核心观点与关键数据
兆易创新作为无晶圆厂半导体公司，在2026年第一季度业绩表现亮眼，主要得益于存储行业供给紧缩和价格上行。公司核心产品线包括FLASH、32位通用型MCU及智能人机交互传感器芯片，在中国市场占据领先地位。
2026年第一季度业绩概览
- 营业收入同比增长119.38%至41.88亿元，环比增长76.6%
- 归母净利润同比增长522.79%至14.61亿元，环比增长158.7%
- 毛利率环比提升12.17个百分点至57.08%
主要产品线经营情况
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利基型DRAM及定制化存储业务
- 收入贡献约三分之一，环比强劲增长
- 预计2026年价格继续攀升，2027年后进入高位震荡
- 新料号产品（LPDDR4小容量、D4 8Gb）预计下半年量产
- 定制化存储解决方案预计贡献数亿元人民币营收
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Flash业务
- NOR Flash收入环比良好增长，份额提升
- SLC NAND Flash收入环比强劲增长，销量环比增长约25%
- 客群结构优化，8Gb SLC NAND Flash已向海外TV客户送样
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MCU业务
- 收入环比大幅增长，预计今年同比增长约20%
- 推动产品料号升级，拓展AI MCU产品线
- 计划推出集成NPU的AI MCU产品，面向自动化、数字能源、AIoT等领域
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其他产品线
- 模拟业务：控股子公司苏州赛芯营收约6,500万元，毛利率超50%
- 传感器业务：收入环比下滑，受下游需求不佳影响
2026年经营展望
- 持续提升市占率，把握存储行业周期上行机遇
- 积极拥抱AI，推动定制化存储解决方案落地
- Flash业务：提升国产服务器、汽车电子、端侧AI等领域份额
- 利基DRAM业务：重视与优质客户长期合作，推进料号演进
- MCU业务：强化汽车、工业、白电、光模块、机器人等领域布局
研究结论
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存储行业周期上行
- 利基DRAM和SLC NAND Flash价格有望继续上涨，但中长期将趋于平稳
- NOR Flash需求增长稳健，价格温和上涨
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产能与价格趋势
- 代工产能紧张，价格持续上涨
- NOR Flash和SLC NAND Flash供需关系适度偏紧，价格温和上涨
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AI与新兴领域布局
- AI MCU产品预计2027年发布，机器人领域产品即将推出
- AI服务器、端侧AI等市场渗透率逐步提升
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竞争与市场策略
- 公司在NOR Flash和利基DRAM市场占据领先地位，目标进一步提升份额
- Fabless模式优势明显，产能弹性更大，竞争核心在于产品定义和品质管控
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国产化替代机会
- 国内光模块市场MCU已基本完成国产化替代
- 电源模块领域MCU国产化替代仍在推进中，公司为第一线厂商
