强预期主导盘面，谨防实际偏差

4月份，郑棉震荡空间上移，主力合约站稳15000整数关口后突破16000整数关口，月累计上涨8.24%。棉纱主力合约上涨4.76%。美棉主力合约上涨17.46%。主要受美棉天气炒作（主产区干旱）和政策利好（中国棉花种植面积缩减）驱动，叠加库存偏低和内需消费提振，支撑棉价易涨难跌。但价格快速上涨积聚风险，短期或存在回调，需关注新疆实际种植面积与预期偏差。建议逢回调做多，高位减仓，谨防快速回落。

一、行情回顾 4月郑棉主力合约16555元/吨，月涨1620元/吨；棉纱主力合约22540元/吨，月涨1025元/吨；美棉主力合约82.20美分/磅，月涨12.22美分/磅。

二、基本面分析 （一）新疆种植接近尾声，内地种植全面展开 NOAA预测5-7月厄尔尼诺概率61%，可能导致我国棉花种植区干旱，美棉产区干旱概率增强。新疆新棉种植基本结束，部分地区执行缩减政策严格，实际面积调减情况待确认。 （二）服装出口恶化，关注特朗普访华行程 美伊冲突影响中东局势，中国纺织品出口承压，南亚出口也面临压力。1-3月服装出口同比下降0.39%，但纱线织物出口同比增长2.78%。国内服装零售额同比增长6.97%。

三、后市展望 棉花虽有政策提振和题材配合，但市场走势预期大于实际，追高风险高。短期或存在回调风险，需关注新疆实际种植面积。建议逢回调做多，高位减仓，谨防快速回落。