装约240.5亿美元，同比-0.6%，降幅环比收窄（3月同比-28.9%），其中出口纺织纱线、织物及制品127.1亿美元、出口服装及衣着附件113.5亿美元。2026年1-4月，我国纺织品服装累计出口911.3亿美元，同比+0.7%（1-3月累计同比+1.2%），其中纺织品出口468.96亿美元，同比+2.3%（1-3月累计同比+2.8%），服装及其附件出口442.31亿美元，同比-0.9%（1-3月累计同比-0.4%）。 越南出口：4月越南纺织品服装出口额增速环比放缓。2026年4月越南纺织品/鞋履出口金额同比分别+1.1%/-14.6%，增速环比放缓（3月为+3.1%/+2.5%)。2026年1-4月越南纺织品/鞋履出口金额累计同比分别+1.6%/-3.8%，增速环比放缓（1-3月分别+1.9%/+0.8%）。 风险提示：消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。 目录 1.行情回顾..............................................................................................31.1.上周A股市场行情表现...................................................................31.2.上周港股市场行情表现...................................................................41.3.推荐标的盈利预测估值...................................................................42.行业数据跟踪.......................................................................................52.1.26年3月我国纺服零售增长7.0%，4月纺服出口微降0.6%.............52.2.原材料价格跟踪..............................................................................53.重点公告及新闻...................................................................................63.1.公司公告........................................................................................63.2.行业新闻........................................................................................74.风险提示..............................................................................................7 1.行情回顾 1.1.上周A股市场行情表现 上周（20260506-20260508）申万纺织服饰板块上涨1.09%，跑输沪深3000.26个百分点，在31个申万一级行业中位列22位。其中纺织制造板块上涨2.51%，服装家纺板块上涨0.40%。个股方面，聚杰微纤、奥康国际、红蜻蜓、酷特智能、梦洁股份涨幅居前；际华集团、如意集团、三房巷、探路者、水星家纺等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值22.18倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为24.36倍，其中纺织制造板块22.07倍，服装家纺板块23.38倍。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.上周港股市场行情表现 上周恒生指数上涨2.39%，个股方面，千百度、冠城钟表珠宝、普拉达、周生生和周大福涨幅位居前五，分别增长25.64%、23.38%、15.51%、8.95%和8.56%；慕尚集团控股、思捷环球、李宁、安踏体育和晶苑国际跌幅位居前五，分别下跌8.93%、4.17%、3.86%、3.57%和3.34%。 1.3.推荐标的盈利预测估值 2.行业数据跟踪 2.1.26年3月我国纺服零售增长7.0%，4月纺服出口微降0.6% 零售数据：2026年3月，社会消费品零售总额同比增加1.70%，较上年同期增速减少4.20pct，我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加6.60%，较上年同期增速增加3.60pct，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加7.00%，较上年同期增速增加3.40pct。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 出口情况：2026年4月我国出口纺织品服装约240.53亿美元，同比下降0.57%，其中出口纺织纱线、织物及制品127.05亿美元、出口服装及衣着附件113.48亿美元。1-4月，2026年我国纺织品服装累计出口911.27亿美元，同比增长0.73%，纺织品出口468.96亿美元，同比增长2.30%，服装及其附件出口442.31亿美元，同比下降0.90%。上周美元兑人民币汇率下降，最新汇率为6.80。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.原材料价格跟踪 棉花价格方面，中国3128棉花价格指数上周上涨1.29%，报收18168元/吨，cotlookA指数上周持平，报收13981元/吨，截至最新一日数据，外棉指数较内棉指数低4187元；涤纶方面，POY指数上周下跌1.69%，报收8700元/吨，短纤上周下跌3.67%，报收8130元/吨；锦纶方面，POY上周持平，报收15500元/吨，DTY上周持平，报收17700元/吨，CPL上周下跌1.21%，报收12200元/吨；布伦特原油上周下跌12.56%，报收100美元/桶；中国牛皮革及马皮革最新进口平均单价1815.0美元/吨，较25年同期下跌13.1%，较24年同期下跌30.0%；澳大利亚羊毛价格交易指数最新较此前报价上涨1.11%，同比上涨77.07%，报收1367美分/公斤。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重点公告及新闻 3.1.公司公告 【聚杰微纤-定增】本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过11亿元（含本数），发行对象不超过35名，包括基金、证券公司、信托、保险机构等合格投资者，均以现金认购。本次募集资金全部用于“高端电子布建设项目”，实施主体为全资子公司聚杰特材。 【红豆股份-季度报告更正】更正后，总资产和归属上市公司股东的所有者权益变动比例为+6.33%和-0.12%（原为-25.49%和-44.85%）；基本每股收益更正为0.002元/股（原0.40元/股）。 【汇洁股份-股利分配】2025年年度权益分派方案为以总股本4.2亿股为基 数，向全体股东每10股派发现金红利8.00元和持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派发现金红利7.20元，分配现金红利共计3.3亿元。 【健盛集团-股份回购】截至2026年4月30日，公司已累计回购股份1336.4万股，占总股本的3.90%，回购价格区间为10.27元/股至14.55元/股，累计支付金额1.54亿元（含交易费用）。 【361度-完成配售及认购】董事会宣布，配售事项已于2026年4月30日完成，向不少于六名独立承配人配售1亿股股份，配售价为每股6.18港元；认购事项于2026年5月7日完成，向卖方发行同等数量（1亿股）新股份，认购价同为6.18港元。经扣除相关费用后，公司净得款项约6.1亿港元，拟用于拓展海外市场（约80%）及补充营运资金（约20%）。 3.2.行业新闻 【Brooks Running第一季度中国市场销售额大涨136%】 运动品牌Brooks Running在2026年第一季度业绩显示，销售额同比增长23%，创下品牌史上最佳单季表现，延续2025年的增长势头。区域表现方面，北美市场增长20%，EMEA市场增长30%，中国市场同比大涨136%，成为增长最快市场。产品层面，新款Glycerin Flex跑鞋上市即贡献全球鞋类4%营收；经典系列Glycerin与Adrenaline GTS分别增长34%和31%，Hyperion Elite竞速鞋增长达114%。此外，服装业务同比增长33%，进一步推动整体业绩创新高。 【Hugo Boss第一季度中国市场重回增长】 Hugo Boss集团在2026年第一季度业绩显示，集团销售额同比下降6%至9.05亿欧元。尽管营收承压，但营业利润表现优于市场预期，净利润录得1800万欧元。分市场看，EMEA市场销售额下降8%至5.68亿欧元；美洲市场销售额下降5%至1.88亿欧元；亚太市场销售额则增长1%至1.23亿欧元，主要由中国市场重回增长驱动。分品牌看，BOSS品牌销售额（按固定汇率计算）下降3%至7.79亿欧元；HUGO品牌销售额下降21%至1.25亿欧元。 4.风险提示 终端消费意愿不及预期原材料价格波动行业竞争加剧 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。