铜
- 本周走势：小区间震荡，华南升水较强。
- 供给：硫酸价格走高，火法副产利润提升，零单TC走低，冶炼厂开工未扰动。
- 消费：下半周消费略有回落，废铜杆性价比提升，精铜消费力度需持续跟踪。
- 进出口：下旬到港量增加，进口量或回升。
- 废铜：精废价差扩大，废铜经济性提高，精废替代阶段性走弱。
- 观点：前期宏观扰动波动收敛后，关注基本面韧性持续性。海外高频指标稳，国内消费走弱，二季度铜价偏乐观，关注9.8w/10.2w支撑位，可布局多单。
铝
- 价格：沪铝、长江铝、广东铝价格小幅波动。
- 库存：社会库存小幅下行，交易所库存累库。
- 供应：无新题材，出口预期转好，部分企业有增量订单。
- 需求：疲软压制内盘，海外存缺口，铝价或维持震荡。
- 观点：宏观风险存，宜对冲或降低仓位，择机逢低买入。
锌
- 价格：沪锌、上海锌、天津锌、广东锌价格小幅波动。
- 库存：社会库存累积至25万吨上方。
- 供应：长单谈判基准价85美金，中期锌矿供应偏紧，进口量需关注。
- 需求：下游订单修复承压，开工率提升但去库动力不足。
- 观点：国内基本面一般，美伊冲突致澳洲矿扰动预期，海外减停产风险，锌价或维持震荡。
镍
- 价格：金川镍、俄镍现货价格小幅波动。
- 供应：纯镍3月产量3.26万吨，印尼矿部修订HPM规则推动成本上涨。
- 需求：刚需为主，金川升水走弱，俄镍升水偏弱。
- 库存：国内持续累库，LME库存维持。
- 观点：基本面偏弱，供应端政策干预偏利多，镍价区间震荡为主，关注硫磺供应问题。
不锈钢
- 价格：304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷价格小幅波动。
- 供应：钢厂排产预期偏高。
- 需求：下游陆续恢复中。
- 成本：矿价新政后上调，镍铁价格持稳。
- 库存：小幅去库，仓单小幅累积。
- 观点：基本面偏弱，印尼新政推动成本上涨，跟随镍价区间震荡，关注镍/不锈钢比价。
铅
- 价格：现货升贴水、上海河南价差、上海广东价差小幅波动。
- 库存：社会库存小幅增加。
- 供应：原生利润充足，再生复产和检修并存，废电挺价。
- 需求：电池开工率小减，月度排产环减约5%-10%。
- 观点：原生高利润高开工，下游逢低补库，现货偏紧，铅价维持偏弱震荡。
锡
- 价格：现货进口收益、现货出口收益小幅波动。
- 供应：佤邦炸药问题、缅南柴油短缺问题影响矿山生产，印尼出口符合预期，许可证到期换证影响量级需持续观察。
- 需求：投机性需求走弱，刚需坚挺，新增消费贡献需持续验证。
- 观点：锡价受宏观流动性影响大，供应端存在扰动，刚需坚挺，上半年基本面优于下半年，短期流动性宽松则向上弹性强，美伊冲突影响超预期则存在回调空间。
工业硅
- 价格：421云南基差、421四川基差、553华东基差、553天津基差小幅波动。
- 供应：北方某大厂检修已恢复，后期开工率或缓慢上涨，四川平水期个别硅厂将少量复工。
- 需求：短期供需双弱，价格随成本震荡运行。
- 观点：产能过剩幅度高，开工率低，价格以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 价格：SMM电碳价格、SMM工碳价格小幅波动。
- 库存：累库放缓，市场交易五六月份去库预期。
- 供应：津矿配额虽定但未发货，资源端紧张，锂盐加工费维持低位。
- 需求：下游采购谨慎，刚需备货，心理价位略微抬升至17万左右。
- 观点：4-6月份供应端紧张，需求端旺季恢复，碳酸锂平衡转为去库，价格受储能收益预期与监管预期影响，上方空间需现货共振或供应扰动落地后才易打开，建议关注国内汽车订单、仓单去化速度及津矿与江西锂矿政策变化。
