2026年一季报点评营收结构有亮点，资本“弹药”充足

光大银行2026年一季报显示，营收降幅收窄，净利息收入增速显著回升。具体来看，2026Q1实现营收318.11亿元（YoY-3.85%），降幅边际收窄；归母净利润114.59亿元（YoY-8.06%），增速边际略有承压。其中，净利息收入234.69亿元（YoY+4.13%），逆转了连续多个季度负增长的态势。投资净收益同比增速虽承压，但公允价值变动净收益实现正增，同比增长较多。基于营收降幅收窄且净利息收入增速有所回升，维持其2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为383/383/389亿元，同比增速分别为-1.42%/+0.14%/+1.60%；当前股价对应2026-2028年PB分别为0.29/0.28/0.26倍。存贷余额较年初有增加，但同比小幅下降：2026Q1末资产总额为7.20万亿元，同比下降0.38%；贷款总额4.06万亿元，较年初有上升，但同比下降1.33%；存款余额4.20万亿元，较年初有上升，但同比下降1.62%。不良率环比小幅上升，核心一级资本充足率环比持平：2026Q1末不良率为1.32%，环比上升5BP；拨备覆盖率162.22%，边际略有下降；核心一级/一级/资本充足率分别为9.69%/11.05%/12.77%，核心一级资本充足率边际持平。维持“增持”评级，主要基于营收增速边际改善、资产质量较为稳健。风险提示包括宏观经济增速下行、监管政策收紧、公司转型不及预期等。