一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力合约周五冲高回落，持仓量增仓33758手至2144541手，成交量缩量至824912手。日均线短期上破5日均线（3241），中期在30日均线（3161）和60日均线（3145）之上，短期中期走强，但日线周线乖离5日5周线过大。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3320元/吨。
- 基差：期货贴水现货57元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：5月7日当周产量196.65万吨，环比-10.27万吨，同比-26.88万吨，供给大幅收缩，钢厂主动减产。
- 需求端：5月7日当周表需197.81万吨，环比-47.34万吨，同比-17.29万吨，需求端明显下滑，周环比降幅近20%。
- 库存端：社会库存547.22万吨，环比-7.15万吨，去库放缓；钢厂库存179.84万吨，环比+5.99万吨，被动累积。总库存727.06万吨，环比-1.16万吨，几乎持平，同比大幅高于往年，供需宽松格局未改。
- 宏观面：3月人大四次会议提出稳增长举措（特别国债、专项债、宽松货币政策），市场对基建地产托底预期增强。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：宏观氛围偏暖，产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期，总库存同比仍累库。
四、短期观点总结
- 螺纹期货周五增仓冲高回落，尾盘减仓跳水，日均线站稳5日均线，中期在30日和60日均线之上，短期中期走强，但日线周线乖离过大，有短期调整风险，下方支撑5日均线附近。
- 短期：宏观偏暖，成本支撑强，产量低位支撑价格，库存去化支撑价格，表需存在回暖预期。整体偏多驱动价格上涨，但后续面临需求淡季，需关注需求释放和产能变化。
- 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
