- 全球大类资产表现：2026年4月，全球股票（10.30%）>大宗商品（3.12%）>全球债券（1.25%）>人民币（0.97%）>美元（-1.91%）。
- 美债利率上行风险：美债期现衍生品共同定价利率上行风险。期货方面，美国国债投机性净头寸自2026年3月中旬起大幅回落，并于4月底进入历史低位。期权端，美债隐含波动率偏度与10年期美债收益率同步震荡走高，对冲利率上涨的看跌溢价急剧膨胀。
- 全球风险偏好抬升：2026年4月，全球货币市场基金面临极端的资金撤出，单月净流出规模达1797.0亿美元，资金正在实质性地向资产端配置。股票基金维持了长达24个月的净流入，且单月流入规模环比大增376.9亿美元。
- VIX指数与经济政策不确定性指数脱钩：美国经济政策不确定性（EPU）指数与VIX指数出现罕见的深度脱钩。资金表现出显著的“噪音免疫”，在实质性宏观拐点或政策最终落地前，市场倾向于系统性屏蔽短期的政治博弈。
- 收益率曲线陡峭化共识瓦解：对收益率曲线陡峭化的预期已降至2022年11月以来的最低水平。降息预期正在被市场重新定价，净4%的全球基金经理预计未来12个月内短期利率将会走高。
- 欧洲银行盈利估值共振：高利率环境显著增厚了净利息收入，推动斯托克600金融指数2026年EPS预估值上升。欧洲银行板块迎来历史性估值修复，远期市净率强势逼近2008年金融危机前峰值。
- 美股脱敏绝对利率转向波动率定价：美股定价逻辑已发生实质性切换，资金对美债利率的绝对水位明显脱敏，美债利率波动率成为权益资产的核心约束。当利率波动率急升时，极易触发风险平价策略被动去杠杆，引发权益资产价格波动。
- 欧洲能源波动率倒挂：斯托克600石油与天然气指数的60天隐含波动率已跌破其实际历史波动率，表明衍生品市场对持续存在的地缘尾部风险已陷入过度乐观与定价钝化。
- 加元与WTI原油价格脱钩：加元兑美元汇率与WTI原油价格脱钩，源于加拿大能源产业结构的根本性变迁，能源巨头将巨额利润优先用于分红与回购，而非进行国内再投资。
- A股估值重塑：过去十年来，A股估值与十年期国债实际收益率呈现出负相关性的特征。随着实际利率中枢的不断下移，股票相对于债券等固定收益类资产的性价比与配置吸引力明显上升。
- 日元极端拥挤的做空交易：日元现货与衍生品市场形成了高度共振的“看空日元”共识，最终在2026年4月底令美元兑日元升破160的关键关口，并迫使日本央行进行实质性干预。
