五矿期货农产品早报

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 白糖 【行情资讯】 （1）据ISMA数据显示，截至4月30日，2025/26榨季印度糖产量达到2752.8万，较去年同期增加187.9万吨。但目前仅有5家糖厂仍在生产，而去年同期有19家糖厂仍在生产。（2）ICE5月原糖期货合约到期结算价为14.58美分/磅，交割量约为48.36万吨，较去年同期交割量减少100万吨。（3）分析机构GreenPool表示，2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。因能源价格高企促使巴西糖厂将甘蔗优先生产生物燃料乙醇而非食糖，预计巴西中南部甘蔗用于制糖的比例下至45%，此前预估为48.1%。（4）巴西总统卢拉表示，宣布将汽油中乙醇掺混比例从30%提高至至32%。 王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 【策略观点】 杨泽元软商品、油脂油料研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 市场交易重点逐步转移至巴西产量，在能源价格高企的背景下，巴西存在着下调甘蔗制糖比例，从而导致食糖减产的预期，预计节后郑糖价格偏强运行，策略上维持逢低买入。 棉花 【行情资讯】 （1）据美国农业部(USDA)发布的美国旱情监测显示，截至4月28日当周，约98%的美国棉花产区受到干旱影响，较前一周持稳。（2）据USDA数据显示，4月16日至4月23日当周，美国棉花出口销售4.19万吨，当前年度累计出口销售252.19万吨，同比减少3.02万吨；其中对中国出口-0.04万吨，当前年度累计出口12.63万吨，同比减少4.05万吨。（3）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年5月3日当周，美国棉花种植率为21%，前一周为16%，去年同期为20%，五年均值为19%。（4）据国际棉花咨询委员会(ICAC)发布2026年5月报告数据显示，预估全球2026/27年度棉花产量预估为2590万吨，同比增加0.3%。 【策略观点】 当前美棉主产区异常干旱，重点关注5月USDA月度供需报告关于2026/27年度美国产量的预测。国内方面，目前中下游开机率同比略增，不强也不弱，叠加美棉价格强势上涨，预计短期郑棉价格延续偏强运行，策略上等待回调买入。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）据美国农业部(USDA)公布的周度作物生长报告数据显示，截至5月3日当周美国大豆播种已完成33%，低于市场平均预期的35%，但高于五年均值水平的23%。（2）据巴西国家商品供应公司(Conab)数据显示，截至2026年5月1日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为94.7%，此前一周为92.1%，上年同期为97.7%，五年均值为95.1%。（3）据咨询公司StoneX5月预估，预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.816亿吨，较其4月份预估上调1%。（4）据USDA出口销售数据显示，4月16日至4月23日当周美国出口大豆26万吨，当前年度累计出口大豆3878万吨，同比减少807万吨；其中当周对中国出口大豆20万吨，当前年度对中国累计出口1173万吨，同比减少1074万吨。 【策略观点】 因干旱天气影响美国小麦生长，叠加美伊事件再度升温，推动美豆价格上涨。但另一方面，国内大豆库存处于近年同期高位，多空因素交织，短线维持观望。 油脂 【行情资讯】 （1）马来西亚副总理表示，马来西亚将于6月开始实施B15生物柴油混掺政策，目前该国对交通运输领域实施了B10生物柴油混掺政策。（2）据印尼统计局公布的数据显示，印尼1-3月出口585万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期增加9.3%。（3）印尼农业部长表示印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时B50生物燃料也将在2026年7月1日实施。（4）印尼棕榈油协会（GAPKI）表示受厄尔尼诺天气现象及化肥价格高企影响，印尼2026年毛棕榈油产量或最多减少200万吨。 【策略观点】 在美伊事件彻底结束前，原油价格一直处于高位，这使得印尼预期在下半年实施B50，未来有收紧棕榈油出口的预期，油脂价格或仍有上涨空间。策略上等待回调做多机会。 鸡蛋 【行情资讯】 假期国内蛋价普遍偏强，红蛋方面河南大码蛋价涨0.4元至4.1元/斤，黑山涨0.25元至3.85元/斤，北京涨0.29元至4.29元/斤，粉蛋浠水涨0.29元至4.07元/斤，馆陶涨0.15元至3.73元/斤；产区库存不大，大码供应充足，中小码供应有限，五一需求增加，市场走货转好，下游补库支撑蛋价，预计短期蛋价涨后走稳或略微回落。 【策略观点】 五一前后现货表现强于预期，小码蛋偏紧，印证去年四季度以来补栏量偏低，新开产始终有限，尽管春节后养殖盈利转正且补栏恢复至高位，但中短期实际供应下修已成定局；盘面近月博弈现货和升贴水，预计波动有限，旺季合约估值有上修预期，回落后考虑买入，远端受补栏恢复影响而整体承压，整体看当前盘面估值相对合理，单边波动或有限，价差考虑以正套为主。 生猪 【行情资讯】 假期周内猪价波动有限，整体看涨跌各半，其中河南均价落0.06元至10.12元/公斤，四川均价涨0.25元至9.54元/公斤，贵州均价落0.04元至8.94元/公斤，广西均价落0.01元至9.14元/公斤，北方需求支撑不足，屠宰企业收猪不积极，猪价走势略弱，南方部分养殖端节日期间出栏有限，支撑猪价上涨，预计节后猪价偏弱回调为主。 【策略观点】 屠宰端明显缩量，企业计划进度完成正常，体重略有回升但不明显，市场开始逐步体现前期超卖及供应减量所带来的支撑，短期在亏损线以下或仍为易涨难跌模式，且二育后续仍存推高动力；盘面打出一定对悲观预期的修正，但当前持仓和成交背景下分歧仍大，维持近端依旧偏强的判断，回落买入为主，远端反映政策引导下的产能去化，尚无法证伪，短期维持偏强。 【农产品重点图表】 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn