好莱客机构调研纪要

调研日期: 2026-04-30 广州好莱客创意家居股份有限公司是一家专业专注于全屋定制领域的公司,股票代码为603898。公司以“定制家居大师”品牌定位,倡导“健康舒适、化繁为简、返璞归真”的原态生活哲学,以“大师设计、大师品质、大师服务”作为内核和驱动力,践行“新原态+大家居”发展战略,布局多品类齐头并进的全屋套系产品,为消费者提供全屋原态定制整体解决方案。自2002年成立至今,好莱客作为行业领军品牌,销售网络已遍布全球,建立了近2000家经销商门店,营销及服务网络规模在同行属领先地位。 问题 1:如何应对行业竞争? 答:首先是财务安全性,公司的资产负债率、在手现金等指标均处于比较安全的区间,好莱客在行业下行周期中虽承受一定的压力,但是有信心穿越周期。 其次是差异化定位,公司未来的重点方向将是差异化竞争,第一个方面是坚持打造"原态"IP,以"健康环保"理念为核心构建品牌差异化基因,通过全场景曝光强化竹板净醛差异化优势,稳固环保选材标杆地位;第二个方面是智能家居,合觅产品将计划在好莱客现有门店层面进一步推广,将有助于门店引流、推动产品高端化,并形成相比其他定制家居厂商的差异化竞争优势。公司以"高端定制+AI 智能家居"为我们坚持了二十多年的"大师"标准插上双翼,为品质用户,定制高端智能家。 问题 2:整装2025 年度情况如何?今年整体的经营目标? 答:整装 2025 年度营收较上一年度基本持平。公司今年会进一步深化与头部装企合作,以及快速推进艺术整装的网点拓展和单值提升。 问题 3:请问公司毛利率下滑主要原因? 答:从年报中披露的细分数据可以看出,若仅观察门店业务,其毛利率相对平稳;整体毛利率出现下降,主要是因为毛利率较低的大宗业务规模提升,系收入结构变化所致。 问题 4:在 2026 年,公司在门店数量方面有何规划?提升效率的主要抓手和推进措施有哪些? 答:2025年度公司门店数量保持净增长,公司始终坚持门店开拓工作。关于现有门店的经营效率,公司主要通过以下几个方面进行提升:一是持续推动样板门店建设;二是对部分过时或使用频率较低的 SKU进行调整、提升运营效率。此外,在门店管理方面,公司此前已选取部分标杆门店,对其进行培训赋能,提升经营效率,希望后续能在此基础上形成较为完善的标准化模板,并向全国其他门店推广。 问题 5:大宗业务的规模未来是否会增加? 答:公司在大宗业务上一直将风险控制放在重要位置。公司的大宗业务定位主要是面向国企、央企以及较为优质的民营企业。从结构趋势上看,公司的直营大宗业务规模将会进行控制,同时赋能经销商,积极开拓经销工程业务。总体而言,大宗业务会继续推进,公司会在此过程中注意把控风险。