季报点评：存贷规模增长提速，资产质量保持稳健

核心观点与关键数据

• 业绩表现：渝农商行2025年前三季度实现营业收入216.58亿元，同比增长0.67%；归母净利润106.94亿元，同比增长3.74%。
• 净息差与非息收入：Q1-Q3累计净息差为1.59%，同比下降2个百分点，但降幅收窄0.14个百分点；手续费及佣金净收入10.57亿元，同比下降16.68%。
• 资产规模：Q3末总资产同比增加9.1%，总负债同比增加9.4%；客户贷款总额7779.73亿元，同比增长8.75%；客户存款总额1.03万亿元，同比增长9.28%。
• 资产质量：Q3末不良率1.12%，环比下降5个基点；拨备覆盖率364.82%，环比提升9.24个百分点。

研究结论

• 买入（维持）评级：分析师认为渝农商行受益于成渝双城经济圈建设，信贷投放积极，资产质量稳健，预计2025-2027年归母净利润增速分别为5.81%/6.15%/6.67%。
• 风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量超预期恶化。

详细数据

• 净息差：Q1-Q3累计净息差1.59%，同比下降2个百分点，降幅收窄0.14个百分点；利息净收入同比增长6.88%。
• 非息收入：手续费及佣金净收入10.57亿元，同比下降16.68%。
• 资产规模：
  • 贷款：7779.73亿元，同比增长8.75%；零售贷款3036.76亿元，同比增长3.62%；公司贷款4187.34亿元，同比增长17.06%；票据贴现555.63亿元，同比下降13.97%。
  • 存款：1.03万亿元，同比增长9.28%；个人存款8830.23亿元，同比增长8.93%；企业存款1413.97亿元，同比增长15.83%。
• 资产质量：
  • 不良贷款余额87.1亿元，环比减少2.4亿元；不良率1.12%，环比下降5个基点。
  • 拨备覆盖率364.82%，环比提升9.24个百分点。