永安期货原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 伊核协议进展：伊朗最高领袖高级顾问Ali Shamkhani表示，伊朗愿在特定条件下与特朗普签署核协议以换取解除经济制裁，包括承诺不制造核武器、销毁高浓缩铀库存等。花旗将0-3个月布伦特原油目标价格上调至60美元，但维持第二季度和第三季度布伦特原油平均价格分别为62美元和63美元的预期。

• EIA数据：美国至5月9日当周EIA数据显示，美国战略石油储备（SPR）库存增加52.8万桶至3.997亿桶，原油产量增加2.0万桶至1338.7万桶/日，商业原油库存增加345.4万桶至4.42亿桶，原油出口减少63.7万桶/日至336.9万桶/日。

• 区域基本面：美国主营开工率下降，山东地炼开工率下降；中国汽柴油产量均跌，地炼产销率汽柴均跌，均未达产销平衡；汽柴油去库均超4%，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比反弹。

周度观点

• 油价走势：节后油价小幅反弹，英美贸易协定达成缓和了前期关税引发的悲观预期，但中美关税谈判尚未明朗。地缘方面，伊朗与美国第四轮核谈判在阿曼开始。

• 基本面分析：全球油品季节性累库，美国商业原油库存低于往年，油价下跌后美国页岩油钻井数快速下行，BW价差收窄。全球炼厂利润修复，现实炼厂仍处于检修期，美国炼厂开工率先恢复，美国汽柴油存量库存仍偏低，叠加炼能淘汰限制供应，汽柴油裂解有支撑，近期预计维持汽强柴弱。

• 国内情况：国内炼厂开工微跌，汽柴油库存大幅去化，炼厂利润有所修复。

• 短期支撑因素：炼厂利润反弹、炼厂开工预期上升、宏观情绪边际修复、美国产量先行指标下滑支撑价格。

• 中长期展望：关注美伊谈判是否取得预期外进展，中长期原油受OPEC供应政策、供需过剩维持偏空格局。