计算机行业行业月报：DeepSeek-V4发布，国产算力迎质变拐点

2026年4月30日 ⚫4月人 工 智 能板 块震 荡 上 行，软 硬 件 继 续 维 持 分 化。人 工 智 能 板 块 指 数（884201.WI）4月涨跌 幅 为6.37%，同 期 上 证 综 指涨 跌幅5.66%、沪 深300涨 跌 幅8.03%、创 业 板 指 涨 跌 幅15.45%。我 们 认 为 ，4月人 工 智 能板 块在板 块 内 部 仍 然 呈 现 出结构 严 重 分 化 的 特 征，整 体 呈 现 硬 件 强 、软 件 及 应 用 弱的 结 构 ，短 期 看 来 地 缘 冲 突 以 及 油 价 中 枢 维 持 高 位 震 荡 的 影 响 弱 化 ，但 受 到财 报 季 的 影 响 ，上 游 算 力 基 础 设 施 尤 其 是 国 产 算 力 业 绩 大 幅 超 预 期 ，资 金 也更 加 青 睐 业 绩 确 定 性 较 强 以 及 预 期 较 高 的 板 块 及 公 司 ， 短 期 来 看 结 构 分 化仍 然 在 延 续 ，建 议 关 注 景 气 度 较 高 的 上 游 算 力 基 础 设 施 ，尤 其 是 国 产 算 力 产业 链 。 计算机行业 推荐维持评级 分析师 吴砚靖：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519070001 鲁佩：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师证书编码：S0130521060001 ⚫DeepSeeek-V4重 磅 发 布 ，国 产 算 力 从 政 策 驱 动 走 向 订 单 兑 现。4月24日 ， 深 度 求 索 正 式 上 线 全 新 系 列 模 型DeepSeek-V4预 览 版 ， 并 同 步 开 源。我 们 认 为 ，此 次 关 键 变 化 是 更“ 国 产 ”，DeepSeek-V4完 全 运 行 在 华 为 昇腾950PR推 理 芯 片 上 ， 底 层 代 码 从CUDA全 面 转 向 华 为CANN Next框架 ， 我 们 认 为 ，DeepSeek-V4将 显 著 强 化 国 产 模 型+国产 算 力 的 闭 环 ， 围绕 国 产 算 力 重 新 优 化 模 型 架 构 与 软 件 栈 ，增 强 增 强 市 场 对 国 产 算 力 可 用 性 、可 扩 展 性 、可 商 用 性 的 信 心 ，市 场 预 期 逐 渐 从 政 策 驱 动 替 代 转 向 真 实 需 求 订单 兑 现 。预 计 传 导 逻 辑 ：1）短 期 拉 动 昇 腾 芯 片 、服 务 器 等 硬 件 基 础 设 施 需求（ 国 产 芯 片 设 计 、昇 腾 芯 片 代 工 、服 务 器 代 工 、高 速 连 接 器 、电 源 、液 冷等 ） ；2） 中 期 驱 动 行 业 一 体 机/私 有 化MaaS部 署 渗 透 （DeepSeek一 体机 ） ；3） 长 期 在 鸿 蒙 端 云 协 同 中 释 放 原 生AI应 用 红 利 （ 强 化 云 计 算 涨 价逻 辑 、 数 据 中 心 与 算 电 协 同 、 算 力 调 度 等 ） 。 胡天昊：hutianhao_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070004 ⚫北 美CSP厂 商 资 本 开 支 继 续 上 修 ， 验 证 下 游AI需 求 持 续 强 劲。北 美CSP厂 商 陆 续 发 布财 报 ，微 软 、亚 马 逊、Meta和 谷 歌 进 一 步 上 调 今 年 资 本开 支 ，合 计 至7250亿 美 元 ，高 于 此 前 市 场 预 期 的6700亿 美 元 ，比 去 年4100亿 美 元 增 长77%， 主 要 。 此 外 谷 歌 业 绩 全 面 超 预 期 ， 一 季 度 谷 歌 总 营 收实现1099亿 美 元 ， 同 比 增 长22%， 净 利 润626亿 美 元 ， 同 比 增 长81%， 其中 谷 歌 云 业 务 营 收 突 破200亿 美 元 ， 同 比 大 幅 增 长63%， 成 为 核 心 增 长 引擎 。我 们 认 为 ，谷 歌 业 绩 大 幅 超 预 期 ，进 一 步 强 化AI商 业 化 闭 环 逻 辑 ，北美CSP厂 商 进 一 步 上 调 资 本 开 支 预 期 ， 主 要 将 用 于AI基 础 设 施 建 设 ，AI军 备 竞 赛 进 入 到 白 热 化 ， 下 游 需 求 依 旧 保 持 强 劲 增 长 态 势 。 ⚫投 资 建 议：关 注 以 下 细 分 赛 道 及 公 司 ：1、国 产 算 力 产 业 链 ：工 业 富 联 、中科 曙 光 、 海 光 信 息 等 ；2、IDC服 务 商 与 算 力 租 赁 ： 润 泽 科 技 、 光 环 新 网 、大 位 科 技 、城 地 香 江 等 ；3、大 模 型 厂 商 ：智 谱 、MINIMAX-WP、阿 里 巴 巴-W、腾 讯 控 股 ；4、国 产 信 创 厂 商 ：中 国 软 件 、软 通 动 力 、润 和 软 件 、达 梦数 据等；5、AI Agent及 应 用 ： 金 山 办 公 、合 合 信 息 、科 大 讯 飞 、福 昕 软件 、拓 尔 思 、能 科 科 技 、道 通 科 技 、同 花 顺 、嘉 和 美 康 、卫 宁 健 康 、国 能 日新 、深 信 服 、彩 讯 股 份 、恒 生 电 子 、万 兴 科 技 等 ；6、云 计 算 厂 商 ：金 蝶 国际 、金 山 云、优 刻 得；7、一 体 机 及 端 侧AI：虹 软 科 技 、海 康 威 视 、中 科 创达 、华 勤 技 术 、萤 石 网 络 等 ；8、数 据 要 素 产 业 链 中 供 给 、流 通 、应 用 公 司 ： 目录Catalog （一）整体行情.......................................................................................................................................4（二）代表企业.......................................................................................................................................4（三）板块估值.......................................................................................................................................5 二、人工智能产业动态............................................................................................................................8 （一）数据要素、数据交易所最新新闻及政策...............................................................................................8（二）算法端：国内外巨头大模型动态.........................................................................................................9（三）算力端：AI服务器、AI芯片最新动态..............................................................................................10 三、前沿行业动态................................................................................................................................12 （一）前沿技术动态...............................................................................................................................12（二）前沿政策动态...............................................................................................................................17 四、前沿企业动态................................................................................................................................18 （一）前沿产品动态...............................................................................................................................18（二）投融资事件..................................................................................................................................24 一、市场行情回顾 （一）整体行情 A股 人 工 智 能 指 数 （884201.WI） 截 至4月30日收 盘 价 为10835.96， 月 涨 跌 幅 为6.37%。 计算 机 行 业 指 数 （801750.SI） 截 至4月30日收 盘 价 为5132.48， 月 涨 跌 幅 为6.6%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）代表企业 A股Wind人 工 智 能 指 数（884201.WI）截 至4月30日 总 市 值32782.95亿 ，含 成 分 股86支 ，权 重 等 分 。板 块上 市公 司分 布 为 主 板16支 ， 创 业 板35支 ， 科 创 板13支 ， 中 小 板22支。 （三）板块估值 人 工 智 能 指 数（884201.WI）重 要 成 分 股2023-2025年 近 三 年整 体 营 业 收 入 复 合 增 长 率18.36%，净 利 润 复 合 增 长 率22.92%， 截 至4月30日 平 均 估 值PE（TTM）70.73倍 ，PS（TTM）4.75倍 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、人工智能产业动态 （一）数据要素、数据交易所最新新闻及政策 （二）算法端：国内外巨头大模型动态 （三）算力端：AI服务器、AI芯片最新动态 三、前沿行业动态 （一）前沿技术动态 1.北 邮 开 源MASFactory框 架 ， 重 构 多 智 能 体 编 排 范 式 ，API成 本 降 为 传 统 方 式 的 十 分 之 一 近 日 ，北 京 邮 电 大 学 团 队 开 源 的MASFactory框 架 ， 用Vibe Graphing重 构 多 智 能 体 系 统 编排 。 它 将 自 然 语 言 指 令 转 化 为 结 构 化 工 作 流 ， 三 步 完 成 角 色 分 配 、 拓 扑 设 计 与 语 义 补 全 ，API成 本降 为 传 统 方 式 的