杰恩股份机构调研纪要

公司已于2025年11月30日完成对室内装修设计业务的战略性剥离，主营业务聚焦于大健康领域的市场商务与服务支持业务，并积极探索科技类新业务板块。

核心观点与关键数据：

1. 毛利率变化：2025年度设计业务毛利率为27.24%，较上年度下降3.13%；市场商务及服务支持业务毛利率为25.14%，较上年度提升3.33%。公司通过强化成本管控和开源节流，有效压降运营成本，提升经营效率。
2. 现金储备：截至2026年3月31日，公司货币资金2.11亿元，交易性金融资产1.20亿元，流动性资产合计9.31亿元，为业务拓展和抗风险提供有力支撑。
3. 业务聚焦：公司已完成对室内装修设计业务的剥离，目前专注于大健康领域，为疫苗生产厂商提供一体化市场商务与服务支持解决方案。核心客户结构保持高规格稳定，合作关系稳固。
4. 核心竞争力：
   • 上游资源整合力：与国内头部疫苗研发企业建立分级合作机制，成为指定区域内的首选服务提供商，2025年该业务毛利率提升至25.14%。
   • 下游渠道渗透力：以广东为枢纽，在广西、河南等省份构建社区健康服务网络，形成“学术驱动-认知升级-行为转化”的闭环。
   • 轻资产运营优势：剥离设计业务后，资产负债率为35.19%，流动比率为2.44，现金流大幅改善，为健康服务业务扩张提供充足弹药。
5. 新业务探索：公司正积极探索科技产业，力争打造第二增长曲线，同时推进数字化设计、智慧空间等新领域落地。

研究结论：
公司通过战略性业务调整，成功聚焦大健康领域，构建独特的产业生态位，并依托轻资产运营和充足的现金流，为长期可持续发展奠定基础。未来将重点围绕疫苗产业链的市场商务及服务支持业务，同时探索科技类新业务板块，以应对行业竞争并培育多元增长点。