公司简评报告：高机行业出口下滑，三季度营收增速放缓

2025-11-03 商俭东海证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

核心观点：浙江鼎力2025年前三季度业绩增长稳健，但营收增速放缓，主要受高机行业出口下滑影响。公司积极应对贸易摩擦，通过全球化拓展和产品创新保持竞争力。
关键数据：
- 前三季度营收66.75亿元，同比增长8.82%；归母净利润15.95亿元，同比增长9.18%。
- 销售毛利率35.88%，销售净利率23.89%。
- 经营活动现金流量净额2.21亿元，同比减少84.93%。
- 第三季度营收23.39亿元，同比增长2.83%；归母净利润5.42亿元，同比减少14.72%。
- 研发费用2.27亿元，同比增长26.11%。
- 海外收入占比77.82%，受出口下滑影响，公司通过灵活调整产线、优化海外渠道应对。
研究结论：
- 公司产品设计领先，业务覆盖全球，费用控制卓越，“双反”税率低于同行。
- 臂式项目顺利放量，新项目积极建设，高价值设备销量增长，新兴国家市场出口提升。
- 预测2025-2027年归母净利润分别为20.68/24.71/28.72亿元，EPS对应PE分别为12.93/10.82/9.31倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示：国际贸易风险、技术迭代风险、行业竞争风险、汇率波动风险。