铜
- 价格走势：本周铜价小区间震荡，华南地区升水较强。
- 基本面分析：
- 供给：硫酸价格走高，火法副产利润提升，零单TC走低，但冶炼厂开工未受扰动。
- 需求：下半周消费略有回落，废铜杆性价比提升，精铜消费力度需持续跟踪。
- 进出口：下旬到港量增加，后续进口量或回升。
- 废铜：精废价差扩大，废铜经济性提高，精废替代阶段性走弱。
- 结论：前期宏观扰动波动收敛后，需关注铜基本面韧性，整体维持对二季度铜价偏乐观判断，关注9.8w/10.2w支撑位，可继续布局多单。
铝
- 价格走势：铝锭再转为累库，出口预期转好，内外盘震荡为主。
- 基本面分析：
- 库存：锭棒总库存小幅下行，但铝锭累库，出口预期转好。
- 供需：供应端无新题材，需求疲软压制内盘，海外存明显缺口。
- 结论：宏观风险仍存，宜对冲或降低仓位，择机逢低买入为主。
锌
- 价格走势：现货价格波动，整体库存累积至25万吨上方。
- 基本面分析：
- 供给：长单谈判基准价85美金，中期锌矿供应偏紧，进口量需关注。
- 需求：下游订单修复承压，开工率提升但去库动力不足。
- 库存：整体库存累积，美伊冲突导致澳洲矿扰动预期。
- 结论：国内基本面一般，海外存减停产风险，锌价或维持震荡。
镍
- 价格走势：镍价维持区间震荡。
- 基本面分析：
- 供给：纯镍3月产量3.26万吨，印尼矿部修订HPM规则推动成本上涨。
- 需求：刚需为主，金川升水走弱，俄镍升水偏弱。
- 库存：国内持续累库，LME库存维持。
- 结论：基本面偏利空，供应端政策干预偏多，镍价维持区间震荡，关注海峡同行情绪和硫磺供应问题。
不锈钢
- 价格走势：跟随镍价维持区间震荡。
- 基本面分析：
- 供应：钢厂排产偏高，印尼新政推动成本端上涨。
- 需求：下游陆续恢复中。
- 库存：本周小幅去库，仓单小幅累积。
- 结论：基本面偏弱，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
铅
- 价格走势：铅价维持偏弱震荡。
- 基本面分析：
- 供给：原生利润充足，再生复产和检修并存，废电挺价。
- 需求：电池开工率小减，月度排产环减约5%-10%。
- 库存：现货社库小幅增加，再生利润受压。
- 结论：海外库存拖累及再生利润支撑下，铅价维持偏弱震荡。
锡
- 价格走势：锡价震荡。
- 基本面分析：
- 供给：佤邦炸药问题、缅南柴油短缺、印尼出口配额、刚果（金）矿产政策等扰动短期难以证伪。
- 需求：投机性需求走弱，刚需坚挺，新增消费贡献需持续验证。
- 库存：海外消费偏平，库存震荡。
- 结论：锡价受宏观流动性影响大，供应端存在扰动，消费故事短期难以证伪，上半年基本面优于下半年，短期流动性宽松则锡价向上弹性强，反之则存在回调空间。
工业硅
- 价格走势：价格随成本震荡运行。
- 基本面分析：
- 供应：北方大厂检修恢复，四川平水期个别硅厂复工，全国产量影响不明显。
- 需求：供需双弱，接近平衡状态。
- 结论：短期价格随成本震荡，中长期看产能过剩幅度高，价格以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 价格走势：价格震荡运行。
- 基本面分析：
- 资源端：津巴布韦锂精矿未发运，碳酸锂累库放缓，市场交易五六月份去库预期。
- 原料端：库存持续去化，矿商挺价意愿强，锂盐加工费维持低位。
- 锂盐端：上游工厂散单出货意愿提升，下游采购谨慎，刚需备货。
- 结论：短期4-6月份供应端紧张，需求端旺季恢复明显，碳酸锂平衡转为去库，价格受储能收益预期与监管预期影响，上方空间需现货共振或供应扰动落地后才易打开，建议关注国内汽车订单、仓单去化速度及津矿与江西锂矿政策变化。
