核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。LME铜库存下降，上期所库存大幅下降，COMEX库存上升。
- 原料端：铜精矿TC费用持续新低，铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑稳固。铜精矿江西、云南价格上升。
- 供给端：冶炼厂利润承压，部分产能可能释放受限；国内冶炼厂即将进入检修密集期；硫酸出口限制或影响海外湿法铜冶炼，间接影响国内精铜进口，预计国内精炼铜供给收敛。
- 需求端：下游消费旺季临近尾声，传统旺季向淡季过渡；高铜价可能影响下游采买情绪，预计铜需求放缓。
- 宏观要闻：国内消费相关行业“五一”假期销售收入同比增长14.3%；一季度机器人出口额113.2亿元，清洁机器人出口占比68.5%；美国4月ADP就业人数增长10.9万人；圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示货币政策面临通胀上行风险；中美就伊朗问题举行会谈；特朗普称伊朗战事“很有可能结束”，美伊接近达成协议；阿根廷预计10年内锂、铜出口额将分别达121亿、206亿美元。
研究结论
- 沪铜基本面处于供给收减、需求偏缓的阶段，产业去库速率放缓。
- 技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛。
- 交易建议：轻仓逢低短多，注意控制节奏及交易风险。
上游情况
- 铜精矿TC费用持续新低，铜矿供应紧张预期延续。
- 铜精矿江西、云南价格上升。
下游及应用
- 下游消费旺季临近尾声，传统旺季向淡季过渡。
- 高铜价可能影响下游采买情绪，预计铜需求放缓。
- 国内冶炼厂即将进入检修密集期，硫酸出口限制或影响海外湿法铜冶炼，间接影响国内精铜进口。
