南华期货棉花棉纱周报：棉价高位回落，政策风险提升20260508

南华期货棉花棉纱周报总结

第一章 核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

• 下游需求转弱：终端订单季节性走弱，纱布厂负荷稳中略降，市场交投转淡，成品库存小幅回升。棉价快速上涨后纱线跟涨乏力，纺企对高价棉抵触，原料采购减少，多以消耗库存为主。
• 新棉生长情况：新疆新棉已基本出苗，长势良好。美国棉花播种进度领先，但得州西北部棉区旱情仍存。印度新棉播种尚未集中，但降雨量可能低于正常范围，不利于生长。
• 政策风险：市场对抛储政策预期加强，棉价回调压力累积。

1.2 下周重要事件关注

• 国内政策情况
• 美国新棉播种进度及产区天气情况
• 美棉周度出口数据
• 美伊地缘冲突进展

1.3 交易型策略建议

• 价格区间：CF2609区间16000-17000
• 策略建议：CF2609回调布局多单

1.4 产业客户操作建议

• 库存偏高，担心棉价下跌：做空郑棉期货锁定利润。
• 采购常备库存偏低：买入郑棉期货锁定采购成本。

第二章 本周重要信息

利多信息

• 中国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长7.0%。
• 国内棉花工商业库存环比减少，同比减少。
• 美国服装及服装配饰零售额同比增加。

利空信息

• 中国棉花、棉纱进口量同比增加。
• 中国出口纺织品服装同比减少。
• 美国棉花净签约量环比减少。
• 美国棉制品进口量同比减少。
• 美国服装及服装配饰零售商库存同比增加。

第三章 盘面解读

3.1 价量及资金解读

• 郑棉跳空高开后回落，日线收长上影线，跌破10日均线支撑，关注万六关口。
• 主力合约保持contango结构，远月01合约走势偏强。
• 棉花现货销售基差大多暂稳，部分高基差下调。

第四章 估值和利润分析

4.1 下游纺纱利润跟踪

• 新疆纱厂利润受棉花价格冲高回落影响，环比走弱。
• 内地纱厂重回盈亏平衡点以下。

4.2 进口利润跟踪

• 内外棉价差缩窄后反弹。
• 25/26年度棉花、棉纱进口量同比增加。

第五章 供应及库存推演

5.1 供需平衡表推演

• 本年度棉花进口量上调至140万吨。
• 下游内需或维持回暖态势，消费预期上调。
• 25/26年度国内棉花库销比仍稳中有降。