核心主业壁垒深厚，紧抓AI浪潮
数码视讯2025年实现营业收入7.33亿元，同比增长9.61%，归母净利润3317.51万元，同比增长35.97%。2026年一季度实现营收1.22亿元，同比下降7.32%，归母净利润1028.97万元，同比增长32.62%。公司毛利率有所下行，2025年整体毛利率为47.78%，视频技术产品及服务毛利率为52.64%，信息服务终端业务毛利率为6.41%。费用率管控较好，销售费用率提升至17.31%，管理费用率下降至24.53%，研发费用率下降至10.45%，财务费用率为-13.21%。
公司紧抓AI浪潮，AIGC与AI Agent实现实质性落地。推出具备综合采集、智能研判、按需排障能力的AI Agent系统，并计划扩展到内容生产、数字安全等全业务场景。AIGC赋能内容生产，旗下影视子公司完美星空在剧本策划、美术风格、分镜生成等环节引入AI技术。公司掌握AIGC鉴伪、数字版权等核心技术，为视频服务商提供全方位的数据保护。定位“AI视频基础设施提供商”，转型为数字视频内容时代的底层能力平台。
核心主业壁垒深厚，超高清视频与国产化替代的领跑者。公司在4K/8K超高清领域，推出基于多模型协同的音视频AI鉴伪标识系统，精准识别音视频内容是否被AI生成或篡改。公司在视频内容智能识别、生产、增强、感知等方向已有相应产品落地，相关技术可在人脸识别、智能编辑、信息安全、自动驾驶等领域应用。
投资建议：维持“增持”评级。调整公司盈利预测，2026-2028年营收分别为7.80/8.38/8.88亿元，归母净利润分别为0.42/0.45/0.49亿元，EPS分别为0.03/0.03/0.03元，对应2026年5月6日5.63元/股收盘价，PE分别为184、171、159倍。公司账面现金充足，竞争壁垒高筑，为超高清产业核心受益标的。
风险提示：宏观经济波动风险；行业政策波动风险；投资项目不及预期风险。
