苏州银行2025年年报及2026年一季报业绩点评：量价齐升驱动营收高增，资产质量保持优秀
2026年05月01日 核心观点 ⚫Q1营 收 表 现 亮 眼 ， 净 利 增 速 稳 中 有 升：2025年 ， 公 司 营 收 同 比+1.08%，归 母 净 利 润 同 比+5.53%；加 权 平 均ROE10.66%，同 比-1.02pct。2026Q1，公司 营 收 、净 利 同 比 增 速 分 别 提 升 至+10.94%、+8.23%。公 司 业 绩 稳 中 向 好 ，持续 受 益 规 模 增 长 ，Q1息 差 对 营 收 贡 献 转 正 ， 且 成 本 持 续 优 化 ， 测 算Q1年 化成 本 收 入 比 较 年 初-7.3pct；但 同 时 拨 备 对 净 利负 向贡 献 程 度 有 所 扩 大 ，Q1减值 损 失 同 比+78.59%， 主 要 是 非 信 贷 资 产 拨 备 计 提 增 加。 苏州银行（股票代码：002966） 推荐首次评级 分析师 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 ⚫息 差 企 稳 回 升 ， 对 公 贷 款 延 续 强 势 增 长：2025年 ， 公 司 利 息 净 收 入 同 比+9.55%，2026Q1增 速 大 幅 提 升 至21.73%，由 量 价 齐 升 共 同 驱 动 。2025年 公司 净 息 差1.33%，同 比-5BP、环 比 上 季 度-1BP，2026Q1息 差 较 年 初 提 升7BP至1.4%， 主 要 受 益 存 款 成 本 优 化 。2025年 存 款 付 息 率 同 比-33BP，2026年初 ，预 计 高 息 存 款 集 中 到 期 重 定 价 继 续 利 好 息 差 改 善 。公 司 扩 表 势 头 保 持 强 劲 ，开 门 红 表 现 优 于 去 年 同 期 。资 产 端 ，各 项 贷 款2025年 同 比+12.02%，2026年3月 末 较 年 初+10.49%。对 公 贷 款 增 长 动 能 强 劲 ，为 信 贷 增 量 主 要 贡 献 ，2025年 同 比+19.95%，2026年3月 末 较 年 初+13.36%， 优 于 去 年 同 期 。 零 售 贷 款继 续 调 整 ，2025年 末 同 比-8.81%， 主 要 受 累 经 营 贷 规 模 收 缩 ；2026年3月末 ，零 售 贷 款 较 年 初+0.56%。负 债 端 ，各 项 存 款2025年 同 比+12.86%，其 中 ，个 人 、企 业 存 款 分 别 同 比 稳 增17.34%、7.68%；2026年3月 末 ，存 款 较 年 初+13.54%，较 去 年 同 期 提 速 。2025年 末 ，定 期 存 款 占 比73.48%，同 比+0.41pct。 研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫代 销 业 务 收 入 高 增 ，其 他 非 息 收 入 降 幅 收 窄：2025年 、2026Q1，公 司 非 息收 入 分 别 同 比-14.43%、-8.95%， 基 数 效 应 与 投 资 业 务 收 入 波 动 为 主 要 扰 动 。2025年 ，公 司 中 收 同 比+0.61%，其 中 自 营 理 财 业 务 继 续 收 缩 ，但 代 销 业 务 收入 同 比 高 增40.3%， 业 务 结 构 持 续 优 化 ；2026Q1， 在 去 年 同 期 高 基 数 之 上 ，中 收 同 比-18.97%。2025年 、2026Q1， 其 他 非 息 收 入 分 别 同 比-19.31%，-1.24%，其 中 投 资 业 务 收 入 分 别 同 比-28.72%、-3.09%。2025年 ，公 司 适 时 处置AC账 户 资 产 兑 现 浮 盈 ，投 资 收 益 同 比+17.42%，2026Q1，公 允 价 值 变 动 收益 回 正 ， 拉 动 其 他 非 息 收 入 降 幅 收 窄。 ⚫资 产 质 量 保 持 优 秀 ，拨 备 安 全 垫 厚 实：2025年 末 ，公 司 不 良 贷 款 率 、关 注 类贷 款 占 比 分 别 为0.82%、0.9%， 分 别 同 比-1BP、+2BP；2026年3月 末 ，分别与 年 初 持 平 ，环 比-8BP。2025年 ，对 公 贷 款 不 良 率 同 比+3BP至0.54%，主要 受 制 造 业 贷 款 不 良 率 小 幅 上 升 影 响 ，但 整 体 不 良 率 仍 处 于 优 秀 水 平 ；零 售 贷款 不 良 率 同 比+16BP至1.82%，其 中 ，经 营 贷 不 良 率 同 比-17BP，按 揭 、消 费贷 款 不 良 率 仍 有 所 上 升 。2025年 ， 公 司 拨 备 覆 盖 率418.6%， 同 比-64.9pct，2026年3月 末 较 年 初-37.44pct至381.16%， 风 险 抵 补 能 力 仍 充 足。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：公 司立 足 苏 州 、深 耕 江 苏 ，区 位 优 势 显 著 ，业 务 空 间 广 阔 。聚 焦 各地 优 势 产 业 加 大 信 贷 配 置 ，坚 定“ 科 创+跨 境 ”、“ 民 生+财 富 ”业 务 双 引 擎 驱动 ，规 模 扩 张 有 力 、业 务 结 构 优 化 。资 产 质 量 优 异 ，风 险 抵 补 能 力 充 足。大 股东 增 持 彰 显 对 公 司 发 展 信 心 。2025年 分 红 率30.09%。结 合 公 司 基 本 面 和 股 价弹 性 ，首 次 覆 盖 我 们 给 予“ 推 荐 ”评 级，2026-2028年BVPS分 别 为12.13元/13.14元/14.24元 ， 对 应 当 前 股 价PB分 别 为0.70X/0.65X/0.60X。 ⚫风 险 提 示 ：经 济不 及 预 期 ，资 产 质 量 恶 化风 险 ；利 率 下 行，NIM承 压风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 一、Q1营收表现亮眼，净利增速稳中有升 2025年 ，公 司 营 收 同 比+1.08%，归 母 净 利 润 同 比+5.53%；加 权 平 均ROE10.66%，同 比-1.02pct。2026Q1，公 司 营 收 、净 利 同 比 增 速 分 别 提 升 至+10.94%、+8.23%。公 司 业 绩 稳 中 向 好 ，持 续 受 益 规模 增 长 ，Q1息 差 对 营 收 贡 献 转 正 ，且 成 本 持 续 优 化 ，测 算Q1年 化 成 本 收 入 比 较 年 初-7.3pct；但 同时 拨 备 对 净 利负 向贡 献 程 度 有 所 扩 大 ，Q1减 值 损 失 同 比+78.59%，主 要 是 非 信 贷 资 产 拨 备 计 提 增 加。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 二、息差企稳回升，对公贷款延续强势增长 2025年 ， 公 司 利 息 净 收 入 同 比+9.55%，2026Q1增 速 大 幅 提 升 至21.73%，由 量 价 齐 升 共 同 驱动 。2025年 公 司 净 息 差1.33%，同 比-5BP、环 比 上 季 度-1BP，2026Q1息 差 较 年 初 提 升7BP至1.4%，主 要 受 益 存 款 成 本 优 化 。2025年 存 款 付 息 率 同 比-33BP，2026年 初 ，预 计 高 息 存 款 集 中 到 期 重 定 价继 续 利 好 息 差 改 善 。公 司 扩 表 势 头 保 持 强 劲 ，开 门 红 表 现 优 于 去 年 同 期 。资 产 端 ，各 项 贷 款2025年同 比+12.02%，2026年3月 末 较 年 初+10.49%。对 公 贷 款 增 长 动 能 强 劲 ，为 信 贷 增 量 主 要 贡 献 ，2025年 同 比+19.95%，2026年3月 末 较 年 初+13.36%， 优 于 去 年 同 期 。 零 售 贷 款 继 续 调 整 ，2025年 末同 比-8.81%， 主 要 受 累 经 营 贷 规 模 收 缩 ；2026年3月 末 ， 零 售 贷 款 较 年 初+0.56%。 负 债 端 ， 各 项存 款2025年 同 比+12.86%， 其 中 ， 个 人 、 企 业 存 款 分 别 同 比 稳 增17.34%、7.68%；2026年3月末 ， 存 款 较 年 初+13.54%， 较 去 年 同 期 提 速 。2025年 末 ， 定 期 存 款 占 比73.48%， 同 比+0.41pct。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 三、代销业务收入高增，其他非息收入降幅收窄 2025年 、2026Q1，公 司 非 息 收 入 分 别 同 比-14.43%、-8.95%，基 数 效 应 与 投 资 业 务 收 入 波 动 为主 要 扰 动 。2025年 ， 公 司 中 收 同 比+0.61%， 其 中 自 营 理 财 业 务 继 续 收 缩 ， 但 代 销 业 务 收 入 同 比 高增40.3%， 业 务 结 构 持 续 优 化 ；2026Q1， 在 去 年 同 期 高 基 数 之 上 ， 中 收 同 比-18.97%。2025年 、2026Q1，其 他 非 息 收 入 分 别 同 比-19.31%，-1.24%，其 中 投 资 业 务 收 入 分 别 同 比-28.72%、-3.09%。2025年 ，公 司 适 时 处 置AC账 户 资 产 兑 现 浮 盈 ，投 资 收 益 同 比+17.42%，2026Q1，公 允 价 值 变 动 收益 回 正 ， 拉 动 其 他 非 息 收 入 降 幅 收 窄。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 四、资产质量保持优秀，拨备安全垫厚实 2025年 末 ， 公 司 不 良 贷 款 率 、 关 注 类 贷 款 占 比 分 别 为0.82%、0.9%， 分 别 同 比-1BP、+2BP；2026年3月 末 ，分 别与 年 初 持 平 ，环 比-8BP。2025年 ，对 公 贷 款 不 良 率 同 比+3BP至0.54%，主 要受 制 造 业 贷 款 不 良 率 小 幅 上 升 影 响 ，但 整 体 不 良 率 仍 处 于 优 秀 水 平 ；零 售 贷 款 不 良 率 同 比+16BP至1.82%， 其 中 ， 经 营 贷 不 良 率 同 比-17BP， 按 揭 、 消 费 贷 款 不 良 率 仍 有 所 上 升 。2025年 ， 公 司 拨 备覆 盖 率418.6%， 同 比-64.9pct，2026年3月 末 较 年 初-37.44pct至381.16%， 风 险 抵 补 能 力 仍 充足。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 五、盈利预测与估值分析 当 前 宏 观 政 策 定 调 积 极 ， 财 政 政 策 靠 前 发 力 ， 货 币 政 策 适 度 宽 松 延 续 ， 基 本 面 积 极 因 素 持 续 积累 ， 公 司 经 营 环 境 面 临 整 体 改 善 。 公 司 立 足 苏 州 、 深 耕 江 苏 ， 区 域 经 济 基 础 与 活 力 优 势 明 显 ， 主 动对 接 区 域 发 展 战 略 、
