LumentumHoldingsInc.（LITE）FY2026Q3业绩点评及业绩说明会纪要

证 券 研 究 报告 Lumentum Holdings Inc.（LITE）FY2026Q3业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2026年5月5日会议地点：线上 AI驱动业绩创历史新高，光芯片缺口仍在扩大 ❖事项： 华创证券研究所 2026年5月5日，Lumentum发布FY2026Q3报告，截止至2026年3月28日，并召开业绩说明会。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 ❖评论： 1.业绩情况：Lumentum FY2026Q3实现收入8.08亿美元，同比增长90%，创历史新高；非GAAP每股收益2.37美元，显著超出此前指引。非GAAP毛利率47.9%，同比提升1270个基点；非GAAP营业利润率32.2%，同比扩大2140个基点，盈利能力大幅提升主要得益于产能利用率提升、产品涨价及有利的产品组合。期末现金及短期投资增至31.7亿美元，主要受NVIDIA战略投资推动。 证券分析师：熊翊宇邮箱：xiongyiyu@hcyjs.com执业编号：S0360520060001 证券分析师：董邦宜邮箱：dongbangyi@hcyjs.com执业编号：S0360525120005 2.营收划分：（1）组件业务：收入5.33亿美元，同比增长77%，环比增长20%。窄线宽激光器出货量连续第9个季度增长，同比超120%；泵浦激光器出货量同比增长80%，受益于AI数据中心“scale-across”架构需求爆发；EML出货量创季度新高，200G EML收入环比翻倍以上，公司晶圆厂产能已满负荷运转。（2）系统业务：收入2.75亿美元，同比增长121%，环比增长24%，云收发器环比增长超40%，公司正积极准备1.6T收发器量产；OCS业务受供应链紧张制约但仍保持增长，公司近期宣布的多年、数十亿美元采购协议保障长期增长。 相关研究报告 《亚马逊（AMZN）FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要：AWS保持高增长，AI自研芯片发展强劲》2026-05-06 《Alphabet（GOOGL）FY2026Q1业绩点评及业绩说明会纪要：AI业务发展强劲，继续加码资本开支》2026-05-05《Amkor（AMKR）FY26Q1业绩点评及业绩说明 3.战略重点：（1）AI光互联：公司正受益于AI数据中心从“scale-out”向“scale-across”架构演进带来的光互联需求爆发。泵浦激光器、窄线宽激光器及WSS等组件成为关键受益者，其中泵浦激光器供需缺口尤为突出，公司正通过美国本地工厂扩产。（2）CPO：超高峰值功率激光芯片制造爬坡按计划推进，预计年底贡献可观收入，并履行2027年上半年数亿美元采购订单。公司认为CPO（scale-up）将是比当前业务更大的市场机会，正积极布局ELS等垂直整合方案。（3）产能扩张：公司在北卡罗来纳州格林斯伯勒收购第五座磷化铟晶圆厂，正进行从砷化镓向磷化铟的产线转换，预计2028年初开始贡献收入，为CPO相关业务提供关键产能。 会纪要：先进封装市场需求强劲，FY26Q1收入超指引中值》2026-05-02 4.业绩指引：公司预计FY2026Q4收入为9.6-10.1亿美元，中值9.85亿美元将再创历史新高；非GAAP营业利润率35%-36%，环比继续提升；非GAAP每股收益2.85-3.05美元。当前EML整体供需缺口超过30%，泵浦激光器缺口更大，公司正积极扩产但短期内仍难以满足需求。公司重申长期季度收入目标20亿美元。 ❖风险提示：AI数据中心资本开支不及预期、产能扩张不及预期、行业竞争加剧、CPO/OCS等新技术商业化进度不及预期。 目录 一、Lumentum FY2026Q3业绩情况....................................................................................3 （一）FY26Q3业绩概览................................................................................................3（二）业务板块情况.......................................................................................................31、元器件业务.............................................................................................................32、系统业务.................................................................................................................3（三）FY26Q4业绩指引................................................................................................3 二、会议内容...........................................................................................................................4 （一）问答环节...............................................................................................................4 一、Lumentum FY2026Q3业绩情况 （一）FY26Q3业绩概览 Lumentum FY2026Q3实现收入8.08亿美元，同比增长90%，环比增长21.5%，创历史新高；非GAAP每股收益2.37美元，显著超出此前预期范围。 盈利能力方面，非GAAP毛利率47.9%，同比提升1270个基点，环比提升540个基点，受益于产能利用率提升、产品涨价及有利的产品组合；非GAAP营业利润率32.2%，同比扩大2140个基点，环比扩大700个基点。非GAAP营业利润2.61亿美元，非GAAP净利润2.26亿美元。运营费用1.26亿美元，占收入15.6%。 分板块看，组件业务收入5.33亿美元，同比增长77%，环比增长20%。窄线宽激光器出货量连续第9个季度增长，同比超120%；泵浦激光器出货量同比增长80%；EML出货量创季度新高，200G EML收入环比翻倍以上。系统业务收入2.75亿美元，同比增长121%，环比增长24%，云收发器环比增长超40%。 资产负债表方面，期末现金及短期投资增至31.7亿美元，主要受NVIDIA战略投资推动。库存环比增加6,200万美元，资本开支1.25亿美元，主要用于扩充云与AI制造产能。 （二）业务板块情况 1、元器件业务 Q3 FY2026实现营收5.333亿美元，环比增长20%，同比增长77%。其中，窄线宽激光器组件出货量连续第九个季度增长，同比增幅超过120%；泵浦激光器出货量同比增长80%。这两类产品在未来仍将处于实质性售罄状态。公司正积极谈判长期协议，以帮助抵消预期的资本支出。在激光芯片方面，EML出货量再创季度纪录，200G EML收入环比翻倍以上增长。公司继续向800G收发器制造商供应CW激光器，并于本季度开始向内部云收发器业务供应CW激光器。本季度激光芯片出货量是2025年同期的两倍。公司预计，截至2026年12月的季度，EML出货量将比2025年同期增长超过50%。面向CPO应用的超高峰值功率激光芯片按计划推进，本季度实现环比增长，预计在2026年12月季度实现可观收入，并履行将于2027年上半年交付的数亿美元采购订单。 2、系统业务 Q3 FY2026实现营收2.751亿美元，环比增长24%，同比增长121%。云收发器是主要增长驱动力，环比增长超过40%。公司预计将在Q4 FY2026开始量产1.6T收发器，其中部分将使用自产CW激光器。在OCS光电路交换机方面，公司近期宣布的多年、数十亿美元采购协议确保了长期增长。OCS的爬坡进度基本按计划推进，但该产品线面临相当大的供应紧张，主要因客户需求大幅提升。工业激光器和有线接入业务仍表现疲软，工业激光器环比持平，有线接入因客户和时机因素环比下滑。 （三）FY26Q4业绩指引 公司预计FY2026Q4收入为9.6-10.1亿美元，中值9.85亿美元将再创历史新高；非GAAP营业利润率预计为35%-36%；非GAAP每股收益预计为2.85-3.05美元。 供应链方面，当前EML整体供需缺口超过30%（高于上季度25%-30%），泵浦激光器供 需缺口更为突出。公司正通过美国本地工厂扩产，已通过长协确保衬底供应。格林斯伯勒新晶圆厂预计2028年初开始贡献收入。 增长驱动方面，Q4增长将主要来自收发器（尤其是1.6T上量）、组件及OCS。公司预计Q4超过一半的环比增长将来自组件业务。2026年下半年OCS贡献将显著增加，年底将开始看到CPO初步贡献。公司重申长期季度收入目标20亿美元。 二、会议内容 （一）问答环节 Q：EML及激光器供需情况如何？ A：公司仍处于供给追赶需求阶段。尽管公司持续提升产能，并预计2026年12月季度供应能力较2025年12月季度提升约50%，但客户需求增长更快，当前供需缺口已超过30%。公司将继续推进产能扩张，以满足scale-out和scale-up场景下的激光器需求。 Q：scale-across产品组合的业务机会如何？ A：scale-across是公司重要增长和利润率提升来源，相关产品包括pump laser、narrowlinewidth laser及WSS等。随着数据中心从单体架构向跨数据中心互联架构演进，客户对高带宽、低时延光互联需求提升，带动scale-across组件需求增长。当前pump laser和narrow linewidth laser供给较为紧张，公司正在推进产能扩张。 Q：OCS业务后续客户拓展进展如何？ A：公司仍在与三家主要客户推进OCS合作，其中两家贡献主要需求。除已披露合作外，公司正在推进新的客户机会，相关项目规模较大，并将通过不同port count和configuration的产品组合满足多类客户需求。具体新增订单节奏尚未披露。 Q：FY2026Q4收入增长主要来自哪些业务？ A：FY2026Q4收入增长将由EML、scale-across components、OCS和transceiver共同推动，其中transceiver业务是主要增量来源。公司表示1.6T transceiver执行进展较好，并将在FY2026Q4开始放量，但该业务仍受到关键元件供应限制，实际出货低于客户需求。 Q：pump laser供需缺口及扩产计划如何？ A：pump laser供需紧张程度高于此前披露的整体激光器缺口，公司当前需要在客户之间进行产能分配。公司计划在未来四个季度提升pump laser产能，主要来自美国Rose Orchard工厂，并通过资本开支支持相关扩产。 Q：公司自供CW laser导入transceiver进展如何？ A：由于外部CW laser供应出现紧张，公司已将更多fab产能分配给CW laser。根据FY2026Q4指引假设，约20%的modules将采用公司自有CW laser，当前占比仍较低，但后续将逐步提升，并有助于改善transceiver业务毛利率。 Q：本季度毛利率提升主要由哪些因