井松智能机构调研纪要

公司概况：合肥井松智能科技股份有限公司是一家专注于绿色智能物流机器人产品、智能工厂系统设计与建造、孪生系统平台等核心业务的国家级高新技术与专精特新企业，也是科创板上市公司（股票代码:688251SH）。公司成立于2007年，占地面积6万平米，是行业头部智能工厂系统设计与建造综合服务商，致力于为客户提供软硬一体的系统集成应用综合服务。在冶金铸造、石油化工、新能源、医药冷链、食品家具等多个行业累计打造多个标杆项目和国家级示范试点项目。

投资者关系活动主要内容：

• 订单与产能：公司目前订单充足，一期工厂已饱和运行。为匹配持续增长的订单需求，二期工厂计划于2026年下半年陆续投产，全面达产后，与合肥一期工厂合计总产能预计接近30亿元，提升订单交付能力，为公司收入持续增长提供产能保障。
• 研发重点方向：
  • 推进物流垂类AI模型，解决客户厂区工程师驻场痛点，实现“开箱即用”的标准化产品，目前处于最后测试阶段。
  • 加速智能叉取机器人等产品标准化，以X-FMR系列为代表，适配更多复杂场景，逐步向标准化产品过渡。
  • 前瞻布局仓储人形机器人，轮足式人形机器人工程样机已对外展出。依托上海、杭州、合肥三大研发中心和“长三角科研一体化”战略，持续夯实软硬一体化的技术护城河。
• AI投入与进展成果：
  • 围绕智能物流与智能仓储场景，持续开展AI模型的研发攻关，重点布局端侧AI算法、行业垂类模型及智能视觉感知技术，并将AI与无人设备、智能调度、数字孪生等技术方向深度融合，提升设备自主决策、多机协同作业及复杂场景适配能力。
  • 坚持全栈自研，在垂类AI模型、多传感器融合导航等方面形成核心优势，通过数据驱动与智能决策提升仓库管理的效率、准确性和灵活性，降低运营成本、优化客户体验，应用场景涵盖拣选、库存、订单处理等多个环节。
  • 对AGV/AMR、智能叉取机器人(FMR)等优势产品进行平台化、模块化开发，加速物流垂类AI模型的落地应用，形成系列化标准产品组合，缩短交付周期、降低定制成本。研发投入围绕产品化转型与技术创新双主线：持续提升现有产品性能、可靠性与成本竞争力，致力实现全产品线国产化；重点布局AI调度算法、机器视觉、数字孪生、轮足式机器人等前沿技术的深度研发与融合应用。
• 营收与利润情况：
  • 2025年营收首次突破10亿元，同比增长23%，但归母净利润3159.62万元，同比下降26%。2026年Q1营收1.04亿元，同比增长30%，净利润亏损1746.37万元。
  • 增收不增利的原因：一是承接部分低毛利项目，毛利率短期承压；二是战略性加大了对标准化产品研发以及海外市场渠道建设的投入，短期费用有所增加。
  • 公司目前的亏损是战略性投入的结果，并非基本面出现问题。随着二期工厂产能释放、产品化转型逐步落地以及高毛利海外业务占比提升，公司将逐步进入利润释放期。公司在手订单充足、市场需求旺盛，为后续扭亏提供基础保障。具体的扭亏时间点需结合市场环境和产能爬坡进度综合判断，公司将积极优化订单结构和项目毛利率，努力降低亏损幅度、尽快实现盈利改善。