26Q1建材建筑板块持仓小结显示，电子布/洁净室成为加仓重点，关键词是AI。玻纤行业受AI高景气及AI挤占驱动，业绩强劲，电子布价格上涨频次和幅度超预期，25Q4以来7628电子布报价涨幅51%。消费建材龙头重回增长，竞争格局改善推动盈利修复，26Q1同比+6%，归母净利润连续3个季度修复。价格竞争趋向温和，2026年初以来各品类频发涨价函，26Q1各公司毛利率维持改善趋势。收入重回增长后，降本控费带来费用率下降明显。大B工程业务收缩明显，新增收入中的应收风险下降，小B+C的现金流转好，资产负债表修复从量变到质变。玻璃行业年内价格承压，25年及26Q1业绩普遍承压，浮法冷修加速，龙头企业通过差异化产品对冲影响。玻璃基板有望拓展先进封装、CPO及6G射频等应用领域。水泥行业国内景气承压，出海景气上行，海螺25年单吨净利约37元，同比+4元/吨，华新25年单吨净利约为60元，水泥熟料销量同比+2%。26Q1水泥企业盈利持续下滑，6家水泥上市企业陷入亏损。出海水泥景气度较高，华新2025年海外业务实现净利润同比增长超50%。上峰水泥成本管控能力较强，水泥/熟料/骨料业务毛利率同比分别+1.5/+8.5/-3.6pct。3月全国水泥产量同比下降21%，1-3月市场平均成交价格同比回落54元/吨，跌幅达14%。预计Q2淡季价格继续回落。股息意识提升，海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、华新建材等均有分红承诺或测算股息率较高。
投资建议：
- 玻纤新材料方向，看好AI电子布/AI铜箔/先进封装设备等高景气度、国产替代正在加速的子板块，有望持续观察到业绩同环比增长；
- 出海方向，非洲瓷砖/快消/水泥龙头经营延续靓丽表现，新兴市场机会突出；
- 消费建材方向，个股逻辑优先，关注α强劲、重回增长的龙头公司，重视过去几年竞争格局改善明显的行业例如防水、涂料、板材等；
- 周期建材方向，玻璃、水泥是磨底之年，继续关注供给侧出清。
风险提示：原材料价格波动的风险、政策落地情况不及预期、市场竞争激烈的风险。
