集运月报：逐步进入旺季挺价阶段，关注马士基5月下半月报价

市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK19周报价1710/2420，WEEK20 1710/2420；HPL 5月份上半月船期报价介于2235-3535美元/FEU，5月下半月船期报价介于3035-4535美元/FEU，6月上半月船期报价4035美元/FEU。马士基5月下半月涨价函公布，价格为2340/3600；HPL5月15日后涨价函价格2300/3500。 MSC+Premier Alliance：MSC 5月上半月船期报价1558/2636，5月下半月船期报价1760/2940；ONE 5月下半月船期报价3506美元/FEU，6月上半月船期报价3506美元/FEU；HMM5月上半月船期报价1344/2258，5月下半月船期报价1944/3458. Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹5月上半月船期报价1559/2535,5月下半月船期报价1975/3525；EMC 5月上半月船期报价2300-2660美元/FEU，5月下半月船期报价介于3460-3560美元/FEU；OOCL 5月上半月船期报价介于2539-2639美元/FEU。 静态供给：交付现状层面，截至2026年4月30日。2026年至今交付集装箱船舶58艘，合计交付运力376637TEU。12000-16999TEU船舶合计交付13艘，合计19.11万TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合计41020TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付57.8万TEU（39艘），2027年交付94.9万TEU（64艘），2028年交付134.44万TEU（93艘），2029年交付54.9万TEU（39艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9万TEU（7艘），2027年交付88.68万TEU（41艘），2028年交付165.1万TEU（82艘）,2029年交付156.4万TEU（78艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：中国-欧基港5月份月度周均运力30.03万TEU，WEEK19/20/21/22周运力分别为25.88/29.45/31.78/33.03万TEU；6月份月度周均运力30.95万TEU（船期暂不完全，后期会有更新），WEEK23/24/25/26/27周运力分别为32.95/26.44/29.1/38.3/27.95万TEU。5月份共计8个空班和1个TBN，6月份共计12个TBN。 一位美国官员表示，美军在中东地区的交战规则已经改变，他们被授权打击对穿越霍尔木兹海峡的船只构成直接威胁的目标，例如伊朗革命卫队的快艇或伊朗导弹阵地。 EC2605合约，逐步进入交割，关注5月下半月船司挺价情况。市场逐步进入旺季挺价阶段。5月至8月船司会尝试挺价，马士基5月下半月涨价函公布，价格为2340/3600（2026年5月4日之后）；HPL5月15日后涨价函价格2300/3500。马士基WEEK19以及WEEK20周报价报出为2400美元/FEU，OA联盟CMA5月上半月价格2525美元/FEU，PA联盟YML 5月上半月船期报价1350/2200，其中5/2日船期报价1800美元/FEU，5月上半月涨价落地不及预期，PA联盟运 价涨幅有限。更新运力数据显示，WEEK19/20周，MSC/ PA联盟共舱运力均在5-6万TEU之间，WEEK21周PA联盟运力相对较大，共舱运力接近9万TEU，需关注若下半月船司继续挺价,PA联盟在高运力下的挺价落地情况。5月合约逐步进入交割逻辑（5月合约交割结算价格为5/11、5/18以及5/25日SCFIS算数平均值），若按照马士基价格估算最终SCFIS（系数按照0.74初步预估），5/11日SCFIS估值顶部1770点附近。考虑到OA联盟以及YML5月上半月价格均已挂出，我们认为5月/18日SCFIS估值顶部也在1770点左右，目前不确定性在于5月25日指数（注，上述点数仅为初步预估，船期的延误，三大联盟FAK货量的不均衡最终会对SCFIS产生影响）.当前三大联盟5月下半月船期报价基本都已挂出（线上），下半月线上报价介于2940-3600美元/FEU，关注马士基5月下半月第一周报价情况，临近交割，建议投资者紧跟现货，关注盈亏比。 对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪，我们在过往的研报中一直在强调旺季的6月以及7月合约今年运价高度仍可期待，目前随着时间推移，6月合约也逐步进入交割逻辑，逐步增加现货价格交易权重。主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，此次伊朗事件中胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击或做实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程；红海复航需满足多重条件:行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小，统计显示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年交付数量仅有9艘，该数据明显小于过去几年年度交付数据。上述两点因素存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上。基于上述因素，我们认为EC2606合约、EC2607以及EC2608合约短期走势或相对较强。随着时间推移，6月合约也逐步进入交割逻辑，目前上述合约均升水现货相对较多，马士基WEEK19周以及WEEK20周报价报价2400美元/FEU，4/30日EC2606合约收盘价格对应现货大致为3200-3300美元/FEU，预计5月下半月、6月上半月以及6月下半月船司均会再度尝试提涨，目前EC2606合约大幅升水，后续建议投资者把控节奏，紧跟现货，考虑好盈亏比。 截至2026-05-05，集运指数欧线期货所有合约持仓30338.00手，单日成交10540.00手。EC2604合约收盘价格1640.60点，EC2605合约收盘价格1780.30，EC2606合约收盘价格2299.00，EC2607合约收盘价格2540.00，EC2608合约收盘价格2323.50，EC2609合约收盘价格1844.80，EC2610合约收盘价格1663.00，EC2512合约收盘价格1877.20。4月30日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1521美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2722美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3691美元/FEU。5月4日公布的SCFIS（上海-欧洲）1615.21点。SCFIS（上海-美西）1697.48点。 策略单边：暂无 套利：暂无 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................8四、供应链.............................................................................................................................................10五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................13 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2610合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2612合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约