一季度经营整体好转，新兴业务稳步推进

核心观点

华设集团2026年一季度经营整体好转，新兴业务稳步推进。公司1Q2026实现营收6.5亿元，同比-3.2%，归母净利润0.7亿元，同比+17.6%，扣非归母净利润0.6亿元，同比+27.5%。Q1毛、净利率均有改善，经营现金流净流出减少。公司2026年一季度毛利率为32.16%，同比+1.6pct，期间费用率同比-1.23pct至21.94%，净利率同比+1.84pct至10.42%。1Q2026公司CFO净额为-1.1亿元，同比+1.60亿元，收现比、付现比同比分别-3.79pct、-41.63pct，至158.51%、114.09%。

关键数据

• 基本数据：2026年4月29日收盘价7.33元，流通股本6.84亿股，每股净资产7.93元，总股本6.84亿股。
• 财务指标：2026年一季度毛利率32.16%，净利率10.42%，期间费用率21.94%。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润为2.9、3.1、3.4亿元，对应PE为17、16、15倍。

投资建议

2025年以来公司在新兴业务方面实现稳步突破，低空经济方面，公司2025年3月在苏州正式组建成立华设低空科技集团；数智及智库业务方面，2026年3月公司全国首个综合性航运大数据服务平台——“船行宝”上线，并与多家政企签约。维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；原材料波动风险。