螺纹日报：冲高回落

一、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹主力周四冲高回落，回补日内高开缺口，持仓量增仓46390手至1710033手，成交量放大至781128手。日均线短期上破5日均线（3169）及30日、60日均线（3140），显示短中期走强。
• 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3270元/吨。
• 基差：期货贴水现货89元/吨。

二、基本面数据

• 供应端：周度产量214.93万吨，环比+1.79万吨，同比-14.18万吨，钢厂复产节奏温和。
• 需求端：表需250.44万吨，环比+12.06万吨，同比-9.5万吨，需求大幅回暖但同比仍偏弱。
• 库存端：社会库存579.1万吨，环比-22.24万吨；钢厂库存187.35万吨，环比-13.27万吨；库存合计766.45万吨，环比-35.51万吨，去库速度加快。
• 成本与利润：钢价估值偏低，地缘政治推高油价及航运成本对大宗商品价格形成支撑。
• 宏观面：十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（如发行特别国债、专项债等），市场对基建与地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。

三、驱动因素分析

• 偏多因素：产量同比偏低、库存持续去化、库销比改善，钢价有底部支撑。
• 偏空因素：终端需求同比偏弱、复苏不及预期、总库存同比累库、贸易商信心不足，制约反弹高度。

四、短期观点总结

• 螺纹周四放量冲高回落，显示此位置压力显现，资金流入明显（近四日增仓近30万手），多空分歧较大。日均线站上5日、30日、60日均线，短中期走强。下方支撑关注5日均线（约3169），压力关注前期高点。建议当前位置谨慎，当前市场短期受益于需求超预期回暖+库存快速去化。

• 中期需关注供给端变化（如钢厂复产加快）或需求修复不及预期（库存去化放缓）对盘面的压力，5-6月终端施工数据是关键验证指标。

• 作者：夏书文（执业资格：F03094861/Z0020085）

• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

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