地方政府与城投企业债务风险研究报告－芜湖市

联合资信 公用评级二部 | 程畅威 报告概要 芜湖市是安徽省域副中心城市，地理位置优越，海运、陆运和空运优势明显，城镇化水平高于全国平均水平。芜湖市产业发展方向清晰，汽车制造业对经济的拉动效果凸显，汽车及零部件生产销售为主的产业聚集优势逐渐显现。2025年，芜湖市经济总量和人均GDP仅次于合肥市，排名全省第2位，工业投资保持增长。同年，芜湖市一般公共预算收入有所增长，规模处于全省前列，财政自给能力尚可；受房地产市场低迷影响，2025年，芜湖市政府性基金收入继续下降，上级补助收入对地方综合财力贡献度较高；芜湖市地方政府债务负担相对一般。奇瑞汽车、海螺水泥等上市公司和重点纳税企业作为芜湖市产业链“链主”，深度绑定芜湖市汽车、新材料等产业集群发展，形成“龙头引领、集群协同”格局，是区域产业升级与财政稳定的核心支撑。依托国家长三角一体化发展战略及以奇瑞汽车为核心的新能源汽车和智能网联汽车世界级产业集群，芜湖市未来发展前景良好。 芜湖市构建“一主两副、双轴多点”的发展格局，以龙头企业引领为核心激活产业动能，其余各区（县、市）依托汽车相关产业链资源推动新兴产业转型和升级。2025年，汽车（新能源）首位产业增长作为芜湖市产业发展的核心引擎，叠加工业投资扩量、新兴产业培育和出口红利释放，芜湖市各区（县、市）一般公共预算收入同比均实现增长；受房地产业税源收缩以及高贡献服务业税源增长乏力等因素影响，镜湖区税收收入规模同比有所下降，其余各区（县、市）税收收入规模同比均实现增长；得益于汽车产业链带动产业用地及周边商住需求，部分地区政府性基金收入同比实现增长；各区（县、市）综合财力规模及结构存在分化，部分县市上级补助收入对综合财力支撑效果明显。2025年末，芜湖市各区（县、市）政府债务规模均有所扩张。各区（县、市）地方政府负债率及债务率（2024年）均低于全省平均水平。芜湖市各级政府加强对债务监控和管理，同时通过政府债券发行、债务置换等举措，积极化解隐性债务和管控债务风险。 芜湖市发债城投企业以地市级和区县级为主，主体级别主要为AA和AA+。2025年，芜湖市城投企业整体债券发行数量和规模同比均有所增长，受融资环境等因素影响，同时芜湖市城投企业债券集中到期，加之“遏增化存”导向下城投企业债务管控力度加强，市本级城投企业债券融资净流出规模较大，且2026年到期的债券规模较集中，市本级城投企业债务负担相对较重。 一、芜湖市经济及财政实力 （一）芜湖市区域特征及经济发展状况 芜湖市是安徽省域副中心城市，地理位置优越，海运、陆运和空运优势明显；城镇化水平高于全国平均水平，经济总量和人均GDP仅次于合肥市，排名全省第2位。奇瑞汽车、海螺水泥等上市公司深度绑定全市汽车、新材料等重点产业集群发展，是区域产业升级的核心支撑。芜湖市作为皖江城市带承接产业转移示范区的核心城市，以奇瑞汽车为核心的新能源汽车和智能网联汽车世界级产业集群优势逐渐显现，同时国家皖江城市带、长江经济带、长江三角洲区域一体化发展等相关政策利好区域未来产业发展。 区位优势明显，交通网发达。芜湖市，别称江城，安徽省辖地级市、省域副中心城市。芜湖市位于安徽省东南部，是国家长江三角洲城市群发展规划的大城市，亦是合肥都市圈、南京都市圈、G60科创走廊的重要成员。芜湖市是长三角重要的融通枢纽，亦是全国综合交通枢纽、港口型国家物流枢纽和现代流通战略支点城市，依靠芜湖港、京福高铁、宁安高铁、商合杭高铁、三座长江大桥、芜宣机场等交通基建优势，构建起“空铁水公”多式联运体系。 人口基数适中，城镇化水平相对较高。截至2024年末，芜湖市常住人口379.7万人，较上年末增加4.1万人，人口数量排名全省第8位；常住人口城镇化率为75.22%，较上年末提升0.76个百分点，高于全国及安徽省城镇化率（全国67.0%、安徽省 62.57%1）。 经济总量和人均GDP仅次于合肥市，排名全省第2位，工业投资保持增长。2024年，芜湖市完成地区生产总值5120.47亿元，居全省第2位（仅次于合肥市）；GDP增速为6.4%，高于全国平均水平（5.0%），处于全省各地市第1位；固定资产投资有所波动，其中工业投资保持增长。同期，芜湖市人均GDP为13.56万元，居全省第2位（仅次于合肥市）。2025年，芜湖市完成地区生产总值5402.69亿元，同比增长6.3%，经济平稳发展。 产业发展方向清晰，以汽车为引领的制造业对经济的拉动效果凸显。芜湖市制造业涵盖41个工业大类中的38个，在制造业高质量发展全国50强城市中位列第25位，同时已基本形成新能源汽车和智能网联汽车、高端装备制造、人工智能、新材料等十大新兴产业板块，其中新能源汽车和智能网联汽车作为芜湖市首位产业。2023年，芜湖市人民政府发布《关于聚焦首位产业建设具有国际竞争力的新能源汽车产业集群的行动计划》，明确加快自主品牌集聚区、全球领先的乘用车生产基地、全国最大的乘用车出口基地、全国领先的新能源专用车生产基地、全国领先的动力电池生产基地（“一区四地”）的建设，未来芜湖市将借势长三角一体化发展国家战略，推进以奇瑞汽车为核心的新能源汽车和智能网联汽车世界级产业集群发展。2025年，芜湖市已集聚汽车产业上下游企业2000多家，其中规模企业超过900家，全年汽车产业规模突破6500亿元，销量超280万辆、占全省比重近六成，出口占全国比重近五分之一。同时，芜湖市实施新质生产力率先突破行动，滚动实施亿元以上技改项目，创建国家级制造业数字化转型促进中心，推动产业向高端化、智能化、绿色化转型，同时以“鸠 兹科创湾”建设为牵引，强化科创赋能，全社会研发投入占GDP比重达4.37%，居全省首位、长三角前列，为产业高质量发展提供支撑。 奇瑞汽车、海螺水泥等上市公司深度绑定全市汽车、新材料等重点产业集群发展，是区域产业升级的核心支撑。截至2026年4月末，芜湖市境内上市公司24家2，总市值超6000亿元，上市公司数量、规模稳居安徽省第2位，成为支撑区域产业高质量发展的核心力量。依托芜湖市“1658”产业体系3，芜湖市形成四大特色上市公司产业集群，分别聚焦汽车及零部件、新材料、高端装备及信息技术领域，上市公司作为产业链“链主”，带动上下游配套企业发展。汽车及零部件为芜湖首位产业，形成以奇瑞汽车、伯特利、福赛科技、三联锻造等企业为主的上市公司矩阵，其中奇瑞汽车聚焦整车制造领域，2025年，奇瑞集团跃居世界500强第233位并在香港联合交易所主板上市。伯特利、福赛科技、三联锻造等上市公司聚焦汽车底盘、内饰件、轻量化锻件等关键细分领域，为奇瑞汽车等整车制造企业提供配套服务并拓展外部市场，推动芜湖汽车及零部件产业向高端化、智能化转型。2026年4月，芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（股票简称：埃泰克）上市，其聚焦车身域、智能座舱域等四大功能域汽车电子产品研发生产，进一步丰富芜湖市汽车电子领域的上市公司布局。新材料产业为芜湖支柱产业之一，形成了以海螺水泥、神剑股份、楚江新材等企业为主的上市公司集群，覆盖水泥、复合材料、铜基新材料等多个细分领域，支撑芜湖市新材料产业规模突破千亿元。其中海螺水泥作为工信部首批智能制造标杆企业、国家技术创新示范企业，入选国务院国资委“创建世界一流示范企业”名单，其核心产能位居全行业首位。高端装备及信息技术领域作为芜湖市新兴产业的核心增长极，集聚了埃夫特、长信科技、中电鑫龙、三七互娱等上市公司，埃夫特作为国内工业机器人领域重 点企业，牵头组建机器人公司，推进埃夫特超级工厂等重点项目建设，助力芜湖机器人产业综合实力提升至全国第6位，亦推动芜湖市产业向高端化、数字化、智能化转型。上市公司作为产业链“链主”，通过技术溢出、资源整合、配套带动，吸引产业链上下游企业落户芜湖，推动汽车及零部件、新材料、高端装备及信息技术等产业集群发展，为芜湖市建设省域副中心城市、培育新质生产力提供资本市场支撑和产业基础。 长三角一体化发展相关政策利好区域发展。受益于国家皖江城市带、长江经济带、长江三角洲区域一体化发展等区域协同发展战略的持续推进，安徽省及芜湖市持续出台区域利好政策。国家发展和改革委员会于2010年1月发布《皖江城市带承接产业转移示范区规划》（以下简称“示范区规划”），提出了推进“一轴双核两翼4”的产业布局，同时提出发挥芜湖市作为沿江重要港口城市，交通体系完善、产业创新和配套能力较强的优势，密切与马鞍山、巢湖（2011年划入合肥市）的经济联系，推进跨江联动发展和一体化进程，高起点承接发展汽车、新型材料、电子电器、现代服务业等产业；建设全国重要的制造业基地、现代物流中心和创新型城市。此外，示范区规划还明确了强化芜湖市作为皖江开发开放龙头的地位和重要节点城市的作用，增强服务功能，发挥辐射作用，带动示范区产业加快发展。2019年，国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，将长江三角洲区域一体化上升为国家战略，规划范围包括上海、江苏、浙江及安徽全域，辐射带动长三角地区高质量发展；要求发挥安徽地域优势，推进皖江城市带联动发展，加快合芜蚌自主创新示范区建设，打造具有重要影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地和绿色发展样板区。2020年，中国（安徽）自由贸易试验区正式启动运行，实施范围119.86平方公里，涵盖合肥、芜湖、蚌埠三个片区，并赋予各区域差异化、特色化的功能；后又在三个片区外的13个地级市设立联动创新区；将通过自贸区的发展推动全省在“一带一路”建设和长江经济带发展中的重要节点作用，促进安徽省转型发展。2021年，推动长三角一体化发展领导小组办公室发布《长三角一体化发展规划“十四五”实施方案》，安徽省随后发布《安徽省实施长江三角洲区域一体化发展规划纲要行动计划》，明确建设具有重要影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地、绿色发展样板区，推动制造业高质量发展，推进城乡深度融合，建设长三角联通中西部的重要开发枢纽。2024年，国务院批复《安徽省国土空间规划（2021—2035年）》，明确安徽省是长三角一体化发展、长江经济带发展、中部崛起国家重大战略实施地区，是我国科技创新发展的重要省份；并提出建设具有重要影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地和绿色发展样板区，发挥区域比较优势，优化主体功能定位，细化主体功能区划分，完善差别化支持政策等。 在长三角一体化、皖江城市带等国家战略落地基础上，安徽省及芜湖市持续出台《安徽省未来产业发展行动方案》《安徽省以新型技术改造推动制造业高端化智能化绿色化发展行动方案》等配套政策，进一步强化区域发展动能，优化产业结构。2024年以来主要政策如下： （二）芜湖市财政实力及债务情况 2025年，芜湖市一般公共预算收入有所增长，规模处于全省前列，财政自给能 力尚可；受房地产市场低迷影响，芜湖市政府性基金收入继续下降，上级补助收入对地方综合财力5贡献度较高。芜湖市重点纳税企业高度集中于汽车制造、建材、有色金属、智能家电、数字经济五大领域，为地方财政收入实现提供核心支撑。芜湖市政府负债率和政府债务率在安徽省各地市排名前列（按照指标从低到高排序），债务负担一般。 2025年，芜湖市一般公共预算收入为439.6亿元，在全省16个地市中排第2位，同比增长3.0%；财政自给率为67.45%，财政自给能力尚可。受房地产市场低迷影响，2025年，芜湖市政府性基金收入同比下降9.3%。2025年，芜湖市上级补助收入有所增长，上级补助收入占地方综合财力的比重超30%，对地方综合财力的贡献度较高。 芜湖市重点纳税企业高度集中于汽车制造、建材、有色金属、智能家电、数字经济五大领域，是地方财政收入的核心来源。根据安徽省人民政府公布的《2024安徽百强企业榜单》，芜湖市共有7家企业上榜，上榜数量仅次于合肥市，区域产业集聚优势明显。其中奇瑞控股作为芜湖市第一大纳税户，营业收入分别居2024安徽百强企业、2024安徽制造业百强企业的首位；海螺集团居上述榜单第3位，旗下的海螺 水泥作为全球水泥行业龙头企业，是芜湖新材料产业核心纳税主体，2025年实现营业收入825.3