半导体石英制品成为核心增长引擎，化合物半导体聚焦磷化铟衬底——北交所信息更新

2026-05-01 开源证券 SoftGreen

核心观点：凯德石英积极布局高端半导体，化合物半导体业务聚焦磷化铟衬底，半导体石英制品成为核心增长引擎。
关键数据：
- 2025年公司营收2.80亿元（-8.46%），归母净利润2414.74万元（-26.62%）。
- 扣非净利润2354.34万元，同比减少26.75%。
- 受股权激励影响，下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.40/0.53/0.70亿元。
- 2025年半导体石英制品营收2.71亿元，同比增长14.18%，营收占比达96.56%。
- 子公司凯芯新材料实现营业收入4,625.31万元，同比增长70.65%。
业务布局：
- 与通美晶体投资成立凯美石英，一期石英玻璃管项目投产，产能将逐步释放。
- 化合物半导体客户主要是通美晶体，产品主要供应通美晶体的磷化铟、砷化镓等产线使用。
- 12英寸半导体石英制品的订单有望实现放量，提高高端石英产品占比。
研究结论：维持“增持”评级，看好公司积极布局高端半导体，化合物半导体业务聚焦磷化铟衬底。
风险提示：供应链风险、下游需求波动风险、认证进度不及预期等。