化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内小幅收跌。现货方面，生产企业成交转弱，部分主力大厂成交重心宽幅下滑，市场稍高价成交受阻，或带动市场整体成交重心下移。多数下游产品利润倒挂，下游工厂对丙烯价格接受度降低，下游工厂择低采购，丙烯需求整体表现欠佳。 聚丙烯和塑料期货日内偏弱运行。聚乙烯方面，虽国产PE货源供应存减少预期，但下游需求转弱，开工逐渐下降，多坚持刚需采购，实盘成交难有放量。聚丙烯方面，行业整体开工水平仍处于较低水平，现货供应持续偏紧，产业链库存低位，供应端暂无压力支撑价格。下游盈利有限，多选择性承接高附加值订单，新单整体跟进不足，制约下游采购积极性，抑制PP价格表现。 【聚酯】 市场对中东局势趋于缓和的预期导致油价下跌，PX和PTA价格持续调整。PX负荷小幅提升，PTA继续降负；二者后市计划检修量较大，PTA由累库转为去库。当前产业链成本转弱、供应收缩、需求平稳，但霍尔木兹海峡恢复通航的预期将改变PX和PTA中期的供应预期，对市场形成压力，单边价格回落，月差调整。持续关注局势演变。周度产量连续2周增长，乙烯法和合成气法均有提负，叠加油价下跌的带动，乙二醇价格持续回落，月差转弱；到港量有所回升，港口库存持续去化，但社会库存转为上升，乙二醇市场供需略有转弱。持续关注美伊局势的演变，如果霍尔木兹海峡恢复通航，市场将承压。 受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益不佳。目前主要跟随原料震荡，关注中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存低位回升，负荷平稳，需求旺季，效益修复，短期受油价带动，跟随原料下跌；国内产能充裕，供应增长空间大，为中长线压力。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯主力合约持续回落。国内石油苯产量下降，到港持续偏低，纯苯港口库存加速去化，但同比仍旧偏高；下游对高价原料持谨慎态度，关注成本端油价以及海外局势的演变。 苯乙烯期货主力合约低开，日内偏弱整理。随着中东局势出现缓和信号，成本端支撑有所走弱，但问题没有根本解决之前，下方支撑仍强。供需基本面上，苯乙烯非一体化装置利润亏损进一步加剧，且后续存在装置检修预期，叠加供应端低价货源吸引部分买盘入场，市场仍存一定支撑。 【煤化工】 甲醇期货价格小幅回落。港口库存窄幅波动，出口需求持续推进。沿海地区进口量维持低位，且国内甲醇装置计划检修增多，开工负荷预期降低，整体供应端或进一步缩减。烯烃装置运行暂稳，但多数传统下游行业利润受到压缩。甲醇内地行情强于沿海，关注供应收缩与下游负反馈之间的博奔。 尿素盘面下跌，现货价格持续下调。供应端存在缩减预期，但日产同比仍旧维持高位，各地农业备肥需求交替收尾，整体采购较为分散，复合肥以及工业下游需求亦有所放缓。周期内生产企业库存小幅增加，目前多数企业库存水平偏低，且待发订单充足。尿素市场预期供需双减，关注政策指引。 【氯碱】 PVC日内窄幅震荡。春季检修集中落地，叠加乙烯法亏损，电石法和乙烯法负荷均出现下降，供应压力缓解。行业延续去库模式，目前社会库存尚存压力。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，预计4月出口延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难恢复，行业库存压力缓解，基本面有所改善。 烧碱再度回落。行业近期去库，但整体压力较大。检修增加，开工略有下降，行业利润下降。下游氧化铝需求平稳运行；非铝下游刚需维稳。下游氧化铝需求带动有限，行业库存压力较大，关注液氯价格走势。 【纯碱-玻璃】 纯碱日内大幅回落。节后再度累库，库存仍处高位。节前产量环比小幅提升，5月检修计划增加，供应压力或有缓解，关注落实情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，产能缩减，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。5月检修增加叠加出口较好，建议谨慎观望为主。长期供需过剩逻辑不变。 玻璃尾盘回落。假日原因，节后累库，沙河价格小幅上涨。节前沙河点火，产能小幅增加，整体处于历史低位水平。下游加工订单同比处于较低水平。09面临低估值格局，目前燃料价格上涨，成本端支撑增加，但同时面临弱现实格局，或区间低位运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。