纯苯苯乙烯月报

第一部分 行情回顾

• 芳烃化工品在三月上旬及三月中旬上涨，随后因中东局势反复导致苯乙烯价格回落。
• 霍尔木兹海峡封锁导致油价走强，给予芳烃成本支撑，同时纯苯价格下降幅度较大，产业链向下传导可能影响苯乙烯工厂运行。
• 苯乙烯工厂延期装置检修，5月检修增多。

第二部分 基本面情况

• 国内炼厂降负，石油苯开工率降至71.93%，华东和华南受原油影响严重，乙烯裂解装置减产导致纯苯产量下滑。
• 4月纯苯去库幅度较大，港口库存下降至20万吨以下水平，5月或供应紧张。
• 纯苯进口量及国产量均将继续减少，4-5月供需去库幅度增加。
• 下游苯乙烯部分装置检修推迟，行业开工较为稳定，苯胺、己二酸开工高于往年，己内酰胺供应收缩，供需偏紧。
• 苯乙烯出口增加，5月装置检修较多，中东苯乙烯货源进出受限，带动国内苯乙烯出口行情。
• 下游PS、ABS跟涨乏力，EPS表现较好，3S负荷开工调整使得产业链下游去库。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 中东物流受阻对我国纯苯直接影响较小，日韩降负荷较多，后续纯苯进口将逐步减少。
• 苯乙烯预计5月份进入检修高峰期，行业利润受到挤压，随着装置集中减负，供应减量将加速，基本面逐步好转。
• 策略推荐：
  • 单边：地缘冲突风险未消散，芳烃维持偏多逻辑，采购端阶段性回调备货。
  • 套利：关注EB-BZ的阶段性低位机会。