26Q1沪深300指数下跌3.89%，有色金属板块涨幅3.66%，板块表现领先沪深300指数。贵金属和小金属涨幅领先，涨幅分别为25.93%和17.71%，其余金属板块表现分化。
工业金属：铜价中枢抬升，吨铝利润扩张。铜：供给偏紧叠加国内去库，铜企盈利改善。铜矿及冶炼板块营收环比+8.58%，归母净利润环比+59.51%。铜加工板块营收环比+14.36%，归母净利润扭亏。铝：成本回落叠加供给扰动，吨铝利润显著扩张。电解铝板块营收环比-0.82%，归母净利润环比+107.16%。铝加工板块营收环比-4.18%，归母净利润环比+170.05%。
贵金属：避险与购金共振，金价上行带动业绩释放。金价中枢上移推动业绩继续释放。26Q1贵金属板块营收环比+19.05%，归母净利润环比+45.97%。
稀土磁材：供改和备库共振，继续演化戴维斯双击。稀土板块26Q1营收同比+21.25%，归母净利润同比+116.25%。磁材板块26Q1营收同比+11.29%，归母净利润同比+5.64%。
小金属：价格普涨，关注高弹性细分龙头。小金属板块26Q1营收同比+47.03%，归母净利润同比+119.12%。钼精矿、钨精矿、锑和锡价格分别环比+7.53%、+120.73%、+0.95%和+28.54%。
锂：锂价出现反弹，盈利改善。26Q1锂板块营收环比+23%，归母净利润环比+150%。锂价因矿权扰动而上涨，电池级碳酸锂均价环比+约35%，同比+99%。
镍钴：钴价环比持续增长，板块盈利改善。26Q1镍钴板块营收环比+14%，归母净利润环比+63%。
新材料：盈利环比有所改善，关注细分高景气赛道。新材料板块26Q1营收环比+13.85%，归母净利润环比+125.84%。
风险提示：宏观环境波动、提锂新技术带来供应释放、新矿山加速勘探开采、项目建设进度不及预期。
