公司简评报告：第一季度收入高增，汇率波动致利润增速放缓

2026-05-06 商俭东海证券苏吃吃

核心观点：恒立液压2026年第一季度报告显示，公司收入高增主要得益于下游需求复苏和行业景气度回升，但汇率波动导致利润增速放缓。公司通过提升管理效能、加速电动化战略落地、深化全球化布局等措施，推动业务多元化发展。
关键数据：
- 营业收入：32.10亿元，同比增长32.52%。
- 归属上市公司股东的净利润：6.52亿元，同比增长5.59%。
- 经营活动产生的现金流：5.18亿元，同比增长934.62%。
- 毛利率：38.57%，净利率：20.35%。
- 费用占比：销售费用2.16%、管理费用5.17%、研发费用5.69%、财务费用5.06%。
战略举措：
- 加速电动化战略：加大电液一体化、智能传动系统等新产品研发投入，完善电动化产品矩阵。
- 线性驱动项目：已具备年产高精度直线导轨36万米、精密磨削滚珠丝杠7万套的生产能力，合作客户超过300余家。
- 全球化布局：推进墨西哥生产基地产能释放，完善海外仓储、服务、销售网络布局。
投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.10亿元、42.27亿元、50.44亿元，EPS对应当前股价PE分别为40.10/33.30/27.91倍，维持“买入”评级。
风险提示：政策风险、海外市场风险、汇率变动风险、原材料波动风险。