- 核心观点：爱柯迪2025年净利润同比增长25%，机器人、光模块业务布局加速。
- 关键数据：
- 2025年营收74.13亿元，同比增长9.89%；归母净利润11.71亿元，同比增长24.69%。
- 2025Q4营收21.03亿元，同比增长18.7%，环比增长13.1%；归母净利润约2.76亿元，同比增长39.7%，环比下降14.3%。
- 26Q1营收19.22亿元，同比增长15.40%；归母净利润2.19亿元，同比减少14.89%。
- 2025年毛利率29.77%，同比提升2.12pct；归母净利率15.80%，同比提升1.87pct。
- 业务布局：
- 机器人业务：依托精密压铸技术，多个项目完成开发验证并实现小批量订单交付。
- 卓尔博并购：收购卓尔博71%股权完成交割，助力公司快速切入微电机制造领域。
- 全球化布局：墨西哥二期工厂投产，提升北美市场响应速度；马来西亚生产基地进入量产准备阶段。
- 研究结论：
- 看好公司新能源车时代轻量化需求和三电系统带来的大件产品增量，全球化业务进展加速。
- 考虑短期原材料价格上涨及汇兑损失影响，下调26/27年盈利预测，预计26-28年净利润14.24/17.74/21.39亿元。
- 维持“优于大市”评级，看好海外及中大件业务持续放量及机器人等新兴业务加速落地。
