核心观点与关键数据
- 消费支出领先：根据美国银行信用卡和借记卡数据，西部地区的消费者支出在一段时间内一直领先于美国其他地区，且到2026年初差距再次扩大。值得注意的是，这种强势并非仅限于高收入家庭，西部地区高收入和低收入家庭之间的支出增长差距最小，表明消费复苏更为均衡。
- 工资增长分化：虽然东北地区的名义工资增长领先，但根据美国银行存款账户数据，工资增长正集中在高收入家庭。事实上，3月份东北地区的低收入和中收入家庭工资增长转为负增长，而中西部和西部地区的“K型复苏”差异较小。
- 工资增长局限：工资增长有其局限性。它有助于在职人员，但在西部，尤其是加利福尼亚州，由于过去三年失业率急剧上升，其影响可能有所减弱。然而，美国银行数据显示，小型企业的招聘支付额显示出潜在的劳动力市场复苏迹象。
地区消费支出分析
- 西部领先：所有地区在3月份都录得同比增长（YoY）支出增长，但西部自2024年中以来一直表现优于其他地区，在三个月移动平均值基础上，其领先地位略高于中西部和其他地区。
- 收入分布均衡：西部地区的消费支出强度在收入群体中分布比其他地区更均衡。3月份，西部地区高收入和低收入家庭之间的总支出增长差距最小，尽管在非必需支出增长方面差距较大，但与其他地区相比，这种分化仍然相对较小。
影响因素分析
- 能源价格：西部地区的能源价格（汽油、天然气等）压力相对较小，过去12个月能源价格上涨最剧烈的地区是东北和南部，而中西部和西部的增幅较小，这对低收入群体受益更大。
- 工资增长：尽管3月份西部地区的工资增长落后于南部和东北部，但与过去三年相比，西部地区的工资增长相对强劲。此外，西部地区收入群体之间的工资增长差距较小。
劳动力市场分析
- 劳动力市场恶化：西部地区在过去几年中的劳动力市场恶化程度高于美国其他地区。2025年12月，加利福尼亚州的失业人数几乎是开放职位的两倍，而整个西部的比例接近1.4，这与2022年夏天形成鲜明对比，当时该地区几乎每两个开放职位就有一个失业人员。
- 劳动力供给充足：尽管如此，西部地区的劳动力供给在经历了四年的就业下降后仍然充足，这为其复苏奠定了基础。
- 小型企业招聘：美国银行的小型企业数据显示，加州过去几个月的年度招聘增长强劲，而美国其他地区的招聘却在下降。然而，这部分数据是初步的，一些增长可能反映的是合同或临时招聘，而不是永久性岗位创造，表明企业对增加员工仍持谨慎态度。
行业与就业趋势
- 行业分布：太平洋西部地区在教育和医疗保健、信息和专业及商业服务行业的就业份额高于落基山脉西部和整体美国。
- 教育和医疗保健行业增长：过去四年，教育和医疗保健行业的就业增长抵消了大多数其他行业普遍的下降，太平洋地区尤为突出，该地区在教育和医疗保健行业的工人增长远超美国平均水平，同时金融、信息和专业及商业服务等高薪行业出现更急剧的下降。
- 未来就业增长：加利福尼亚州的就业增长预计将更加集中在医疗保健和社会服务行业。根据美国劳工统计局（BLS）的数据，医疗保健服务占未来十年增长最快的15个行业中的大多数，其中几个类别预计将增长20%-35%。
- 地区就业增长：尽管湾区部分地区最近有所增长，但硅谷大都会统计区的失业率在某些地区仍然不均衡。例如，瓦列霍、圣克鲁斯、斯托克顿、莫德斯托和默塞德等地的失业率远高于全国平均水平。
研究结论
- 西部地区在消费支出和劳动力市场方面表现出相对较强的复苏势头，这得益于能源价格压力较小、工资增长相对均衡以及劳动力供给充足等因素。
- 西部地区的就业增长主要集中在教育和医疗保健行业，未来这一趋势可能进一步加剧。
- 尽管西部地区整体就业市场有所改善，但地区内部仍存在不均衡，一些地区的失业率仍然较高。
