第一章综合分析与交易策略
第二章周度数据追踪
1、核心观点及交易策略
观点：
- 原料煤：煤矿开工率提升，鄂尔多斯地区煤矿开工率75%，榆林地区45%，日均产量410万吨，需求平稳，坑口价窄幅波动。
- 供应端：内地甲醇出厂价跟涨，煤炭价格区间波动，煤制甲醇利润大幅扩张至1000元/吨以上，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 需求端：MTO装置开工率低位，部分装置重启或调整，但整体稳定；美伊和谈取得重大进展，原油下挫，国内能化品种跟跌；霍尔木兹海峡通行不畅，但特朗普宣称将开展护航行动。
- 库存与进口：港口库存92.2万吨，较上一期持平，4月份进口预计降至45万吨，伊朗甲醇装置恢复运行，但进口到港周期长，华东华南港口供应短缺问题仍存。
- 市场预期：美伊和谈顺利则进口量恢复，内外价差修复，甲醇将回归基本面，弱势震荡为主。
交易策略：
- 单边：高空，不追空。
- 套利：观望。
- 场外：卖看涨。
2、核心数据周度变化
供应：
- 国内：甲醇开工负荷78.53%，较上周提升0.27个百分点，较去年同期提升2.88个百分点；非一体化甲醇开工负荷73.55%，较上周提升0.41个百分点。
- 国际：伊朗甲醇产量增加，装置产能利用率52.14%，环比涨4.99%；马油2号装置重启恢复。
- 进口：中国甲醇样本到港量22.17万吨，外轮14.96万吨，内贸船补充7.21万吨。
需求：
- MTO：江浙地区MTO装置周均产能利用率60.47%，较上周略有下降，多数装置运行稳定。
- 传统：二甲醚产能利用率3.89%，心连心、万盛装置停车；醋酸产能利用率78.4%，湖北华鲁停车检修；甲醛开工率36.43%，浏阳京港装置停车检修。
- 直销：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量7.60万吨，环比增幅108.22%。
库存：
- 企业：样本生产企业库存40.41万吨，较上期增5.19万吨；订单待发19.11万吨，较上期降10.06万吨。
- 港口：港口库存总量92.20万吨，较上一期增加0.71万吨；华东累库4.90万吨，华南去库4.19万吨。
3、仓单与套利
4、基差
5、运费
6、区域价差
7、煤价
8、利润
9、下游利润
12、MTO精细化利润
13、传统下游利润
14、甲醇供应-开工率
15、甲醇供应-国际
16、甲醇供应-国内
17、传统下游开工率
18、下游库存
19、港口库存（卓创）
20、港口库存（隆众）
21、港口可流通货源
22、样本企业库存
23、样本企业订单代发量
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张孟超银河期货研究所
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