核心观点与关键数据
- 价格表现：五一节后首个交易日，碳酸锂价格高歌猛进，逼近20万元整数关口，创2023年8月以来最高价，主力合约9月合约收在19.9万元/吨，单日涨幅7.3%。
- 库存概况：上周碳酸锂库存增库速度放缓至百吨水平，总库存报10.36万吨；下游库存减少2300吨至4.22万吨，冶炼厂库存增加500吨至1.88万吨，贸易商库存增加近2000吨至4.26万吨。
- 生产情况：周度产量连创历史新高，达2.31万吨，同比增速47%，但库存未快速堆积，体现供需两旺状态。
供需分析
- 需求端：能源替代加速，美伊冲突推高能源价格，光伏+储能投资回收期缩短，储能中标同比增速139%（上半年预期增速50%以上），动力电池需求受商用车和电动重卡渗透率提升带动。
- 供应端：津巴布韦矿禁止出口导致月度矿端损失超0.5万吨；宜春锂矿换证风波延续，或延续停产；赣锋锂业达州工厂计划停产一个月，影响月度供应2400吨。
研究结论
- 市场状态：可流通库存极低，不支持空头控货压价，市场供需两旺。
- 短期展望：上半年维持强势特征，逢低买入思路为主，5月有望去库。
- 流动性：冲击缓解，边际改善，出口扩张引发人民币流动性改善。
- 配置倾向：能源替代主题。
- 风险与变盘可能：主要在宏观流动性层面，关注美联储加息（沃什）和川普访华事宜。
