苹果月报：多重因素共振，盘面震荡下行

多 重 因 素 共 振 ，盘面震 荡下 行 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年4月30日王晶从业资格：F03151863投资咨询资格：Z0023598 月度观点多重因素共振，盘面震荡下行 ◼观点：4月苹果期货完成主力合约切换（从AP2605转为AP2610），整体呈现单边下跌、震荡偏弱走势。月初主力合约维持9800元/吨左右高位，随后持续回落，月末AP2610合约跌至7600元/吨附近，全月跌幅超22%，创近10个月低位，空头氛围浓厚。一方面，清明消费不及市场预期，批发市场槎龙到车量同比减少超14%，内销不畅，而出口同样受限，市场整体走库缓慢，叠加西瓜、柑橘等替代冲击，需求持续偏弱，旧季库存同比偏高，去库缓慢且结构分化，另一方面，新季花期天气平稳，增产预期较强，市场情绪偏空，预计现货普通货源价格延续偏弱，短期AP2610合约震荡偏空运行，期价在7500-7600区间具备支撑，关注坐果期天气。 ◼策略： 1.单边：10合约空单持有2.套利：10-1反套 苹果月度多重因素共振，盘面震荡下行 ◼市场概述：清明消费不及市场预期，旧果库存消化压力较大，作为天花板制约价格上方。苹果山东、陕西等主产区客商调货不积极，果农通货价格略有下跌，好货成交放缓，与差货同步承压。销区方面，批发市场到车量同比减少超14%，内销不畅，而出口同样受限，市场整体走库缓慢，叠加西瓜、柑橘等替代冲击，需求持续偏弱。市场关注苹果市场去库进度，然而需求疲软，当前库存已超去年同期水平，导致市场情绪偏空。主产区（陕西、山东、甘肃）进入坐果关键期，花量充足，虽有低温、降雪扰动，但未造成大范围冻害，坐果率整体良好。市场一致预期2026年为丰产大年，新季增产预期持续压制远月（2610/2701）合约估值，反弹空间受限。 ◼供应：山东栖霞产区走货缓慢，少量片红统货走货，果农通货价格偏弱，晚富士栖霞80#一二级片红3.0-4.0元/斤，80#果农统货1.5-2.0元/斤。陕西产区成交不旺，价格明显下跌。少量大企业继续包装，中小散客零星成交，目前库内70#以上果农半商品主流成交3.7-3.8元/斤附近，70#以上果农统货成交价格区间2.8-3.6元/斤，主流3.1-3.2元/斤，高次1.8-2.2元/斤附近。70#以上客商半商品主流成交4.1-4.5元/斤附近，80#以上客商半商品主流成交5-5.5元/斤，部分客商多发自存货源为主，产地包装发货氛围整体一般。 ◼需求：四月份广东三大批发市场到车数量有增有减。其中：槎龙累计到623车，同比减少14.31%，日均29.67车，同比减少14.3%，江门累计到341车，同比增加48.91%，日均16.24车，同比增加48.99%，下桥累计到425车，同比增加1.19%，日均20.24车，同比增加1.2%。市场山东80#晚富士筐装价格主流3.6-4元/斤，箱装4.5-5.5元/斤，实际成交以质论价。洛川晚富士筐装70#起步3.0-4.5元/斤，80#起步4.0-4.8元/斤。静宁晚富士70#起步箱装5.8-7.5元/斤。 ◼库存：截止4月29日，全国主产区苹果冷库库存量为290.37万吨，月度下降151.42万吨，同比增加23.6万吨，本月走货速度下降明显。其中：山东产区库容比为28.54%，较上月减少8.47%；山东产区整体去库不快，果农通货价格持续下跌。部分客商寻找性价比较高的片红货源补充市场，周边小单车少量拿货，出口成交零星，外贸走货不佳。沂源、蒙阴等副产区货源压力较大。陕西延安、渭南产区成交不旺，当地客商数量减少。其余产区交投清淡，市场走货整体偏弱。 ◼基差和月差： 1.基差：现货较期货抗跌，基差上涨，截止4月30日基差为1747元/吨，较上月涨1714元/吨。 2.月差：5-10价差先抑后扬，四月份上涨超1000元/吨，截止4月30日5-10价差为2152元/吨，月环比增加1069元/吨；10-1价差持续下跌，截止4月30日为2元/吨，较上月下跌138元/吨。 ⚫本月主力（AP2610）合约从8700附近大幅下跌至8100附近震荡整理，随后跌破8000元/吨后持续下探，并在7500-7600区间获得支撑，截止4月30日，收盘价7605元/吨，本月最高价8747元/吨，最低7537元/吨，位于近五年来偏低水平。 ⚫根据钢联数据统计，现货较期货抗跌，基差上涨，截止4月30日基差为1747元/吨，较上月涨1714元/吨。 数据来源：Mysteel，广发期货研究所 苹果批发价与重点水果监控价 截止4月30日，农业农村部监测的六种水果批发均价为7.67元/千克，月度下跌约0.03元/千克。六大品种涨跌互现。其中：香蕉跌0.39元/千克至5.95元/千克、西瓜下跌0.93元/千克为5.03元/千克；菠萝下跌至5.68元/千克、巨峰葡萄稳步上涨至14.14元/千克、富士苹果下跌至9.27元/千克。 苹果批发价与重点水果监控价 四月份鸭梨价格先抑后扬，而柑橘持续下跌。截止4月30日，鸭梨批发价5.49元/千克，月度跌0.09元/千克，柑橘批发价5.44元/千克，月度下跌0.32元/千克。 苹果行情回顾：量仓与资金情绪 四月期货总持仓小幅增加，截止4月30日，苹果期货持仓11.86万手，月度增加4.14万手，其中苹果10合约持仓量10.94万手，增6.32万手。四月份苹果期货成交量前低后高，截止4月30日，苹果成交12.83万手，月度增加4.04万手，其中10合约成交11.93万手，月度增加4.75万手。 苹果行情回顾：月间价差 5-10价差先抑后扬，四月份上涨超1000元/吨，截止4月30日5-10价差为2152元/吨，月环比增加1069元/吨； 10-1价差持续下跌，截止4月30日为2元/吨，较上月下跌138元/吨。 苹果供应端：2025年苹果产量同比下降 苹果种植面积近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。 从2022年的3283.6万吨，连续两年增加，到2024年产量达到高峰值3650.71万吨后，2025年产量下滑至3431.32万吨。 苹果库存分析：走货速度明显放缓，库存已追平去年同期 截止4月29日，全国主产区苹果冷库库存量为290.37万吨，月度下降151.42万吨，同比增加23.6万吨，本月走货速度下降明显。其中：山东产区库容比为28.54%，较上月减少8.47%；陕西产区库容比为19.26%，较上月减少14.42%；甘肃产区库容比为13.04%，较上月减少9.62%；辽宁产区库容比为24.42%，较上月减少14.3%；山西产区库容比13.05%，较上月减少9.71%。 山东产区整体去库不快，果农通货价格持续下跌。部分客商寻找性价比较高的片红货源补充市场，周边小单车少量拿货，出口成交零星，外贸走货不佳。沂源、蒙阴等副产区货源压力较大。陕西延安、渭南产区成交不旺，当地客商数量减少。其余产区交投清淡，市场走货整体偏弱。 苹果需求端：四月份槎龙批发市场到车同比往年显著减少 销区方面，四月份广东三大批发市场到车数量有增有减。其中：槎龙累计到623车，同比减少14.31%，日均29.67车，同比减少14.3%，江门累计到341车，同比增加48.91%，日均16.24车，同比增加48.99%，下桥累计到425车，同比增加1.19%，日均20.24车，同比增加1.2%。 数据来源：WIND，Mysteel，广发期货研究所 苹果出口：3月出口数量同比下降，出口金额略高于去年同期 根据海关数据统计，2026年3月份我国鲜苹果出口量约9万吨，环比增加12.5%，同比减少5.4%，1-3月累计出口27万吨，累计同比增加5.6%；出口金额来看，3月份出口9752.3万美元，环比16.5%，同比0.5%，1-3月份累计出口金额为28172万美元，同比增加11.3%。 苹果未来市场展望 Q4：产量落地•新季集中上市•节日消费（圣诞、元旦） Q3：新季预期主导 •市场普遍认为26年丰产，关注7-8月天气（高温、降雨） Q2：交割逻辑主导 •消费淡季，高价抑制•5月交割果稀缺，10合约交割替代弥补•6月坐果关键期 Q1：低库存托底 •节后消费回落，库存低位•关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击•3月下旬开花预期发酵 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn