煤炭行业周报：前瞻预判再印证，提前补库价格大涨如期到来

煤炭行业周报 本报告导读： 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260505》2026.05.05煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260426》2026.04.26煤炭《重视3月宏观数据反应的重要变迁》2026.04.26煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260419》2026.04.19煤炭《从3月数据看煤炭实际基本面变化》2026.04.19 前瞻预判的再验证：月底提前补库到来，煤价大涨重回800元/吨大关，旺季涨价才刚刚开始。 投资要点： 前瞻预判的再验证：月底提前补库到来，煤价大涨重回800元/吨大关，旺季涨价才刚刚开始。节前半周，在节前补库的带动下，港口煤价大幅上涨，3天煤价累计涨幅超过20元/吨一举站上800元/吨的大关口，超过市场预期，但这一切我们早在4月中旬就已经提前预判过，领先的预判再次得到印证。导致提前补库及价格上涨强度超预期的原因，核心还是来自于基本面供需两方面的变化，从3月公布的宏观数据中其实可以看出一些端倪，这也是我们提前预判的基础。3月进口动力煤已经显现了同比超400万吨下降，预计4月降幅在内外煤价差拉大背景下收缩更加明显；而需求端是最超预期地方，核心在地缘导致全球制造业订单回流带来的二产用电提升及天气因素推动下全国电煤需求提前淡季转旺季，带动沿海日耗创历史同期最高值，电厂库存降至2022年以来的新低。鉴于现在明显较低的港口库存及攀升的日耗，预计电厂补库力度不小；且不同以往，年大概率同时撞上煤化工行业补库，力度超过以往，煤价大涨刚刚拉开序幕。 动力煤：补库提前，价格大幅拉升。截至2026年4月30日，北方黄骅港Q5500平仓价813元/吨，较前一周上涨32元/吨（4.1%）。供需明显改善，补库提前，价格大幅拉升。 焦煤：铁水恢复，后续需要依赖动力煤提价拉动。京唐港主焦煤库提价（山西产）1700元/吨，较前一周上涨30元/吨（1.8%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1590元/吨，较前一周上涨30元/吨（1.9%）；本周铁水运转量为239万吨/日，环比持平。焦煤从4月边际的平衡表看是不如动力煤的，但随着后续5月动力煤提前进入迎峰度夏价格抬涨也预计会带动焦煤价格。 行情回顾：1）上证综指上涨0.79%、煤炭板块上涨3.94%，动力煤、炼焦煤、焦炭上涨3.28%、上涨5.98%、上涨1.87%。2）涨幅前五名：昊华能源（19.53%）、山煤国际（11.85%）、潞安环能（11.83%）、兖矿能源（10.49%）、新集能源（10.36%）；跌幅前五名：电投能源（-1.16%）、淮河能源（-1.63%）、盘江股份（-3.32%）、金能科技（-5.23%）、中国旭阳集团（-7.29%） 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存总体增加..................................31.1.市场跟踪：煤价总体上涨................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周上涨......................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周下跌......................................................31.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周上涨......................................................41.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加................51.2.年度长协价：2026年4月环比上涨.................................................72.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价上涨.................82.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价上涨......................82.1.1.港口焦煤价格较前一周上涨......................................................82.1.2.产地焦煤价格与前一周持平......................................................82.1.3.澳洲焦煤价格较前一周上涨，蒙煤价格上涨..............................92.1.4.港口库存减少，焦化厂库存减少，下游螺纹开工率增加..........102.2.长协价：焦煤长协价与前一周持平................................................113.无烟煤：价格持平，下游聚乙烯价格上涨...........................................134.上周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘..................................................145.附录...................................................................................................155.1.上周重要事件回顾........................................................................155.2.重点公司盈利预测与估值..............................................................166.风险提示............................................................................................16 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存总体增加 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨 1.1.1.港口市场煤价较前一周上涨 北方港市场煤价格较前一周上涨。截至2026年4月30日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价813元/吨，较前一周上涨32元/吨（4.1%）；黄骅港Q5000平仓价727元/吨，较前一周上涨30元/吨（4.3%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周上涨。截至2026年4月30日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为880元/吨，较前一周上涨25元/吨（2.9%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为795元/吨，较前一周上涨25元/吨（3.2%）。 南方港口市场煤价较前一周上涨。截至2026年4月30日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为764元/吨，较前一周上涨30元/吨（4.1%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为854元/吨，较前一周上涨32元/吨（3.9%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周下跌 内蒙坑口煤价较上一周下跌。截至2026年4月30日，山西大同Q5500动力煤坑口价为646元/吨，较前一周上涨6元/吨（0.9%）；内蒙古鄂尔多斯 东胜动力煤Q5200坑口价542元/吨，较前一周下跌1元/吨（-0.2%）；陕西黄陵Q5000坑口价为580元/吨，较前一周下跌10元/吨（-1.7%）。 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周上涨 截至2026年4月30日，ARA港动力煤94.00美元/吨，理查德RB动力煤82.30美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤127.50美元/吨，分别较前一周上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨0.00美元/吨（0.00%）、下跌2.00美元/吨（-1.54%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 澳洲纽卡斯尔港煤价较上周上涨，国产煤成本低于澳煤。截至2026年4月29日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价92美元/吨，较前一周上涨2美元/吨（2.7%）。截至2026年5月1日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低93元/吨，较前一周上涨4元/吨（-3.8%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q4200煤价与前一周持平、Q3800煤价较前一周上涨。截至2026年4月29日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价61美元/吨，较前一周上涨0美元/吨（0.6%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价49美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.0%）。 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加 秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加。截至2026年4月30日，秦皇岛库存550万吨，较前一周减少33.0万吨（-5.7%）。截至2026年4月27日CCTD北方主流港口库存为3541.0万吨，较前一周增加49.3万吨（1.4%）；南方港库存3300.4万吨，较前一周增加93.7万吨（2.9%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 国内运价上涨，国际CDFI上涨。截至2026年4月28日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为72.6元/吨、48.5元/吨，较前一周变化分别为：上涨5.1元/吨（7.6%）、上涨2.0元/吨（4.3%）；截至2026年4月30日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为20.41美元/吨、11.04美元/吨，较前一周变化分别为：上涨0.08美元/吨（0.38%）、上涨0.43美元/吨（4.05%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量增加，锚地船舶增加。截至2026年4月30日，秦皇岛港铁路调入量56.3万吨，较前一周增加6.0万吨（11.9%）；港口吞吐量61.3万吨，较前一周增加9.0万吨（17.2%）；截至2026年4月30日，秦皇岛港锚地船舶数29艘，较前一周增加8艘（38.1%）；预到船舶数16艘，较前一周增加5艘（45.5%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年4月环比上涨 2026年4月，北方港电煤Q5500年度长协价为685元/吨，较上月上涨3元/吨（0.4%）；截至2026年4月24日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价701元/吨，较前一周上涨1元/吨（0.1%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的 计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50% +(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期上涨，NCEI指数较上期上涨。2026年4月29日，环渤海动力煤(Q5500K)695元/吨，较上期上涨1元/吨（0.1%）；截至2026年4月24日，NCEI(5500k):综合指数698元/吨，较上期上涨3元/吨。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价上涨 2.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价上涨 2.1.1.港口焦煤价格较前一周上涨 港口焦煤价格较前一周上涨。截至