一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力合约周一冲高回落，持仓量增仓30899手至1790156手，成交量放大至732162手。日均线短期上破5日均线（3184）及30日、60日均线（3140），短中期走强。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3260元/吨。
- 基差：期货贴水现货70元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：4月23日当周产量214.93万吨，环比+1.79万吨，同比-14.18万吨，钢厂复产节奏温和。
- 需求端：表需250.44万吨，环比+12.06万吨，同比-9.5万吨，需求大幅回暖但同比仍偏弱。
- 库存端：社会库存579.1万吨，环比-22.24万吨；钢厂库存187.35万吨，环比-13.27万吨；库存合计766.45万吨，环比-35.51万吨，去库加速。
- 成本利润：钢价估值低，地缘政治推高油运成本对大宗商品价格形成支撑。
- 宏观面：十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（超长期特别国债、专项债、宽松货币政策），基建地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：产量同比偏低、库存持续去化、库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：终端需求同比偏弱、复苏不及预期、总库存同比累库、贸易商信心不足，制约反弹高度。
四、短期观点总结
- 短期：螺纹钢市场震荡整理，资金增仓流入（近6交易日增仓35万手），日均线站上5日、30日、60日均线，短中期走强。下方支撑关注5日均线（约3184），压力关注前期高点。建议当前位置谨慎偏多，当前驱动为需求超预期回暖+库存快速去化。
- 中期：供给端若后续复产加快，或需求回暖不及预期、库存去化放缓，盘面将面临压力。需关注5-6月终端施工数据验证。
- 成本与利润：钢价估值低，油运成本支撑大宗商品价格。
- 宏观面：稳增长政策提振基建地产预期，情绪面获支撑。
冠通期货 夏书文（F03094861/Z0020085）
数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货
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