奇安信机构调研纪要

调研日期: 2026-04-30 奇安信科技集团股份有限公司成立于2014年,专注于网络空间安全市场,向政府、企业用户提供新一代企业级网络安全产品和服务,在人员规模、收入规模和产品覆盖度上均位居行业第一。2022年3月13日,奇安信圆满完成了北京冬奥会和冬残奥会网络安全保障工作,为我国关键信息基础设施和重大活动的网络安全保障提供示范样本和有益经验。奇安信的标志是数据虎符,象征着奇安信对网络空间安全和平的殷切向往。奇安信以“网络安全国家队”的身份,努力践行“让网络更安全、让世界更美好”的企业使命,从两千多年前的秦朝虎符到两千多年后的奇安信数据虎符,奇安信以全领域覆盖的综合型网络安全厂商的角色,致力于为国家构建安全的网络空间。 本次业绩说明会主要包含两部分,第一部分由公司管理层介绍公司2025年年度及2026年第一季度经营情况,第二部分由公司管理层与投资者互动问答。 第一部分由公司管理层介绍公司2025年年度及2026年第一季度经营情况: 1、2025年度核心财务指标 2025年,公司秉持高质量发展的理念,现金流水平实现历史性突破,为上市以来最佳,其持续向好的势头也显示了企业造血能力的显著增强。2025年,公司实现营业收入43.92亿元,同比增长0.97%;归母净利润-12.87亿元,同比改善6.68%;扣非净利润-15.26亿元,同比改善5.34%;销售回款51.39亿元,同比增长8.00%,经营性现金流净额-0.61亿元,同比改善2.81亿元;人均创收59.19万元,同比增长超过3%。 2、产品及研发方面,“AI+安全”领跑市场 在IDC最新发布的“AI+安全”系列市场报告中,公司分别入选中国大模型安全市场的6大能力方向和中国安全智能体市场的7大核心领域,凭借覆盖范围之广、能力维度之多的优势,持续领跑“AI+安全”赛道。公司持续锻造AI能力,系统性地打造了以AI为核心的研发质量与效率提升体系。2025年,在AI新产品方面,“智能安全”(Security for AI)和“安全智能”(AI for Security)”两线开花:1)AISOC斩获了新能源、汽车、有色、金融等行业的一批头部客户项目; 2)AI+代码卫士将能源、特种、运营商、金融、制造等行业一批知名客户的项目收入囊中; 3)大模型卫士在信息技术、政府、能源、金融等行业实现重要突破。 此外,公司的大模型卫士系统获得了公安部第三研究所颁发的《大模型安全防护围栏产品认证(增强级)》证书,在安全能力上得到了顶尖权威机构的认可。 3、市场销售侧,强化核心大客户战略 2025年,公司聚焦资源投入,优化过程运营,屡次斩获千万级大单: 金融行业,中标某大型商业银行国产化NDR项目,金额达千万级;中标某国有银行国产化智慧防火墙项目以及某国有银行零信任项目;中标某头部证券公司AISOC项目。运营商行业,以60%排名第一的份额占比,中标某运营商集团的防病毒软件集采项目,金额达千万级。能源行业,中标某大型电网企业千万级年度项目;接连中标国家管网集团多个省级工业安全大单,累计金额达千万级;中标某能源科技企业两千万元级全国产化工控安全项目。制造业,中标某家电巨头终端安全软件集采项目,以EDR等产品为主;中标轨交装备行业某头部企业安全集采项目,金额达千万级。消费品行业,中标某知名白酒企业网安体系、管理平台以及零信任项目,金额达千万级;接连中标中国烟草多个省公司项目,总金额达千万级。政府行业,中标某地大数据管理中心项目,金额近千万元;中标华南某中心城市网络靶场项目,金额达千万级。收入结构方面,企业级客户持续成为公司收入端的主要引擎。2025年,企业级客户、政府客户、公检法司分别占主营业务收入比为76.23%、15.66%、8.11%。能源、金融、运营商、特种、制造业和信息技术六大行业合计占公司主营业务收入比重超过66%。收入同比增速方面,运营商、制造业、特种、信息技术收入同比增速分别为8%、38%、35%和17%。从收入的体量分布上看,百万级以上客户占收入比重超过73%,尤其是公司最坚实的“基本盘”——500万级以上的关基行业大客户,贡献了约50%的整体收入 比重。 4、超短期融资券发行成功 今年4月,公司2026年度第一期超短期融资券发行成功,发行规模3亿元,利率2.5%,期限270日。公司成为网安行业首家发行超短期融资券的企业,是继2020年IPO登陆股权市场后,在债券市场完成的新突破,标志着公司的资本市场多元化融资体系逐步完善,融资能力与市场认可度获得进一步提升。 5、革新产研架构,组建四大战区 2025年末,公司在产研体系以“客户价值”为中心,进行了重建产品供给方式的深层次改革与组织升级,全新打造了“4+1”产研架构:即由4个面向客户的“产品市场BG”和1个统一研发的“产研BG”所组成的全新体系。 其中,产品市场BG的定位是“前线作战部队”,直接面向客户,深入需求场景理解业务痛点,基于标准化产品及定制开发能力输出有针对性的端到端解决方案,聚焦价值交付和业绩达成。产研BG则扮演“后方武器基地”的角色,承担公司级技术架构设计、标准产品研发、产品间的 整合协同以及产品质量保证,负责产品长期竞争力的打造以及版本维护等“基础设施”工作,以长期主义为导向,确保产品核心竞争力领先。 2026年,公司将围绕上述新成立的4个产品市场BG,将销售、安服、交付等“军种”力量集结在其周围,组建成立“四大战区”,在战区内形成目标与考核的共同体,落地“战区资源协同、军种目标主责、总部指挥协调”的协同作战体系。 6、财务管理方面 在费用支出方面,公司进一步执行了严格的费用管控,报告期内三费总金额较去年同期降低5.59亿元,三费费用率同比下降13.48个百分点。在现金流管理方面,公司成立了回款专项管理组织,系统性地运营回款,通过识别不同类型的回款问题形成工作流,采取更有针对性的回款举措,以多种手段推动实现回款的“应收尽收”。 7、2026年第一季度经营情况 2026年第一季度,公司实现营业收入7.17亿元,同比增长4.44%;归母净利润-3.88亿,同比改善7.08%;扣非净利润- 3.61亿元,同比改善12.07%;经营性现金流净额-4.95亿元,同比改善35.22%;销售回款7.83亿元,同比增长25.72%。归母净利润、扣非净利润、经营性现金流净额在绝对金额上均创上市以来Q1单季度最佳水平,实现新年开门红! 第二部分由公司管理层与投资者进行问答互动: 问题一、作为一家在“AI+安全”领域核心竞争力突出的企业,公司如何看待未来如“龙虾”和Mythos等新技术对网络安全行业的影响?答:毫无疑问,“AI+安全”未来将成为领跑市场的核心竞争力。AI已经成为一种革命的力量,开始改造我们的千行百业。这一轮AI对千行百业的改造,或者说是“人工智能+千行百业”,它和以往的信息化、数字化转型对我们业务的影响是完全不一样的,数字化转型和IT信息化系统的影响都是缓慢的,但人工智能的影响是断崖式的,影响非常直接,直截了当,立竿见影。 2026年3月,以OpenClaw(“龙虾”)为代表的AI Agent(智能体)突然爆火,一边带来了生产力突破,一边也“炸”出了安全隐患——权限乱套、高危漏洞、Skills投毒、数据外泄等风险集中爆发,许多企业刚用上AI就踩坑,有些行业的协会、学会、主管部门都发出了使用“ 龙虾”的风险告警,有些单位甚至直接喊出“龙虾太危险,暂时不能用”。 就在行业犹豫观望、客户“想用又不敢用”时,3月16日,奇安信果断出击,成为业内率先一批站出来直面龙虾风险的团队,当时定的龙虾安全策略就九个字:“看得清、管得住、用得好”。围绕这九个字,公司推出一系列动作:1)发布《政企版龙虾(OpenClaw)安全使用指南》,让广大客户心中有谱,敢上“龙虾”,白皮书一经发布,反响非常热烈;2)发布“龙虾安全伴侣”,端、网、云三层联动,让企业敢用、能用、用得放心;3)天擎、椒图、网络准入、防火墙等拳头产品全线升级,给客户提供全面的“龙虾”私有化部署安全方案,彻底解决客户的后顾之忧。这次行动让很多政府和企业客户改变了对“龙虾”的看法,愿意使用“龙虾”或者类似的自主智能体来改造自己的业务,提高质量和效率。 2026年4月,Anthropic公司的Mythos发布,又引发了行业恐慌。Mythos展示的AI漏洞挖掘能力,震惊行业。网络攻击从“手工化”时代跨入“工业化”阶段。全球主要国家及国际组织纷纷紧急研究对策,国内政企客户更是感觉很无助,觉得怎么防都防不住。这时如果没有人站出来把Mythos讲清讲透,恐慌就有可能会变成崩溃。所以,4月22日,奇安信又作为业内第一家发布应对白皮书——《Mythos事件白皮 书》,核心观点包括: 1)正视现实。过去那种“发现漏洞、打补丁、再发现、再打补丁”的老办法,在AI批量化发动网络攻击的今天已经行不通了。我们必须承认漏洞永远修不完,必须学会“带洞防护” ——带着漏洞也能把系统守住、把业务保住。 2)尽快构建一套“高位、中位、低位”三位一体的内生安全体系,形成具备韧性、能应对极端情况的纵深防御。低位补盲区、中位提效率、高位做加固。允许局部失守,但绝不允许单点失守演化为系统性沦陷。 3)给出了一个完整的建设闭环——“AI体检-AI运营-AI预见-AI红队”,推动“以AI对抗AI”真正落地。 白皮书发布后,很多客户跟我们说:看完之后踏实了,也知道自己该怎么干了,心里有底了! 面对这些AI大事件,奇安信之所以能够第一时间提供专业和系统的应对方案,要归功于2026年2月我们专门成立的人工智能子公司。新的人工智能子公司聚合了三支队伍——科学家搞模型、攻防专家攻实战、产品工程师做落地,并且All in三大方向:网络安全垂类大模型与AI智能体、安全智能(AI for Security)、智能安全(Security for AI)。我们认为,未来的安全对抗,本质就是“以AI对抗AI”,光 靠堆人是扛不住AI攻击的,也就是说“手工化”对付不了“工业化”,所以我们必须要把安全能力智能化、智能化能力体系化,这是我们未来的起点。 俗话说,没有金刚钻,不揽瓷器活。奇安信能做到比友商快一步,靠的是四大核心优势,即深厚的技术积累、顶尖的攻防队伍、强大的漏洞挖掘能力,以及服务政府、央企、金融等头部客户多年所积累的广泛实战场景: 1)我们拥有先进的人工智能安全研究院,数据与知识储备业界领先;2)我们有国内领先的网络攻击渗透测试队伍,长期开展高强度实战演练,持续保持对前沿攻击手法的敏锐感知;3)我们的威胁情报中心每天研判全球海量的高疑似恶意对象,还发布威胁情报MCP服务,深度融合了安全大模型和多维度情报数据。4)长期应对头部客户最艰巨、最复杂的安全需求,持续在实战中磨炼,构成了公司独特的竞争壁垒。关于市场前景,奇安信有这样一个判断:Mythos事件不仅是技术里程碑,更是市场爆发点,即所谓的“奇点”。网络安全产业的逻辑彻底改变了。过去是“低频合规”——买个盒子、应付检查、不出事就行;现在是“高频实战”——攻击时刻在发生,合规已经远远不够了。一旦防御变成“保命”的刚需,市场就会迎来爆发。而且在高频的网络攻击实战面前,攻击的后果立等可现。同时,因为人工智能的广泛应用 和数字化水平的提高,网络被攻击导致的破坏性后果也出现了“奇点式”变化。所有这些变化都会推动中国网络安全产业向着非常健康的方向发展。 参考IDC数据,目前中国网络安全市场规模和美国相比,存在10倍以上的差距,这个差距在中美两国所有行业对比中都是极其罕见的,也是不利于企业在数字化和人工智能化时代生存与可持续发展、不利于政府提高运行效率和质量、不利于国家数据安全的。所以我们认为,这10倍的差距恰恰是未来10倍的增长空间。随着攻击“工业化”趋势的加速,中国网络安全市场将迎来爆发式扩容,中美网络安全市场之间的差距会显著缩小。这是一个窗口期,我们要力争牢牢抓住! 问题二、从战略视角看,公司进行产研架构改