化工日报

王雪忆 分析师F03125010 Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内上行收涨。现货方面，多数下游产品利润倒挂，下游工厂对丙烯价格接受能力降低，利空丙烯需求。下游工厂预计刚需就近采购，丙烯需求稳中趋弱。不过，节后部分装置仍存有检修计划，市场供应整体延续缩减趋势，对丙烯市场仍存有一定支撑。 聚丙烯和塑料期货日内窄幅收涨。聚乙烯方面，检修损失量仍然居于高位，远洋部分船货到港，但体量有限，整体供应压力可控。需求端农膜进入淡季，其余下游成本传导不畅，原料采购积极性受到制约。供需面整体驱动不足，成本端支撑为主。聚丙烯方面，行业开工维持低水平，供应仍显偏紧。节后下游存补货需求，但下游盈利有限以及新单跟进不足等均制约采购积极性，预计节后下游仍维持择低刚需的采购节奏，需求端对市场支撑力度有限。 【聚酯】 中东局势持续紧张，PX和PTA价格随油价高位震荡。PX负荷平稳，PTA继续降负；二者后市检修量较大，PTA由累库转为去库。产业链成本偏强、供应收缩、需求平稳，中期继续关注PTA月差回升可能。 乙烯法继续降负，合成气法产量提升，乙二醇周度产量小幅增长；转口及出口有所增加，到港量极低，库存持续去化。持续关注美伊局势的演变，预期乙二醇高位震荡；国内低开工及进口低，MEG去库预期下，持续关注正套思路。 受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤累库，效益不佳，负荷下调。目前主要跟随原料震荡，关注中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存低位，需求旺季，价格高位震荡，效益修复；但国内产能充裕，供应增长空间大，为中长线压力。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯主力合约震荡坚挺，华东现货价格小幅上涨，但成交一般。因多套装置检修，国内石油苯产量下降，到港偏低，假期间纯苯港口库存加速去化，但同比仍旧偏高；下游对高价原料持谨慎态度，目前负反馈压力暂不明显，关注海外地缘扰动。 苯乙烯期货主力合约日内延续日内围绕5日均线震荡整理。冲突陷入僵持状态，高油价对于成本端形成稳固支撑。供需基本面上，随着东方石化、浙石化检修结束，国产量预期小幅增加。节后一周三S产量或有所增加，不过市场对后市苯乙烯需求预期偏悲观。 【煤化工】 甲醇期货主力合约窄幅震荡运行。假期间港口库存窄幅波动，虽然提货受限但出口需求持续推进。沿海地区进口量维持低位，且国内甲醇装置计划检修增多，开工负荷预期降低，整体供应端或进一步缩减。烯烃装置运行暂稳，但多数传统下游行业利润受到压缩，关注供应收缩与下游负反馈之间的博奔。甲醇内地行情强于沿海，短期预计延续震荡整理运行。 华东、华北区域尿素现货价格小幅回落，假期间生产企业小幅累库。国内尿素受指导价调控，且出口仍旧管控。供应维持高位，各地农业备肥需求交替收尾，复合肥以及工业下游需求或有所放缓。但目前多数企业库存水平偏低，且待发订单充足，叠加市场关于出口的预期仍在，短期行情预期维持高位震荡。 【氯碱】 PVC震荡偏强走势。春季检修集中落地，叠加乙烯法亏损，电石法和乙烯法负荷均出现下降，供应压力缓解。行业延续去库模式，目前社会库存尚存压力。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，预计4月出口延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难恢复，行业库存压力缓解，期价或震荡偏强走势。 烧碱日内偏强走势。行业节前去库，但整体压力较大。检修增加，开工略有下降，行业利润虽下降但仍高，预氧化铝需求带动有限，行业库存压力较大，关注液氯价格走势。 【纯碱一玻璃】 纯碱日内偏强走势。近期去库明显，但库存仍处高位。节前产量环比小幅提升，5月检修计划增加，供应压力或有缓解，关注落实情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，产能缩减，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。5月检修增加叠加出口较好，建议谨慎观望为主。长期供需过剩逻辑不变。 玻璃日内震荡偏强走势。节前厂家去库，但仍存压力，中游去库，现货价格疲软走势。沙河再度点火，产能小幅增加，整体处于历史低位水平。下游加工订单同比处于较低水平。09面临低估值格局，目前煤炭价格上涨，成本端支撑，预计下行空间受限。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。