东鹏饮料机构调研纪要

调研日期: 2026-04-30 东鹏饮料(集团)股份有限公司成立于2003年，是上交所主板上市公司，完成全民所有制企业改制后实现高速发展。目前，公司拥有广东、广西、华中、华东等事业部，并形成广东、安徽、广西等辐射全国主要地区的生产基地，销售网络覆盖全国超过250万家终端门店。 本文件中涉及公司未来计划、预测及展望等前瞻性陈述,均基于现有信息和合理假设,不构成公司对投资者的实质承诺,投资者应注意投资风险。 Q:东鹏特饮一季度增长表现良好,请问增长主要来自哪些区域?终端网点扩容、单网点销量对增长贡献分别是多少? A:公司深耕饮料行业数十年,已构建了完善的渠道网络与全国性供应链体系,并具备领先的数字化能力。近年来持续提升品牌价值与市场影响力,叠加上下游长期合作形成的品牌信誉优势,共同构筑了东鹏特饮长期稳健增长的核心动能。 从品类看,公司始终关注消费分级与差异化需求,目前以大众健康饮品为核心基本盘,聚焦主流消费市场,保持稳健经营与规模化优势。同时,公司多品类发展战略亦可助力能量饮料发展; 后续我们会持续跟踪能量饮料市场趋势、用户需求变化,结合企业战略规划、研发能力及市场实际情况,审慎研究多价格带、差异化高端产品的布局可行性,丰富产品矩阵,挖掘新的增长空间。 Q:其他饮料一季度实现高增长,但毛利率低于公司整体水平。请问全年对其他饮料的毛利率规划、资源投入优先级如何考量?后续利润率提升速度与空间有多大? A:其他饮料品类一季度同比增速超 120%,果之茶、海岛椰、港式奶茶等核心单品收入均破亿元,增长态势强劲。 公司布局该类新品主要基于两大逻辑:一是高效复用存量资源,可充分依托现有渠道及冰柜等设施,无需大额新增投入,实现资源价值最大化;二是补齐细分市场空白,如海岛椰重点深耕礼品、餐饮渠道,新品优先考量战略布局价值。 长期来看,新品毛利率具备明确上行空间。随着销量持续放量,规模效应将带动产能利用率提升、物流成本优化,成熟新品毛利改善确定性较强。整体而言,其他饮料板块利润率有望稳步抬升。全年将依据各新品成长节奏,动态调配资源投放优先级,兼顾规模扩容与利润提质。Q:请介绍补水啦全年各季度经营节奏,二季度进入旺季,补水铺货、出货节奏及目标如何规划?全年竞争策略、收入规模目标有无指引?当前电解质水赛道竞品入局增多,行业竞争格局有何变化? A:从季度节奏看,一季度本为饮料传统淡季,二、三季度具备充足补量空间,全年业绩仍有望保持良好增长。 自二季度进入消费旺季后,公司加快补水产品铺货与出货节奏,结合终端需求提前备货,抢抓旺季市场窗口期,具体出货目标将根据市场变化灵活调整。 全年竞争策略聚焦两大方向:其一,强化品牌营销,公司签约姆巴佩为品牌代言人,并落地世界杯赛事营销及多渠道宣传;目前代言款产品已陆续铺市,终端反响向好。其二,全面提升终端促销政策,现阶段新政策货品已在终端门店占据主流。当前电解质水赛道新入局者增多,行业竞争趋于加剧,将专注主业经营,稳步推进多品类均衡发展。 Q:近期油价上行,公司今年 PET 原材料锁价成效优异,后续采购战略、下半年 PET 成本锁价节奏及考量如何规划?若 2027年油价持续走高,除采购锁价外,还有哪些成本对冲方式?另外公司一季度毛利率提升,能否拆解原材料成本与规模效应的贡献幅度?A:目前公司全年大部分PET原材料已完成锁价,短期暂不规划下一年度锁价,已锁定的PET、食糖等原材料供应稳定,暂无上游现货涨价及供货异常情况。公司持续做好汇率风险管理,依托专业研判与风控体系,稳步发挥成本管控优势。同时,公司也将持续发挥经营韧性与内部管控能力,同时审慎探索期货、期权等金融工具对冲原材料价格波动,依托成熟实操经验平抑价格风险,整体盈利模型仍可稳健运行。一季度 毛利率提升主要由原材料成本下行拉动,叠加天津基地投产释放产能、规模效应与供应链优势持续兑现,两项利好共同增厚盈利。Q:行业智能冰柜渠道ROI表现突出,公司今年是否有智能冰柜布局与投入计划?投放体量和ROI评估思路如何? A: 2025 年公司曾与第三方合作智能柜系统,虽然终端经营表现较好,但存在数据无法自主掌控、难以与内部数字化体系打通协同的痛点。 自今年起,公司启动自研智能柜系统,一季度已在广东落地投放部分智能柜,单台产出优于传统普通终端,商业模式已得到验证。目前智能柜仍处于系统迭代、数据完善的初期阶段,整体投放规模尚小;后续将稳步推进布局,保持审慎稳健的投放节奏,持续完成系统升级迭代与终端数据沉淀积累。 Q:一季度公司线上渠道增量显著,请问线上渠道的增长主要来自哪类细分线上渠道(如内容电商、传统电商、即时零售等),在线上渠道中哪些产品表现亮眼?另外,公司渠道效率处于行业领先水平,请问AI未来会对公司销售、渠道方面带来哪些赋能?公司如何看待AI的作用?A:线上渠道持续增长,系公司长期深耕积淀所致,受益于产品品类持续丰富与品牌影响力稳步提升。分渠道来看,增长主要来源于传统电商 平台;即时零售作为渠道发展新趋势,为公司重点布局方向,目前仍处于探索培育阶段。产品端线上增长主要由特饮、补水两大核心品类拉动,新品布局周期较短,现阶段对线上增量贡献有限。 在 AI 赋能销售与渠道运营方面,公司已逐步将 AI 落地应用于业务各环节,价值凸显:一是升级数字化体系,依托 AI 提升数据分析精度,摒弃传统粗放式指标模型,可按需输出精准分析与经营指引,更好赋能业务协同;二是显著提升一线业务实操效率。 Q:特饮作为成熟品类,若二、三季度特饮增速放缓,公司会倾向于调配更多营销资源至特饮以保障毛利,还是优先保障集团收入,将资源倾斜至新品不额外对特饮投入? A:公司对年度营销资源实行总量管控,并在各品类间进行科学统筹、合理分配。东鹏特饮作为成熟核心品类,市场根基稳固,因此营销资源适度向新品类倾斜,同时也体现了特饮自身经营效率的持续优化。 公司经营不以单一追求营收或利润为目标,而是立足长期可持续发展战略,灵活适配市场竞争环境。在常规品牌推广之外,还将通过优化中奖机制、落地区域专项活动等方式,多维强化特饮市场竞争力,使其基本盘稳健发展。