2026年一季报存贷规模扩张，资产质量稳健

兴业银行（601166.SH）股份制银行Ⅱ 2026年04月30日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：陈程执业证书编号：S0740525110001Email：chencheng07@zts.com.cn 报告摘要 兴业银行1Q26实现营业收入550.17亿元，同比下降1.11%（4Q25同比+0.15%），实现归母净利润238.32亿元，同比增长0.15%（4Q25同比+0.34%）。1）收入端：1Q26实现净利息收入369.18亿元，同比下降2.13%，增速环比下降2.57个百分点，主要受到息差下行拖累；实现净手续费收入72.28亿元，同比增长7.45%，增速环比持平，主要得益于“大投行、大财富、大资管”协同发力，财富中收和托管中收分别同比增长17.5%、11.8%；实现净其他非息收入108.71亿元，同比下降2.83%（4Q25同比-5.35%），主要受汇兑收益下滑影响。2）利润端：1Q26归母净利润同比增长0.15%，增速环比下降0.19个百分点，其中息差、拨备贡献边际下滑，规模、手续费、其他非息、成本、税收贡献边际提升。 总股本(百万股)21,162.86流通股本(百万股)21,162.86市价(元)17.93市值(百万元)379,450.03流通市值(百万元)379,450.03 1Q26兴业银行单季年化净息差为1.46%，环比下降7bp，息差下滑除受到资产端收益率下降影响外，还受到交易性金融资产收益与成本计算口径存在差异、一季度同业资产与负债增长较快等因素影响，预计随着信贷规模增长，同业资产占比下降，息差降幅有望收敛。具体来看，1Q26单季年化生息资产收益率为2.96%，环比下降14bp，计息负债成本率为1.53%，环比下降7bp；存贷利差较上年末下降2bp至1.92%。 企业贷款贡献一季度信贷增量的117.66%。截至一季度末，银行贷款规模为6.15万亿元，同比增长5.84%，增速环比提升2.14个百分点，单季增量为2060.26亿元。具体来看，1Q26公司贷款、个人贷款、票据贴现规模分别为3.98万亿元、1.88万亿元、0.29万亿元，分别同比增长10.71%、-4.22%、14.71%，一季度增量分别为2424.15亿元、-411.89亿元、48.00亿元，贡献一季度信贷增量比例分别为117.66%、-19.99%、2.33%。 存款规模稳健增长。截至一季度末，银行存款规模为6.0万亿元，同比增长6.57%（4Q25同比+7.18%）。从期限结构来看，1Q26定期存款、活期存款分别为3.46万亿元、2.02万亿元，分别同比增长7.90%、1.98%，占总存款比例分别为57.71%、33.72%，分别环比+1.35、-0.50个百分点。 相关报告 1、《详解兴业银行2025年报：营收表现改善，资产质量稳健，分红比例持续提升》2026-03-27 2、《详解兴业银行2025业绩快报：业绩表现持续改善，存贷规模稳步增长》2026-01-223、《详解兴业银行2025三季报：存贷稳健增长，不良净生成率下滑》2025-11-01 资产质量：不良率稳健，不良净生成下降。1）不良维度：1Q26银行不良率为1.08%，环比、同比持平；累计年化不良净生成率为0.96%，同比下降0.09个百分点。2）拨备维度：1Q26银行拨备覆盖率、拨贷比分别为224.52%、2.41%，分别环比下降3.89、0.06个百分点。 投资建议：公司2026E、2027E、2028EPB0.43X/0.41X/0.39X；近年兴业银行加快转型发展，发力科技金融、绿色金融与制造业三大领域，相关信贷规模位于股份行前列，同时随着前期风险的处置出清，银行资产质量表现较好，预计后续业绩增速仍有提升空间，建议关注，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。