20260508【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

【品种观点】 在美国农业部(USDA)5月全球农产品供需报告发布之前，分析师平均预估，美国2026-27年度大豆产量为44.44亿蒲式耳，预估区间介于44.05-45.15亿蒲式耳；大豆单产平均预估为每英亩53.0蒲式耳。分析师预计阿根廷2025-26年度大豆产量预计为4846万吨，预估区间介于4800-4900万吨，USDA4月供需报告中预计为4800万吨。分析师预计巴西2025-26年度大豆产量预计为1.8019亿吨，预估区间介于1.80-1.816亿吨，USDA4月报告预估为1.80亿吨。分析师预计全球2025-26年度大豆年末库存预计为1.2527亿吨，预估区间介于1.2370-1.27亿吨，USDA4月供需报告预测为1.2479亿吨。全球2026-27年度大豆年末库存预计为1.2608亿吨，预估区间介于1.221-1.326亿吨。 昨日豆粕收跌，5月国内到港累库预期压制市场表现。但原油端或仍存扰动风险。短期震荡偏弱。关注巴西大豆到港情况及压榨情况，中美会晤情况以及原油市场波动情况。 【品种观点】 加拿大统计局数据显示，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为1000万吨，较去年同期的780万吨增长27.4%。 Mysteel：截止5月6日，沿海油厂菜粕库存为0.43万吨，较上周减少0.47万吨；华东地区菜粕库存12.17万吨，较上周增加3.10万吨；华南地区菜粕库存为9.3万吨，较上周减少1.50万吨；华北地区菜粕库存为6.51万吨，较上周减少0.37万吨；全国主要地区菜粕库存总计28.41万吨，较上周增加0.76万吨。 昨日菜粕收跌。短期供应压力抑制市场看多表现。短期震荡偏弱。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口进度。 棕榈油：现货价格压制盘面表现短线追多谨慎 【品种观点】 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，2026年5月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降27.56%，出油率环比上月同期下降0.77%，产量环比上月同期下降31.61%。 据马新社报道，马来西亚副首相拿督斯里阿末扎希透露，政府已决定自2026年6月1日起，由19家获得许可的工厂生产B15生物柴油。生产将分阶段进行，首先是B15，然后逐步过渡到B20，并有望在未来两到三年内达到B50。 昨日棕榈油低开收跌。原油下跌引发油脂收跌。马棕榈油本月前5日产量环比下降，叠加B15政策的推行，基本面暂偏多。从国内现货价格角度来看，升水现货继续上行压力增加。短线看多追多谨慎对待，注意做好仓位管理。关注本月前10日出口数据，以及马棕榈油4月库存实际情况。当前操作以短线投机性参与为宜。 【品种观点】 国际，美国方面，截至5月4日，新花播种进度达21%，快于同期1%。近期主产棉区旱情略有加重，无干旱率水平本周仍维持2%历史低位。巴西方面，巴西国家商品供应公司第七次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期上调至204.2万公顷，同比减少2.1%。印度方面，CAI最新报告将2025/26年度印度棉花产量预估上调至3240万包(每包170公斤，约合550.8万吨)，同比增长3.71%。 国内，全疆棉花播种进度90.9%，较前较去年同期快4.6%；南疆棉区进入播种后期，播种进度94.1%，较去年同期快11.2%。北疆棉区播种进度86.3%，较去年同期慢1.6%，主要因近两周北疆出现降温降雨天气延缓播种进度。产量预估方面，BCO于4月维持724万吨水平。库存方面，近一周商业去库同比仍旧偏快，存量规模略低于去年同期，疆内库存进一步小幅走低。成品方面，纱线坯布库存表现分化，坯布端库存4月继续去化。进口端，3月棉花约18万吨，环比增加约1万吨，同比增长约137.0%；棉纱线约21万吨，环比增加约8万吨，同比增长约65.7%。下游纱、布库存预计3月月内表现分化,同比水平仍旧中性偏低。需求端，下游需求整体继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱但仍略好于同期；现货销售量较上周放缓，持平同期。社零方面，3月服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。出口方面，3月，纺织服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%，环比下降25.9%，其中纺织品出口86.2亿美元，下降28.5%，环比下降24.3%，服装出口80.1亿美元，下降29.4%，环比下降27.6%。 5盘面上，美国主产棉区干旱问题仍旧严重，市场进一步交易干旱天气因素及产量预期。此外，新年度农资成本上涨及缺乏问题仍未解决，cftc基金净持仓近两年首次转多，预计盘面易涨难跌，警惕高位调整风险。国内，春播初期较为顺利，目前现货基差持稳但销售情况有所走弱。进口端压力进一步兑现，内外价差有所走缩。内外价差进一步修复后，抛储情绪有所降温。下游维持淡季节奏，纺企利润受到原料挤压情况仍严重，盘面冲高回落后或维持震荡节奏，等待政策的进一步指引。 【品种观点】 产区方面，主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，主产区枣树已陆续发芽，时间较去年提前一周左右。下游市场方面，今日广东市场停车区到货7车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡。参考市场超特11.50-13.50元/公斤，特级9.80-10.50元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，二级7.30-7.80元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11120吨，较上周减少80吨，仍高于同期440吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽有边际好转趋势，但行业整体供应过剩态势并未发生扭转，叠加当下处于消费淡季、产业端套保抛压集中，预计承压运行。 【品种观点】 供给端，出栏计划上，由于4月养殖端集中加速出栏，尤其上半个月，大部分企业超卖。所以，按照正常的生产轮转和前期仔猪外销和自主投苗情况，样本企业5月份出栏计划减少，且日均出栏量环比减少。不过，考虑到前期二育和散户大体重猪源认卖程度增加，初步预计5月下旬之前养殖端出栏压力仍大。均重方面，钢联样本企业本周去库反弹，上行0.01kg至123.1kg。二育方面，近期二育栏舍率出现小幅季节性回升，短期二育预计对均重去库速度仍有一定负面影响，压力继续后置。此外，标肥价差的快速收敛将限制短期的投机支撑，大猪抛售意愿预计进一步转强。仔猪方面，3月钢联样本企业出生数上行3.14万头至581.18万头，5-8月供应压力或逐步修复至4月水平。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，去化速度仍偏慢。样本企业上，3月综合养殖厂能繁存栏量去化略有加速,环比去化1.79万头至516.94万头，降幅显著不及官方数据，谨慎看待去产支撑逻辑下的远月合约高度。利润端，随着近期的政策托底及情绪影响，整体亏损较3、4月份进一步收窄，其中重点关注的仔猪价格已来到保本位置，产能去化曙光或表现不及此前预期。需求端，终端整体仍处淡季，后续预计以温和修复为主。鲜销市场小幅反弹1.46%至81.63%，位于近五年最低位。 请务必阅读正文之后免责条款部分7整体来看，今日现货报价整体持稳，市场预计明日继续持稳。短期市场出栏节奏预计有所恢复，叠加节后需求的惯性回落，盘面仍有小幅回调需求。但是考虑到季节性补栏需求及出栏压力的环比缓解，短期盘面或难有深跌。此外，均重去化进程并不顺畅，叠加此前刚深入的仔肥双亏环节再度面临回归，产能去化预期及节奏或遭受政策影响出现进一步放缓延长。盘面上，近月合约随现货节奏短线操作为主，避免盲目追空。中远期合约情绪支持下估值及利润空间打开，做空性价比抬升。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！