迈瑞医疗2026年一季报显示，公司实现营业收入83.52亿元（同比+1.39%），归母净利润23.30亿元（-11.37%），扣非净利润22.96亿元（-9.25%），拟派发现金股利15.16亿元。国际业务增长亮眼，收入44.49亿元（+15.70%），占比53%，其中欧洲市场营收增长超过25%，发展中国家营收同比增长15%；国内业务收入39.03亿元（-11.13%），IVD市占率稳步提升，占国内收入一半，新兴业务同比增长超过18%，占国内营收比例达到23%。新兴业务快速放量，超声刀、腔镜吻合器等微创外科耗材开始放量，微创介入业务同比增长25%，动物医疗业务实现双位数增长。国内IVD市占率持续提升，流水线快速放量，收入31.93亿元（+4.96%），国际IVD增长超过20%，国内免疫和凝血业务Q1增长均在10%左右，MT 8000流水线Q1国内新增订单超过140套、新增装机超过80套。生命信息支持与医学影像海外均实现双位数以上增长，生命信息与支持产线国际部分同比增长15%，医学影像产线国际部分增长超过10%，超高端超声Resona A20 Q1在海外的销量就超过了25年全年。公司预计2026年全年国内业务有望重回正增长。投资建议：维持盈利预测，预计26-28年公司归母净利润为83.5、92.3、102.8亿元，同比增长2.6%、10.6%、11.3%，对应PE为24、22、20倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值2574亿元，目标价约212元，对应2026年PE为31X，维持“推荐”评级。风险提示：国际业务推广进展不及预期；国内市场环境调整超预期。
